公司业绩与增长动力 - 家得宝(HD)在小规模DIY和维护项目(如家电、建材和木材)表现持续强劲 但大额装修和翻新支出的复苏才是推动收入持续增长的关键催化剂 [1] - 2025财年第一季度大额销售(单笔超1000美元)仅增长0.3% 拖累整体可比销售额下降0.3% 其中美国市场可比销售额仅微增0.2% [2][9] - 厨房、浴室等大额改造项目占总销售额10-15% 即使小幅反弹也能带来数亿美元增量收入 [2] 行业挑战与应对措施 - 高利率环境(当前抵押贷款利率7%)持续抑制大额装修需求 特别是依赖融资的厨房、浴室和外部改造项目 [1][3][9] - 公司通过收购SRS和推出贸易信贷 为数千名专业客户提供融资选择 同时简化数字和店内贷款工具以促进消费信贷 [4] - 建筑材料和固定装置库存率达到历史高位 确保利率下降时能立即满足大额订单需求 [4] 竞争格局 - 主要竞争对手Lowe's(LOW)和沃尔玛(WMT)同样面临大额品类需求疲软 Lowe's在2025财年第一季度500美元以上交易表现低迷 特别是家电和户外生活品类 [6][7] - 沃尔玛大额 discretionary销售(电子产品和家居用品)疲软 但因其业务更依赖日用品 受影响程度小于家得宝 [8][10] - 两家竞争对手都采取价格优化策略应对挑战 Lowe's的"Total Home"战略与家得宝类似 均等待融资装修活动复苏 [7][8] 财务数据与估值 - 2025财年第一季度大额销售增长0.3% 但可比销售额下降0.3% [9] - 公司远期市盈率22.31倍 显著高于行业平均19.68倍 [12] - 2025财年每股收益预期同比下降1.3% 但2026财年预计同比增长9.2% [14] - 过去30天内2025财年EPS预期上调 2026财年EPS预期下调 [16]