多位经销商向记者透露，17日，隆基绿能（601012）(601012.SH)因银价上涨宣布上调组件价格，其中N 型组件上涨0.04元/W，BC(背接触电池)组件上涨0.02元/W；随后，晶科能源(688223.SH)、晶澳科技 （002459）(002459.SZ)等厂商纷纷跟进，涨幅在0.03元/W—0.05元/W之间。 12月17日开始，光伏组件头部厂商陆续启动提价。 根据记者了解，调整后，光伏组件报价大概在0.75元/W。 根据国金证券，当前银浆已超越硅料，成为光伏组件的最大成本项。以2025年12月产业链成交价格测 算，银浆占总成本的17%，硅料占比14%，光伏玻璃占比13%。 王慧琳说，前期光伏电池片涨价困难，为对冲银价上涨压力，厂商多通过挤压加工费、调整银价升贴水 等方式，将成本压力传导至硝酸银、银粉、银浆等中间加工环节。部分电池片及组件厂家也通过大宗商 品部门提前做多的方式，缓冲银及其他原料可能上涨的风险；但当银价涨幅超出预期后，买入风险加 剧，企业或会降低做多头寸比例。 王慧琳称，光伏厂商已通过配方优化调整银浆中的银含量，但为保证交付质量，降幅相对有限。 HJT(异质结电池)的银包铜技术一直在 ...

行业整体趋势与信号 - 光伏产品出口价格已止跌，行业自律效果显现，内卷外化趋势得到一定遏制 [1] - 主产业链环节盈利能力正逐渐改善，2025年前三季度行业亏损额为310.39亿元，但第三季度亏损额环比第二季度大幅减少56.18亿元，收窄幅度约46.7% [1] - 行业价格得到有效修复，2025年11月组件平均价格实现同比增长1.34%，环比持平，多晶硅平均出厂价格同比更是增长34.4% [1] - 行业供给侧调整效果显著，多晶硅产量自2013年以来首次同比下降，硅片产量也自2009年以来首次同比下降 [1] - 近期在库存逐步消化与收储发力下，光伏产业链挺价态势明确，硅料厂报价大幅拉升至65元/kg，电池片环节爆发强烈的涨价潮 [1] - 预计在经历一季度的博弈与去库后，随着季节性需求回暖及上游成本压力的全额传导，二季度组件价格有望真正实现顺价上行 [1] - 从“名义产能”维度看，当前光伏产业链主要环节供给仍处于显著过剩状态 [2] - 展望2026年，“反内卷”有望推动行业落后产能加速出清，预计2026年光伏产业链盈利有望实现年度扭亏 [2] 海外市场需求 - 中东地区的光伏需求预计将显著增长，2027年装机量有望突破35GW，特别是在沙特的“Vision2030”计划推动下，预计到2027年将增长至29-35GW [2] - 传统产油国正逐步向多元化、清洁和可持续的能源体系转型，乘“一带一路”与中东能源转型之风，国产设备商迎出海机遇 [2] 产业链重点公司概况 硅料环节 - 通威股份是全球硅料绝对龙头，产能超30万吨，市占率超35%，成本优势领先行业10-15%，同时还是电池片领域的头部企业 [3] - 特变电工采用新疆“煤电硅一体化”模式，综合能耗控制优异，2025年前三季度净利润61亿元，光伏业务占比达45% [3] 硅片环节 - 隆基绿能是硅片与组件双龙头，硅片全球市占率超30%，其HPBC2.0电池效率突破26.6%，BC组件占比达20%，单位成本下降15% [4] - TCL中环的210mm大尺寸硅片市占率超60%，N型硅片渗透率达90%，2025年硅片产能目标180GW，非硅成本下降40% [4] 电池片环节 - 爱旭股份的ABC电池技术全球领先，量产效率达27.2%，组件有溢价优势，2025年前三季度ABC组件出货8.57GW，同比大增400%，占营收比例74% [5] - 钧达股份的N型电池技术领先，技术红利显著，2025年第三季度净利润同比增长近400% [6] 组件环节 - 晶科能源2025年前三季度组件出货量61.85GW，位居全球第一，核心技术为TOPCon的TigerNeo系列，Q3毛利率转正，经营性现金流大幅改善 [7] - 天合光能前三季度出货量达45GW，位列全球前三，主打210mm大尺寸与HJT技术，HJT电池效率达27.08%，储能业务收入同比增长65% [8] - 晶澳科技前三季度组件出货量35GW，拥有“晶弦”技术，电池效率达25.2%，其美国、马来西亚基地产能利用率维持在80%以上 [8] - 阿特斯前三季度组件出货量25GW，布局HJT/TOPCon技术，储能出货5.8GWh，同比增长32%，同期净利润9.89亿元 [8] 逆变器环节 - 阳光电源是全球逆变器市占率35%，储能系统出货量连续八年全球第一，2025年前三季度净利润118.81亿元，同比增长56.34% [9] - 锦浪科技是全球第三大逆变器制造商，累计出货量超100GW，在户用逆变器领域竞争力突出 [9] - 德业股份是组串式逆变器与储能双向变流器龙头，净利润增速处于行业领先水平 [10] - 固德威是新能源电力电源设备核心企业，2025年第三季度实现归母净利润9771.78万，同比大幅增长200.83% [10] 光伏辅材环节 - 福莱特是光伏玻璃双寡头之一，全球市占率32%，超薄玻璃技术领先，2025年Q3净利润6.38亿元 [11] - 福斯特是全球光伏封装胶膜龙头，EVA/POE胶膜市占率达55%，2025年Q3净利润6.68亿元，业绩稳定增长 [11] - 中信博是光伏跟踪支架龙头，全球市占率约10%，2025年Q3净利润1.22亿元，是支架领域的核心标的 [11] 设备环节 - 迈为股份是HJT电池设备龙头，丝网印刷设备市占率超80%，2025年订单金额突破100亿元，专注于提供HIT整线解决方案 [12] - 捷佳伟创是光伏电池设备龙头，设备覆盖TOPCon、HJT、钙钛矿全技术路线，2024年营收同比增长116.26% [12] - 晶盛机电是硅片生长设备龙头，深度受益于大尺寸硅片和N型硅片的需求增长，为硅片环节提供核心生产设备支持 [12]

近期，光伏领域的重组信号密集出现，引发业界广泛关注。日前，棒杰股份发布公告称，因光伏业务出 现经营困难，公司收到债权人送达的《告知函》，其债权人申请公司预重整，而子公司亦已率先启动重 整程序。在此之前，ST聆达、金刚光伏、华东光能等多家光伏企业先后披露破产重整或预重整消息， 部分项目也在产业资本推动下展开并购整合。 中国上市公司协会会长宋志平表示，从国际产业发展历程看，许多行业都经历了从分散到集中的过程。 他举例分析，上世纪初美国钢铁业通过整合大幅提升竞争力，日本水泥行业在经济转型期通过重组实现 了产能优化与价格稳定。"当前，我国光伏产业虽已取得全球领先地位，但也面临结构性挑战，推进整 合重组恰逢其时。"他认为，在产业规模持续扩大、企业数量众多的背景下，光伏行业应更加注重从"分 散发展"向"协同整合"转变。 多重利好显现 事实上，当前的行业重组并非简单的"淘汰赛"，而是呈现出路径多元、目标各异的复杂图景。总体看， 主要形式包括困境企业司法重整和优势企业战略性并购整合，两者共同推动产业资源的再配置。 从发展态势看，光伏行业加快整合成为大势所趋。在业内人士看来，光伏产业正处于从高速增长迈向高 质量发展的关键阶段， ...

行业现状：产能与供给 - 从“名义产能”维度看，当前光伏产业链主要环节供给仍处于显著过剩状态 [1] 行业展望：产能出清与盈利修复 - 展望2026年，“反内卷”有望推动行业落后产能加速出清，同时市场化出清持续进行 [1] - 预计二三线企业稼动率将维持较低水平，尾部产能将加速退出或重组 [1] - 预计2026年光伏产业链盈利有望实现年度扭亏 [1] 关键产品价格预测 - 预测2026年硅料价格区间在5.5-7.5万元/吨 [1] - 预测2026年一体化组件价格区间在0.88-0.99元/W [1]

要立个好榜样，首先，要以"公心"推进收储大计，这个"公 心"就是行业的长期健康发展。行业头部企业既是硅料收储的 参与者，也是直接受益者，通过市场化的"收储"，头部企业能 够获得市场份额和利润提升,这本无可厚非，但不能让收储"异 化"为头部企业的盛宴，而忽视中小企业和整个产业链的利 益。 作者：宋笛 封图：图虫创意 近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的"多晶硅产能整合收 购平台"正式落地。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新， 被视为破解光伏"内卷式"恶性竞争的关键之一。 这无疑是一次冒险的尝试。从构想到落地,收储方案忽隐忽现，各种"小作文"反复出现,让市场起起 伏伏。这种起伏本身就说明，方案潜藏着对市场的巨大影响力，需要格外谨慎对待。 更重要的是，硅料收储不仅是光伏行业自身的探索，它还承担着为其他深陷"内卷式"恶性竞争行 业提供可复制范本的使命。中国不少产业都面临类似困境，如何在市场化、法治化的框架内化解这 些矛盾,多晶硅行业正在先行先试。 硅料收储是一次"有效市场+有为政府"结合的探索，是一次难得的民营企业自发协调的尝试。如果 成功，可为其他行业 ...

近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册,标志着光伏行业酝酿已久的"多晶硅产能整合收购平 台"正式落地。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新,被视为破解 光伏"内卷式"恶性竞争的关键之一。 这无疑是一次冒险的尝试。从构想到落地,收储方案忽隐忽现，各种"小作文"反复出现,让市场起起伏 伏。这种起伏本身就说明,方案潜藏着对市场的巨大影响力,需要格外谨慎对待。 第二，要严守法治化底线。反垄断相关法规对具有竞争关系的经营者达成垄断协议有明确禁止性规定, 涉及产能的垄断行为更是"核心卡特尔",是反垄断法重点关注的行为。收储方案如何适用反垄断豁免条 款,如何规避反垄断风险,都需要审慎论证。 如果不注意其可能触发的垄断风险，不仅会为中国未来新能源出海之路增加风险，更会破坏行业的长期 活力。 第三,要坚持市场化原则。收储不是行政命令,而应该是市场主体的自主选择。头部企业的产能不等于先 进产能,中小企业的产能也不等于落后产能。这种对产能"人为选择"的结果需要经受市场检验。同时,收 储应该建立合理的退出成本机制,让那些盲目扩张、错误决策的企业为自己的行为"买单",而不是通过收 储让所有人都成为赢家 ...

文章核心观点 - 光伏行业正处于从高速增长迈向高质量发展的关键阶段，行业整合与出清将持续演进，通过市场化兼并重组提高产业集中度，重塑竞争格局，为行业转向高质量发展奠定基础 [2][3] 行业整合的背景与现状 - 光伏行业经历了前所未有的扩张周期，特别是硅料、电池片等环节新增项目集中上马，形成阶段性产能“堆积” [5] - 2024年以来，从硅料到组件，光伏产业链产品价格全线大幅下滑，多环节价格屡创历史新低，产能过度扩张与需求增长放缓的错配成为推动重组的关键因素 [5] - 近期破产清算、预重整及重整申请案例接连出现，市场开始自发进行产能出清与风险释放，例如ST聆达、金刚光伏、华东光能等企业相继进入重整或预重整程序 [3][5] - 中国光伏产业虽已取得全球领先地位，但也面临结构性挑战，推进整合重组恰逢其时，应从“分散发展”向“协同整合”转变 [5] 整合的主要形式与案例 - 行业重组呈现路径多元的复杂图景，主要形式包括困境企业司法重整和优势企业战略性并购整合 [7] - 困境企业通过预重整和重整制度获得重生，例如金刚光伏在重整中引入欧昊集团等投资人，总计获得约18.04亿元重整资金，用于清偿债务并计划开拓“能源+算力”新业务 [9] - 龙头企业利用窗口期通过并购整合巩固优势，例如通威股份拟收购润阳股份，旨在打通从高纯晶硅到高效电池的关键环节，通过内部协同降低成本、提升效率 [9] 整合的积极意义与多重利好 - 市场化并购重组有利于培育产业龙头，增强规模效应与创新引领能力 [10] - 有助于企业优化资产结构，推动技术升级与价值链提升 [10] - 为资本市场注入优质资产，促进投资良性循环 [10] - 缓解同质化竞争，引导行业从规模扩张转向质量效益提升 [10] - 提升中国光伏企业在全球产业布局中的话语权与整合能力 [10] 未来展望与行业影响 - 光伏行业的兼并重组活动预计将持续活跃，并可能在未来一两年内达到高潮 [12] - 重组将加速落后产能出清，当前电池技术正快速从P型PERC向N型TOPCon、HJT等先进技术迭代，大量已锁定或即将落后的P型产能及部分低效N型产能将面临改造压力或被淘汰 [12] - 行业集中度将显著提升，资源、资金、订单将进一步向技术领先、管理高效、资金雄厚的头部企业集聚 [12] - 大型企业通过重组可实现有序减产与产能协同，避免行业大起大落，逐步构建若干家具有全球竞争力的“航母级”企业集群，增强中国光伏产业的国际议价能力、技术标准制定能力和风险抵御能力 [12] - 通过适度提升产业集中度，推动资源向优势企业集聚，有利于行业长期稳健发展，并进一步增强中国光伏产业的国际竞争力与可持续发展能力 [12]

文章核心观点 - 全球光伏行业需求持续增长但结构分化 国内装机在政策影响下于2025年达到高位后预计在2026年回落 海外市场保持稳定增长 新兴市场贡献主要增量[1][2] - 行业供给端反内卷措施逐步起效 预计从2026年起产能扩张将停止甚至减产 供需过剩状况有望改善 产业链价格和盈利空间有望修复[1][3] - 产业链各环节产能出清加速 龙头企业优势显著 新技术迭代持续推进 为不同细分领域的公司带来投资机会[4][5][6] 需求：全球装机持续增长 中国装机高位回落 - 2025年1-10月中国光伏装机252.87吉瓦 同比增长39% 预计2025年全年装机290吉瓦 2026年装机预计为215吉瓦 同比下降26%[1][2] - 预计2025年美国新增装机50吉瓦 欧洲新增装机70吉瓦 同比持平 后续保持15-21%的稳定增长态势[1][2] - 新兴市场贡献较多增量 中东和印度市场装机增速或超预期 预计2025年分别达到28吉瓦和31吉瓦 同比增长87%和29%[2] - 预计2025年全球新增光伏装机599吉瓦 同比增长11% 预计2026年全球新增光伏装机588吉瓦 同比减少2% 主要受中国装机回落影响[2] 供给：反内卷陆续起效 价格逐步回升 - 随着行业反内卷推进 预计从2026年起硅片、组件等环节产能扩张将停止 甚至出现减产 供需过剩有望改善[1][3] - 组件、电池、硅片环节普遍亏损 行业仍处于去库存与资金紧平衡阶段 现金流质量与负债结构成为比利润更关键的因素[3] - 当前排产仍处底部区间 但在硅料端产能出清、自律减产带动下 行业有望在淡季过后迎来排产的温和回升[3] - 各硅料龙头企业合资成立的收储平台已完成注册 标志着旨在解决行业产能过剩、价格倒挂困境的硅料收储自救行动迈出关键一步[3] 产业链各环节现状与趋势 - 硅料：截至2025年底行业总产能约300万吨以上（对应1500吉瓦） 当前开工率已降至37% 硅料价格回升至50元/公斤附近 公司毛利率有回升趋势 2026年有望在出清中修复盈利[4] - 硅片：行业自2025年起进入产能平台期 行业开工率约为50%以上 新增投放停滞 供需仍以控产去库存维持平衡[4] - 组件：组件价格自2023年高位起累计跌幅超过60% 但头部企业毛利率降幅已明显收窄 2026年有望修复[4] - 玻璃：实际产能已下降至8-9万吨/日 头部厂商仍有优势[4] - 胶膜：龙头地位稳固 各厂商均拓展第二增长曲线[4] - 逆变器：大型储能、工商业储能全球高速增长 户用储能稳健增长[4] 技术发展路径 - TOPCon效率持续升级 TOPCon 3.0年底量产目标为670瓦[4] - BC电池已有超过50吉瓦产能 整体产能储备充足 有望快速扩张[4] - 钙钛矿百兆瓦中试线运行成熟 2025年及2026年多家钙钛矿吉瓦级产线将逐步投产[4] 重点推荐标的 - 高景气度方向：逆变器及支架 包括阳光电源、海博思创、德业股份、锦浪科技、艾罗能源、固德威、禾迈股份、上能电气、中信博、盛弘股份、通润装备、昱能科技、科华数据等[5] - 供给侧改革受益、成本优势明显的硅料龙头 包括通威股份、弘元绿能 并关注大全能源、协鑫科技 以及渠道优势强的组件龙头 包括隆基绿能、阿特斯、晶澳科技、晶科能源、天合光能、横店东磁、爱旭股份等 和优势龙头 包括福斯特、福莱特、钧达股份 并关注TCL中环[5][6] - 新技术龙头：浆料新技术领域的博迁新材、聚和材料、帝科股份等 钙钛矿领域关注金晶科技、曼恩斯特、京山轻机、捷佳创伟等[6]

核心观点 报告的核心观点聚焦于对2026年宏观经济政策、产业趋势及具体投资赛道的展望，认为在“更加积极”的财政政策和“灵活高效”的货币政策支持下，内需扩大、产业升级（尤其是新质生产力与反内卷）将成为关键驱动力，A股市场存在结构性机会，春季躁动可能前置，并看好化工、人形机器人、电力设备、煤炭等行业的投资前景 [6][7][11][13][30][48][59][70][75] 宏观经济与政策 - **财政政策更加积极**：会议提出“继续实施更加积极的财政政策”，为2008年以来连续18年实施扩张性财政政策，中国财政空间充足，2024年末政府负债率为68.7%，显著低于主要经济体 [7][8] - **保持必要财政赤字与债务规模**：中国财政赤字具有“建设性”特质，2025年赤字率安排为4%左右，仍低于美国（1980-2024年均值3.8%）和日本（同期均值4.2%）的历史水平 [9] - **货币政策灵活高效**：货币政策延续“适度宽松”，降准降息仍有空间，一方面因美联储进入降息通道（2025年累计降息75BP），另一方面为稳增长、稳物价（11月CPI同比0.7%，PPI同比-2.2%）及稳地产（9月新发放个人住房贷款利率3.06%）提供支持 [11] - **结构性货币政策聚焦重点领域**：2025年三季度末，支持金融“五篇大文章”的结构性工具余额达3.9万亿元，未来将继续精准支持消费、科技创新、中小微企业等领域 [12] - **核心矛盾转向“供强需弱”**：与2024年会议相比，2025年会议形势判断首次明确提出“国内供强需弱矛盾突出”，政策应对更加细化 [24] 内需与投资 - **坚持内需主导**：内需是拉动中国经济增长的主动力，2013-2024年内需对经济增长的平均贡献率达93.1%，其中最终消费支出平均贡献率55%，资本形成总额平均贡献率38.1% [13] - **提振消费潜力巨大**：2024年中国居民消费占GDP比重为39.9%，显著低于中等收入国家（52%）、高收入国家（59%）和世界均值（56%），明年将通过实施城乡居民增收计划、提振消费专项行动等举措挖掘潜力 [14] - **推动投资止跌回稳**：2025年前三季度，资本形成对经济增长累计贡献率为17.5%，会议明确提出明年“适当增加中央预算内投资规模”，将高于今年的7350亿元，并优化实施“两重”项目、激发民间投资活力 [15][26] 产业升级与科技创新 - **整治“内卷式”竞争，建设统一大市场**：会议将“制定全国统一大市场建设条例”列为改革攻坚任务之首，旨在构建“优质优价、良性竞争”的市场秩序，整治已初见成效，如2025年1-10月生物基化学纤维制造行业利润同比增长61.2% [16][17] - **创新驱动培育新动能**：强调一体推进教育科技人才发展，2024年中国研发人员总量世界第一，高被引科学家达1405人次，占全球五分之一，每年培养STEM专业毕业生超500万人 [18] - **深化“人工智能+”与产业融合**：实施新一轮重点产业链高质量发展行动，深化拓展“人工智能+”以赋能千行百业，并强化企业创新主体地位与科技金融服务 [19] - **新质生产力与区域结合**：建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，例如京津中关村科技城2024年税收同比增长51.3% [18][28] 房地产发展新模式 - **控增量、优供给去库存**：截至2025年10月，全国房地产库存总量约56亿平方米，政策强调“因城施策控增量、去库存、优供给”，并鼓励收购存量商品房用于保障性住房 [20][27] - **完善基础制度与融资支持**：加快构建房地产发展新模式，推行融资“白名单”制度，截至2025年10月11日累计审批贷款规模超7万亿元，同时现房销售试点扩大，2025年1-10月现售占比提升至35% [21] - **聚焦“好房子”建设**：新住宅项目国家标准于2025年5月1日生效，聚焦“安全、舒适、绿色、智慧”，以高品质供给激活改善型需求 [22] 重点行业投资策略 - **化工行业进入击球区**：看好全球供给反内卷大周期和全球AI需求大周期，报告从需求驱动（如AI相关材料）、价值驱动（潜在分红率提升）、供给驱动（国内反内卷加码、欧洲产能退出）三方面梳理了包括振华股份、巨化股份、万华化学、合盛硅业等在内的细分领域龙头公司 [30][31][32] - **人形机器人产业迎来“ChatGPT时刻”**：产业融资加速，如云深处科技完成超5亿元人民币C轮融资，浙江荣泰在泰国投资7700万美元扩产机器人部件，产业链正从0到1突破，建议关注三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器等核心部件企业 [41][42][48][49] - **煤炭行业价格有望止跌企稳**：北方降雪可能扰动生产与运输，供给约束增强，同时电厂日耗有望加速提升，12月12日北方港口动力煤价745元/吨（周环比降40元/吨），后续煤价有望逐步止跌，行业呈现“高盈利、高现金流、高分红”特征，建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、淮北矿业等 [50][53] - **电力设备与新能源行业多领域迎催化**： - **光伏**：硅料收储平台公司（光和谦成科技）成立，注册资本30亿元，增强产业链盈利反转信心，隆基绿能员工持股计划业绩考核目标彰显2026年盈利反转信心 [77] - **风电**：12月陆风招标旺盛，开标价格回升，中国电建2026年框架采购规模大幅增加（陆风31GW+海风4GW），海风方面欧洲及新兴市场订单有望密集落地 [78][79][80] - **储能**：2025年1-10月国内用户侧储能新增并网规模5.6GW/12.4GWh，同比增长86%，独立储能项目如呼伦贝尔市100万千瓦/400万千瓦时项目投运 [80][81] - **电网**：特高压建设密集核准，浙江特高压交流环网工程获批，总投资293亿元，为国内投资最高特高压交流工程 [86] - **AIDC**：英伟达H200芯片获准向中国出售（需缴纳25%费用），有望驱动国内算力需求，同时数据中心电力短缺问题催生对液冷、电源设备等技术升级需求 [84][85] - **医药行业目录调整**：2025年医保药品目录新增114种药品，谈判/竞价成功率88%，高于2024年的76%，同时公布首个商保药品目录包含19种药品 [88] 金融市场与资产配置 - **日债高波动困局**：日债收益率快速上行源于货币政策转向（2024年3月结束负利率并放弃YCC，7月公布缩表计划）和扩张性财政政策冲击，导致市场对债务可持续性担忧，美日利差收窄与日元贬值出现背离，部分原因在于美日贸易协定要求日本向美国投资5500亿美元，引导资本外流 [3] - **信用债投资策略**：在低利率、高波动环境下，建议采用“短端票息+中长久期择时”策略，关注信用债ETF成份券调仓机会，城投债策略建议“下沉优于久期”，金融债需关注交易策略及尾部风险 [35][36][37] - **可转债展现抗跌性**：11月正股回调2.98%而转债仅跌0.17%，抗跌原因在于债底支撑及前期正股上涨后的均值回归，当前估值处于高位（双低值从年初148升至172，百元溢价率从21%升至32%），但更应关注转债与正股的收益价差相对视角 [55][56] - **A股年度策略展望**：宏观主线是PPI回升及其斜率，将决定市场高度和企业盈利修复，微观主线关注居民存款搬家及外资回流可能性，节奏上上半年成长风格占优，春季躁动可能前置至2025年12月底或2026年1月初，行业配置关键词包括美联储降息、外需、AI、涨价、资本市场活跃等 [59][60][63][66][70][71]

行业整体表现与数据 - 2025年前10个月全国光伏新增装机达252.87GW，同比增长超过39.48% [1] - 2025年11月“光伏设备及元器件制造”价格同比降幅正在收窄 [1] - 2025年1月至11月期间，跟踪招标项目140个总容量116.69GW，中标项目109个容量136.49GW，投标中标组件均价整体稳中略升 [3] 价格与产能动态 - 硅料现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，组件招标均价稳步回升 [1] - N型复投料成交均价从7月初3.54万元/吨回升至11月下旬5.36万元/吨 [4] - 2025年上半年产业链产能利用率分化：硅片平均38.7%，电池环节45.7%左右，组件环节48.3% [4] 行业治理与结构调整 - 行业“内卷”本质是市场秩序和资源配置效率扭曲，治理关键在于建设统一大市场、破除地方保护 [2] - 中国光伏行业协会牵头建立覆盖全产业链的信息监测与拉通机制，以破解困局 [2] - 行业协会建立产业链信息透明化机制，龙头企业基于信息自发理性调降开工率，传导至市场终端 [3] - 北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志“多晶硅产能整合收购平台”正式落地 [4] - 该平台采取“承债式收购+弹性利用产能”双轨模式，通过“政府引导+行业协同+市场化并购”路径探索整治恶性竞争 [4] 行业发展趋势 - 综合整治‘内卷式’竞争成效显现，光伏设备及元器件制造价格同比降幅已连续多个月收窄 [4] - 行业正从无序扩张的“红海”驶向创新与价值创造的“蓝海” [5] - 2025年12月17日至18日将在西安举行由中国光伏行业协会主办的2025光伏行业年度大会 [5]