纪要涉及的公司 星巴克 纪要提到的核心观点和论据 1. **战略层面** - **“Back to Starbucks”战略有效**：该战略聚焦客户、员工和运营，已初见成效，如北美业务出现复苏迹象，合作伙伴参与度提高、周转率降至新低，交易下降速度放缓，加拿大业务恢复正增长[2][3]。 - **注重客户体验和员工支持**：通过增加员工班次、提升员工能力和参与度，改善客户体验，如员工与客户的互动增加，交易捕获率提高，员工周转率降低[3][4]。 - **重塑咖啡店为社交场所**：对咖啡店体验进行小而有影响力的改进，如手写杯贴、提供陶瓷杯、扩大免费续杯政策等，吸引更多客户停留，恢复咖啡店作为“第三空间”的传统[4]。 - **优化运营和成本管理**：采用测试和扩展的方法，将重点从设备投资转向人力投资，提高服务效率和交易增长，同时优化工作流程、简化菜单和改进布局，降低运营成本[5][12]。 - **加强品牌营销和产品创新**：通过新的品牌活动和产品创新，重新向世界介绍星巴克体验，如美国品牌活动带来创纪录的客户参与度，社交媒体上的粉丝参与度大幅增加，夏季将推出多款新产品[6][7]。 2. **财务层面** - **Q2业绩表现**：Q2综合收入为88亿美元，按固定汇率计算同比增长3%，全球可比门店销售额下降主要因美国市场下降2%，运营利润率为8.2%，同比收缩450个基点，EPS为0.41美元，同比下降38%[3][10][12][13]。 - **各市场表现**：美国市场交易下降有所改善，市场份额、品牌情绪和客户对等待时间的反馈均有改善；加拿大市场可比门店销售额和交易均为正增长；中国市场可比门店销售额持平，交易为正且利润率扩大[10][11]。 - **未来展望**：第三季度营收预计遵循正常季节性趋势，虽财务结果未达潜力，但战略正确，已看到早期证据和领先指标，随着战略全面实施，有望实现盈利性、可持续增长[9][13][15]。 3. **运营层面** - **门店增长和布局优化**：Q2全球新开213家净新店，主要集中在美国和中国，正在评估全球门店组合和新店管道，目标是降低新店建设成本，提高新店回报[12]。 - **应对关税和咖啡价格波动**：成立跨职能团队管理和减轻关税风险，包括加强供应链、本地化生产和转移生产地；咖啡团队通过全球布局多元化采购和套期保值，控制咖啡成本，咖啡成本通常占产品和分销成本的10 - 15%[14]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **新服务模型推广计划**：5月将新的Green Apron服务模型推广到美国2000多家公司运营门店，本财年末推广到美国三分之一以上咖啡店[5]。 2. **应用程序更新**：今年夏天将对星巴克应用程序进行更新，让客户可以安排移动订单取货时间，并提高订单过程中的价格透明度[6]。 3. **未来创新计划**：采用敏捷测试和学习方法构建饮料和食品创新管道，包括试点创新产品、探索手工食品、推出健康与 wellness平台、开发新饮料和探索开胃酒菜单等[7]。 4. **奖励计划调整**：将从以优惠券为主的奖励计划转变为更注重体验和质量的奖励计划，提高交易质量[19]。 5. **零基预算应用**：明年将引入零基预算，帮助识别和消除潜在的闲置成本，以实现可持续增长和良好的投资回报率[26]。

公司业绩 - 星巴克2025财年第二季度调整后每股收益同比下降39.7%至0.41美元，低于市场预期的0.49美元[3] - 公司营收同比增长2.3%至87.6亿美元，但仍低于市场预期的87.9亿美元[3] - 全球同店销售额同比下降1%，其中交易量下降2%但平均客单价上升1%[4] 经营策略 - CEO强调"回归星巴克"计划是恢复增长的核心战略，重点改善门店氛围、运营效率和客户满意度[2] - 季度内全球净新增213家门店，总门店数达40,789家[4] - 非GAAP运营利润率同比下降4.6个百分点至8.2%，主要受劳动力成本上升影响[4] 区域表现 - 北美地区营收同比增长1%至64.7亿美元，但运营利润率大幅下降6.4个百分点至11.6%[5] - 国际市场营收同比增长6%至18.7亿美元，运营利润率下降1.7个百分点至11.6%[5] 市场反应 - 财报公布后股价在盘前交易中下跌9.6%，但随后两个交易日反弹6.6%[1] - 公司当前Zacks成长评级为A级，但股票评级为强力卖出[1] 相关ETF - Hennessy Stance ESG ETF对星巴克持仓占比2.5%，管理规模8730万美元[7] - 消费精选行业SPDR基金持仓占比2.65%，管理规模195亿美元[8][9] - 先锋非必需消费ETF持仓占比2.02%，管理规模53.5亿美元[10] - 富达MSCI非必需消费ETF持仓占比2%，管理规模17.3亿美元[11] - iShares美国非必需消费ETF持仓占比1.59%，管理规模13亿美元[12]