Balls of steel; that’s what those who HODLed Bitcoin yesterday needed when prices plunged by more than $10,000. As the digital gold acts more like a volatile Solana meme coin, institutions are recalibrating. True, some like MicroStrategy, or Strategy now, might be smiling, but they remain under immense pressure. However, looking at on-chain data, there are some refreshing moves after MARA Holdings, formerly Marathon Digital, readjusted its treasury. Yesterday, on February 5, on-chain data showed that th ...

财报预期与业绩表现 - 公司将于2026年2月5日公布2025年第四季度财报 市场一致预期营收为1.196亿美元 较去年同期下降0.91% [1] - 市场一致预期每股收益为46.02美元 在过去30天内维持不变 较去年同期每股亏损3.20美元有显著改善 [1] - 在过去的四个季度中 公司实现了令人瞩目的平均盈利惊喜 达到6,210.41% [2] 影响业绩的关键因素 - 公司第四季度业绩预计受益于强劲的比特币驱动收益和纪律性的资本配置所带来的持续财务势头 [4] - 截至2026年1月底 公司持有的比特币数量从2025年10月26日的640,808枚增至约712,647枚 增强了其对有利价格波动的敞口 [4] - 公司首获标普信用评级是一个关键里程碑 扩大了其获取大规模机构资本的渠道 潜在的纳入主要指数进一步提升了市场能见度和投资者信心 [6][7] - 公司核心软件业务部门持续疲软 产品支持和其他服务收入大幅下降 增加了公司对比特币相关业绩的依赖以维持整体业绩 [8] 股票表现与估值 - 过去三个月 MSTR股价下跌了43.4% 大幅落后于金融板块4.3%的涨幅 也落后于Riot Platforms、CleanSpark和Coinbase Global等其他比特币高敞口代理股票 [9] - 公司股票估值过高 其价值评分为F表明估值处于高位 基于未来12个月市销率 MSTR交易倍数为86.73倍 显著高于行业及可比公司水平 [12] 投资考量与战略定位 - 公司作为最大的企业比特币持有者 其地位以及监管清晰度的改善增强了其长期战略定位 [16] - 管理层设定了2025年30%的比特币收益率和200亿美元比特币美元收益的目标 反映了其通过优先证券进行纪律性资本配置的承诺 [16] - 盈利高度暴露于公允价值会计下的比特币价格波动 而不断增加的股息支付义务和持续的股票发行则带来了稀释和现金流风险 [17] - 传统软件收入的疲软和投机性的估值溢价进一步抑制了前景 这些因素表明股票近期表现将与加密货币市场状况和更广泛的投资者情绪紧密相关 [17]

股价下跌原因 - 过去一个月股价下跌约50% [2] - 主要原因包括115亿美元零息可转换优先票据发行引发市场对股权稀释的担忧 [2] - 比特币价格近期下跌和波动性增加严重影响了作为比特币矿企的盈利能力和投资者信心 [2] - 人工智能和加密货币行业的整体市场疲软加剧了负面情绪 [3] 历史回撤表现 - 在2022年通胀冲击期间股价从2021年1月7日的高点4039美元下跌956%至2022年12月19日的178美元而同期标普500指数峰值至谷值跌幅为254% [7] - 股价尚未恢复至危机前高点此后最高在2024年3月25日达到2340美元目前交易价格为973美元 [7] - 在2020年新冠疫情期间股价从2020年1月23日的高点525美元下跌800%至2020年4月2日的105美元同期标普500指数跌幅为339%但股价于2020年7月22日完全恢复至危机前高点 [8] - 在2018年调整期间股价从2019年5月7日的高点298美元下跌859%至2019年10月31日的042美元同期标普500指数跌幅为198%但股价于2020年1月7日完全恢复至危机前高点 [8]