报告行业投资评级 - 新能源发电行业评级为“强于大市（维持）” [1] 报告核心观点 - 风电产业链盈利水平整体承压，主要受需求增速放缓和原材料价格上涨影响 [4][8] - 光伏硅料头部企业主动调控发货节奏，以应对宽松的供需形势，并有望通过行业倡议推动价格回暖 [4][24] 风电：风电产业链盈利水平承压 1.1 本周重点事件点评 - 风电叶片头部企业中材科技销售风电叶片15.5GW，同比增长2%，毛利率同比下降4.38个百分点至12% [4][8] - 风电齿轮箱头部企业德力佳上半年营收25.96亿元，同比增长4.49%，综合毛利率同比下降1.4个百分点至24.44% [4][8] - 风电整机企业电气风电上半年综合毛利率3.82%，同比下降10.84个百分点 [4][8] - 上半年国内新增并网风电装机38.62GW，同比减少13.94GW [4][8] - 需求增速放缓和原材料价格上涨对风电产业链盈利水平造成不利影响 [4][8] 1.2 本周市场行情回顾 - 本周（2026.8.17-2026.8.21）风电指数下跌2.43%，跑输沪深300指数1.42个百分点 [3][9] - 截至本周，风电板块PE_TTM估值约21.61倍 [3][9] 1.3 行业动态跟踪 - 本周国内中厚板价格环比上涨0.5%，铸造生铁价格环比持平 [14] - Ørsted在美704MW Revolution Wind海上风电场已完工超95%，65台风机中61台完成安装 [21] - Ørsted另一个在美开发的924MW Sunrise Wind项目，已完成84台风机中20台的安装 [21] - 阳江三山岛四海上风电项目计划2026年10月10日动工，拟安装25台20MW风机 [21] - 中广核广东238MW“大代小”风电项目核准前公示，拟拆除100台0.85MW风机，新建30台8MW风机 [21] - 明阳智能全球首台天启MCD5.0兆瓦超低风速风机下线，切入风速低至2.5m/s，单位千瓦扫风面积达7.74m²/kW [22] - 东方风电拟增资扩股，增资金额33亿元 [23] - 中车株洲所中标柬埔寨150MW风电项目机组采购，报价4.02亿元，折合单价2680元/kW [23] - 大金重工2026年上半年实现营业收入32.53亿元，同比增长14.48%，净利润6.01亿元，同比增长9.89% [23] - 大金重工出口收入26.75亿元，占总收入比重82.25%，同比提升3.3个百分点 [23] - 德力佳2026年上半年实现营业收入25.96亿元，同比增长4.49%，净利润4.12亿元，同比增长4.58% [24] 光伏：硅料头部企业主动调控发货节奏 2.1 本周重点事件点评 - 大全能源2026年上半年硅料产量8.71万吨，同比增长71.3%，硅料销量1.97万吨，同比减少57.4% [4][24] - 大全能源硅料单位销售均价30.63元/公斤（不含税），低于现金成本 [4][24] - 大全能源预计2026年全年硅料产量为16-18万吨 [4][24] - 大全能源各类资金储备余额合计达104.19亿元，资产负债率7.87%，不存在有息负债 [4][24] - 2026年8月6日，国内八大多晶硅企业签署“反内卷”《倡议书》，承诺销售价格不低于完全成本 [4][24] 2.2 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.35个百分点 [25] - 申万光伏电池组件指数下跌1.89%，申万光伏加工设备指数下跌0.08%，申万光伏辅材指数上涨2.67% [3][27] 2.3 行业动态跟踪 - 本周多晶硅致密块料价格环比持平 [30] - N型182-183.75mm单晶硅片价格环比上涨34.9% [30] - 182-183.75mm TOPCon电池片价格环比上涨24.1% [30] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格环比持平 [30] - 印度设定2030年30吉瓦多晶硅产能目标 [35] - 江西省发布《增量新能源项目机制电价竞价实施细则（修订版）》正式稿，删除将工商业分布式光伏排除出机制电价执行范围的条款 [35] - 山东7月光伏结算参考价为0.207元/度，环比上涨38.6% [35] - 山东7月风电结算参考价为0.363元/度，环比上涨1.9% [35] - 爱旭中标深圳能源集团2026-2028年度光伏组件集采标段二（N型高效组件采购） [36] - 钧达股份2026年上半年实现营业收入31.81亿元，同比下降13.18%，净利润亏损2.53亿元 [36] - 大全能源2026年上半年实现营业收入6.23亿元，同比下降57.63%，净利润亏损15.95亿元 [36] 投资建议 - 风电方面，建议重点关注整机及零部件出海、深远海风电产业趋势，相关标的包括金风科技、运达股份、明阳智能、亚星锚链、中际联合等 [4][39] - 光伏方面，重点关注BC产业趋势，相关标的包括爱旭股份、隆基绿能等 [4][39]