财务数据和关键指标变化 - 公司在过去18个月至两年内进行了业务重置，并正朝着实现盈利的目标迈进，预计今年将实现盈利 [7] - 公司在2025年实现了约1500万美元的年度化成本节约，并计划在2026年第二季度开始再实现500万美元的节约，使总节约额达到2000万美元 [45][46] - 成本节约的来源包括：三分之一来自销售成本，三分之一来自销售和仓储费用，三分之一来自一般及行政费用 [46] - 2026年额外的500万美元节约将主要来自销售成本以及销售和仓储费用 [46][51] - 公司预计在2026年将实现年度调整后息税折旧摊销前利润略微为正 [52] - 实现盈利的路径包括：额外的500万美元成本节约、适度的销量增长以及2026年将采取的一些增量定价行动 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的产品组合分为两类：经典的苏打水口味（如可乐、姜汁汽水、根汁汽水）以及现代苏打水口味（如果味、奶油味和清淡口味） [11] - 在业务基础重置和口味取得突破后，推向市场的所有新口味的表现均超越了传统产品组合 [12] - 创新是公司新分销渠道的驱动力，新口味如草莓柠檬爆裂、桃子和奶油、草莓和奶油等帮助公司获得了新的货架空间并提升了销售速度 [15] - 能量饮料业务目前是一个规模不大但健康且盈利的业务，主要在天然渠道和电子商务渠道销售，代表了未来的增长机会 [54][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已从天然渠道的宠儿，逐步扩展到主流和传统渠道，最大的转变是在过去一年获得了沃尔玛的全国分销 [28] - 公司在沃尔玛的“现代苏打水”专区中占有一席之地，并且是多包装品牌，是家庭储备的选择 [30][31] - 继沃尔玛之后，其他几家大型杂货商也朝着“更健康”产品专区的方向发展，预计这一趋势将持续 [34] - 目前家庭渗透率仅为4%，在食品服务、便利店甚至核心杂货渠道都存在显著的分销空白 [59] - 大众渠道和会员制渠道因其多包装和更实惠的价格定位而具有优势，便利店和食品服务渠道是长期最大的增长机会 [37] - 便利店渠道目前仍处于早期阶段，公司和竞争对手正在通过3个或6个排面进行测试，以吸引早期采用者 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的关键部分包括：产品创新、分销扩张和市场营销 [22][42] - 产品方面，公司取得了基础口味的突破，实现了更类似糖的口感体验，并减少了余味，同时加快了创新步伐 [9] - 2026年的重点创新口味是“橙色奶油冰棒”，它曾是零售商独家产品，今年将作为主打新品全国推广，此外还会有一些限时供应的新口味 [15][16] - 分销方面，公司正受益于“远离糖”的宏观主流趋势，并随着零售商设立“更健康”产品专区而获得更多货架空间 [28][34] - 市场营销方面，公司在2025年专注于品牌建设和讲故事，定位为“彻底真实的人民冠军”，并将在2026年重新设计包装以更明确地传达差异化优势 [43] - 公司计划在2026年夏季与一些高调合作伙伴推出新包装并加大营销力度 [44] - 公司是多包装品牌，提供最清洁的标签（成分比市场上任何苏打水都少）、零糖且价格实惠，这使其在竞争中具有差异化优势 [16][33][60] - 能量饮料是未来的增长机会，随着健康意识消费者对该品类接受度提高，公司计划在建立苏打水品牌声誉的基础上，将业务拓展至主流能量饮料市场 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - “远离糖”是一个宏观趋势，并且已成为主流，不再是小众需求 [28] - 行业有人认为，未来十年，现在被称为“现代苏打水”的品类可能会占据整个货架，这是苏打水的未来 [33] - 有数百万消费者饮用传统无糖苏打水并试图戒掉，还有许多年轻消费者以前根本不接触该品类但现在被允许进入，这为公司带来了巨大的潜在销量来源 [63][64] - 气泡水领域存在口味疲劳，而公司的产品具有气泡水的营养构成和苏打水般的令人愉悦的口感，这提供了机会 [64] - 公司目前家庭渗透率低于5%，随着品牌建设、分销扩张和营销投资，未来几年有巨大的增长空间 [59][65][66] - 公司正处于一个广泛的转型期尾声，所有环节即将就位，为未来12个月及以后的增长和盈利拐点做好准备 [58][61] 其他重要信息 - 公司的主要甜味剂是甜叶菊，它是一种植物，零卡路里，不升血糖指数 [7] - 2025年的限时供应口味“咸焦糖”取得了巨大成功，从营销和造势角度来看效果很好 [19] - 公司已开始在一些区域市场测试便利店渠道，并签订了直接门店配送协议 [37] - 公司正在重组损益表，继续投资于客户获取 [44] - 2025年关税对公司产生了持续性的不利影响 [51] - 公司的能量饮料在注重健身和健康的群体中很受欢迎 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产品创新和2025年的变化以及2026年的展望 [4] - 回答: 公司进行了业务重置，产品口味取得突破，实现了更类似糖的口感并减少余味，同时加快了创新步伐，新口味表现超越传统产品，2026年将主推“橙色奶油冰棒”并有限时口味 [7][9][12][15][16] 问题: 关于分销战略，特别是沃尔玛合作后的进展和未来零售渠道扩展 [22][24][26] - 回答: 公司从天然渠道扩展到主流渠道，沃尔玛的全国分销是重大转变，公司是“现代苏打水”专区的多包装锚定品牌，其他大型零售商也在跟进设立“更健康”专区，预计趋势将持续，2026年重点是提升销售速度和开拓新家庭 [28][30][31][34][36] 问题: 关于不同销售渠道（天然、大众、会员制、便利店）的演变和机会 [37] - 回答: 多包装和实惠价格定位适合大众和会员制渠道，最大的长期机会在便利店和食品服务渠道，目前便利店渠道处于早期测试阶段，公司和竞争对手正在学习并计划逐步扩展 [37][38] 问题: 关于市场营销策略的变化和未来计划 [42] - 回答: 2025年专注于品牌建设和讲故事，定位为“彻底真实的人民冠军”，2026年将重新设计包装以突出差异化，并加大营销投入，包括利用社交媒体、影响者和广告，夏季将有高调合作伙伴活动 [43][44] 问题: 关于成本节约举措的细节和来源 [45] - 回答: 过去18个月重新设计了成本结构，2025年底实现约1500万美元年度化节约，来源平均分布于销售成本、销售仓储费用和一般及行政费用，2026年第二季度起将再实现500万美元节约，主要来自销售成本和销售仓储费用，节约的资金被重新投资于促销和品牌营销 [46][47] 问题: 关于实现盈利的路径和构成要素 [48][49] - 回答: 实现盈利的路径相对直接，包括额外的500万美元成本节约、适度的销量增长以及2026年的增量定价行动，这些将共同推动年度调整后息税折旧摊销前利润略微为正，并为客户获取投资提供空间 [51][52] 问题: 关于能量饮料业务的现状和长期前景 [53] - 回答: 能量饮料目前是天然渠道和电商中规模不大但健康盈利的业务，代表了未来的巨大机会，随着健康意识消费者对清洁标签能量饮料需求增长，公司在建立苏打水品牌基础后，将把重点和资源转向主流能量饮料市场 [54][55][56] 问题: 关于2026年之后的长期可持续增长驱动因素 [57] - 回答: 公司过去18个月进行了广泛转型，目前处于尾声，所有环节即将就位以加速增长，仅4%的家庭渗透率和巨大的分销空白（食品服务、便利店、杂货）提供了巨大增长空间，重新构建的品牌和清晰的价值主张将有助于提高家庭渗透率，能量饮料、家庭渗透率提升和分销增长将为2027年及以后带来增量增长 [58][59][60] 问题: 关于投资者可能误解的地方以及2026年的注意事项 [61] - 回答: 投资者可能未充分认识到公司转型的广泛性以及其为未来12个月增长和盈利拐点所做的准备，公司正处于转型和旅程中令人兴奋的阶段，对下半年及以后加速增长的下一个阶段感到兴奋 [61] - 补充回答: 投资者可能忽略了有待解决的市场问题的规模以及公司完美匹配解决方案的程度，有数百万消费者想戒掉传统无糖苏打水，年轻消费者开始进入该品类，气泡水存在口味疲劳，而公司提供清洁标签、营养构成类似气泡水但口感如苏打水般愉悦的产品，目前家庭渗透率低于5%，随着品牌建设、分销扩张和营销投资，未来几年有巨大的增长空间 [63][64][65][66]

财务数据和关键指标变化 - 公司在过去18个月至两年内进行了业务重置，并正朝着盈利迈进，预计本财年将实现盈利 [7] - 公司在2025年实现了约1500万美元的年度化成本节约，并计划在2026年第二季度开始再实现500万美元的节约，使总节约额达到2000万美元 [41][42] - 成本节约的来源：三分之一来自销售成本，三分之一来自销售和仓储费用，三分之一来自一般及行政费用 [42] - 2026年新增的500万美元节约将主要来自销售成本以及销售和仓储费用 [42][47] - 公司预计在2026年实现年度调整后息税折旧摊销前利润略微为正 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - **苏打水业务**：是公司的核心业务，产品口味在过去一年取得突破，提供了更类似糖的口感体验，并基本消除了后味 [7][8] - **创新产品线**：在业务基础重置和口味突破后推出的所有新口味，其市场表现均超过了传统的经典产品组合 [11] - **能量饮料业务**：目前是一个规模较小但健康且盈利的业务，主要在天然渠道和电子商务渠道销售，被视为未来的重大增长机会 [50][52] - 公司计划在建立苏打水产品的品牌声誉和用户基础后，将重点和资源转向主流市场推出能量饮料 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - **渠道分布**：公司最初是天然渠道的宠儿，现已稳步进入主流和传统渠道 [26] - **沃尔玛渠道**：2025年获得沃尔玛全国分销是分销方面的最大一步变化，产品被置于名为“现代苏打水”的主流货架中，并且是多件装品牌 [26][28] - **其他零售商**：在沃尔玛取得成功后，其他几家主要杂货商也朝着“更健康”货架的方向发展 [31] - **便利渠道**：被认为是长期最大的增长机会，目前渗透率很低，公司已开始测试，但整个品类在该渠道尚未取得突破性进展 [34][35] - **家庭渗透率**：目前仅为4%，显示出巨大的增长空间 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品战略**：专注于通过天然成分实现零糖和卓越口感的突破，并加快创新步伐 [5][7][9] - **2026年产品重点**：将“橙子奶油冰棒”口味作为今年的主打新品，并计划推出几款限时供应口味 [14][15] - **分销战略**：利用与沃尔玛等大型零售商的合作以及创新产品带来的更高流速，来获取和保护货架空间，并逐步填补大众市场和会员制商店的分销空白 [14][34] - **营销战略**：2025年专注于品牌建设和讲故事，定位为“彻底真实的民众之选”；2026年将重新设计包装以更明确地传达差异化卖点，并继续通过社交媒体、影响者和广告进行营销投资 [39][40] - **成本与投资平衡**：通过成本节约重新设计成本结构，并将节省的资金重新投资于促销和品牌营销等面向客户的计划，以推动客户获取，同时实现盈利 [42][43][47] - **长期定位**：作为多件装、清洁标签、价格实惠的苏打水选择，与竞争对手形成差异化，旨在在“更健康”苏打水领域扮演重要角色 [30][57] - **行业趋势**：远离糖分是宏观主流趋势，不再是小众需求；“现代苏打水”货架被视为苏打水品类的未来，可能最终占据整个货架 [26][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：消费者比以往任何时候都更倾向于大众渠道和会员制渠道；关税在2025年对所有人产生了影响，并将持续成为不利因素 [34][47] - **未来前景**：公司对产品作为主要驱动力的前景感到乐观；基于沃尔玛的成功，预计“更健康”货架的趋势将继续缓慢而稳定地发展 [11][31] - **增长信心**：随着所有环节就位，公司可以真正开始加速增长；无论是能量饮料、家庭渗透率还是分销增长，业务都有巨大的发展空间 [55][56] - **市场机会**：有数百万消费者饮用传统无糖苏打水并希望改变，还有许多年轻消费者此前未进入该品类；公司清洁标签的产品兼具气泡水的营养价值和苏打水令人愉悦的口感，解决了市场痛点，目前家庭渗透率不足5%，未来几年增长前景广阔 [60][61][62] 其他重要信息 - 公司使用的甜味剂是甜菊糖，一种植物，属于向日葵家族，不会引起血糖指数飙升，零卡路里 [7] - 公司产品的成分数量少于市场上任何其他苏打水 [15][30] - 公司首席执行官在红牛有20年的首席营销官经验 [50] - 公司正处于为期18个月的广泛转型末期，已经重新设计了产品、包装、供应链和组织结构，即将完成转型并准备加速增长 [55][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 产品创新方面，2025年有哪些新变化帮助推动了业绩？2026年的产品计划是什么？ - 回答: 2025年产品取得了基础口感的突破，提供了更丰富、更少后味的体验。创新速度加快，推出了草莓柠檬爆裂、蜜桃奶油、草莓奶油等新口味，这些新口味的表现超过了传统产品线。2026年，将把零售商独家畅销口味“橙子奶油冰棒”作为全国主打新品，并会推出几款限时供应口味 [4][7][8][11][14][15] 问题: 分销战略，特别是与沃尔玛的合作以及“更健康”货架趋势的进展和未来展望？ - 回答: 获得沃尔玛全国分销并在其“现代苏打水”货架中占有一席之地是去年的关键一步。公司是多件装品牌，适合家庭储备。沃尔玛的成功预示着苏打水品类的未来方向。其他主要杂货商也已跟进设立“更健康”货架，预计这一趋势将持续。2026年将专注于提高销售速度和开拓新家庭，同时填补大众和会员制渠道的分销空白 [20][22][26][28][31][33][34] 问题: 营销策略在过去一年的变化和2026年的计划？ - 回答: 2025年专注于品牌建设和“彻底真实的民众之选”的故事讲述。2026年将重新设计包装以突出差异化，并继续通过社交媒体、影响者和广告进行投资，计划在夏季与高调合作伙伴推出新包装和营销活动 [38][39][40] 问题: 成本节约的成果、来源以及2026年的计划？ - 回答: 2025年实现了约1500万美元的年度化成本节约，来源于销售成本、销售与仓储费用、一般及行政费用各三分之一。2026年第二季度起将再实现500万美元的节约，主要来自销售成本及销售与仓储费用，使总节约额达到2000万美元。节约的资金被用于再投资于促销和品牌营销 [41][42][47] 问题: 实现盈利的路径和关键要素？ - 回答: 实现盈利的路径相对明确，包括新增的500万美元成本节约、适度的销量增长以及2026年采取的一些增量定价措施。这些因素叠加将使公司能够在2026年实现年度调整后息税折旧摊销前利润略微为正，并有空间继续投资于客户获取 [44][47][48] 问题: 能量饮料业务的现状和长期机遇？ - 回答: 能量饮料目前是一个在天然渠道和电商渠道中受欢迎且盈利的业务。随着健康意识消费者对该品类的接受度提高，这代表了未来的重大机遇。公司计划在巩固苏打水品牌基础后，将重点转向主流市场推出能量饮料 [49][50][51][52] 问题: 推动2026年之后可持续增长的长期驱动力是什么？ - 回答: 长期驱动力包括：目前仅4%的家庭渗透率有巨大提升空间；在餐饮服务、便利渠道甚至核心杂货渠道仍有大量分销空白；能量饮料带来的增量增长；重新构建的品牌和更清晰的价值主张。公司作为多件装、清洁标签且价格实惠的选项，拥有差异化的巨大增长跑道 [53][55][56][57] 问题: 投资者对公司的故事通常有什么误解？2026年需要注意哪些潜在风险与机遇？ - 回答: 投资者可能没有充分认识到公司过去18个月进行的广泛转型的广度，以及公司如何为未来12个月在增长和盈利方面创造拐点做好准备。公司正处于转型和旅程中一个非常激动人心的阶段，对下半年及以后加速增长的下一个阶段感到兴奋。关于2026年的具体指引，由于处于静默期，不便提供 [58]