文章核心观点 MARA公司宣布定价9.5亿美元2032年到期的0.00%可转换优先票据发行事宜，介绍票据特点、预计用途及相关交易，提醒相关市场活动影响不可预测 [1][6][7][9] 分组1：票据发行信息 - 公司宣布定价9.5亿美元2032年到期的0.00%可转换优先票据，将向合格机构买家私募发售，初始购买者有13天内额外购买2亿美元票据的期权，预计7月25日完成发行 [1] - 票据为无担保优先债务，不付常规利息，本金不增值，公司可自行决定支付特别利息，2032年8月1日到期，满足条件时公司可赎回，持有者可要求回购 [2][3] - 票据可转换为现金、公司普通股或两者组合，2032年5月1日前特定事件和时期可转换，之后至到期前可随时转换，初始转换率为每1000美元本金对应49.3619股普通股，转换率会调整 [4][5] - 预计发行净收益约9.405亿美元（若行使期权则约11.385亿美元），扣除折扣和佣金，未计发行费用 [6] 分组2：资金用途 - 约1.83亿美元用于回购约1.94亿美元2026年到期的1.00%可转换优先票据，其余用于支付3690万美元上限看涨交易成本、购买比特币及一般公司用途 [7] 分组3：上限看涨交易 - 公司与初始购买者或其关联方及金融机构进行上限看涨交易，若行使期权购买额外票据，将用部分净收益进行额外交易，交易预计减少普通股稀释和现金支付 [10] - 上限看涨交易初始上限价格约每股24.14美元，较7月23日下午2点至4点加权平均价溢价约40.0%，价格会调整 [11] 分组4：市场影响 - 回购2026年可转换票据时，对冲持有者相关活动可能影响公司普通股市场价格和票据有效转换价格，影响程度不可预测 [8][9] - 上限看涨交易对手方相关活动可能影响普通股或票据市场价格，影响持有者转换能力和转换所得 [12] 分组5：公司介绍 - MARA公司利用数字能源技术推动全球能源系统发展，将过剩能源转化为数字资本，开发降低高性能计算应用能源需求的技术 [15] 分组6：前瞻性声明 - 新闻稿中关于未来预期、计划和前景等非历史事实陈述可能为前瞻性声明，实际结果可能因多种因素与声明有重大差异 [17]

Shares of MARA Holdings (MARA -11.72%) are falling on Wednesday, down 13.8% as of 2:58 p.m. ET. The drop comes as the S&P 500 and Nasdaq Composite gained 0.7% and 0.5%, respectively.The Bitcoin mining company's stock is falling today after the company announced a private offering of $850 million, sparking fears of dilution.MARA's financial moveThe company announced it intends to initiate a $850 million private offering with convertible notes due in 2032. Initial purchasers may be granted an option to acquir ...

文章核心观点 MARA公司将于2025年7月29日举行网络直播和电话会议，讨论截至2025年6月30日季度的财务结果 [1] 会议安排 - 日期为2025年7月29日周二 [4] - 时间为东部时间下午5:00（太平洋时间下午2:00） [4] - 注册链接为LINK，若加入会议有困难可联系公司投资者关系团队ir@mara.com [4] - 网络直播将在公司网站投资者关系板块直播并可回放 [2] 问题提交 - 经认证的零售和机构股东可在财报电话会议前提交和投票问题，部分问题可能由管理层在会议中解答 [3] - 问答平台于7月21日东部时间上午9:00开放，7月28日东部时间上午9:00关闭，提交问题链接见指定处 [3] 公司介绍 - 公司运用数字能源技术推动全球能源系统发展，将多余能源转化为数字资本，平衡电网并加速关键基础设施部署 [5] - 公司开发降低高性能计算应用能源需求的技术，涵盖从人工智能到边缘计算领域 [5] - 公司官网为www.mara.com，可在Twitter、LinkedIn、Facebook、Instagram关注 [5] - 公司联系电话为800 - 804 - 1690，邮箱为ir@mara.com；媒体联系邮箱为marathon@wachsman.com [5]

加密货币投资策略 - 研究金融历史可为投资者在加密货币等新兴资产类别中提供优势 通过对比黄金和石油等热门商品的历史表现 可获取宝贵经验 [1] - 真正的财富创造并非直接购买比特币等资产 而是投资于支持其流通的现金生成业务 如矿企和精炼商 [2] - 比特币创历史新高背景下 技术领域提供比特币服务的公司如Cleanspark Riot Platforms和Marathon Digital更具投资价值 [3] Cleanspark投资分析 - 当前股价12 78美元较52周高点存在深度折价 提供59 43%上行空间 目标价区间14-27美元 平均预测20 38美元 [4][5] - 比特币价格上涨时 矿企固定成本结构将扩大利润率 直接提升EPS和市场估值 [5] - 机构投资者Vanguard集团上季度增持22 8% 持仓达1 623亿美元 Chardan Capital给予20美元目标价 隐含64%涨幅 [7][8] Riot Platforms投资亮点 - 市值不足50亿美元的小型公司 当前股价13 86美元 12个月目标价区间13-21美元 平均预测17 35美元 隐含44%涨幅 [10][11] - 2025年Q4每股亏损预测从0 90美元改善至0 19美元 但基于比特币低于9万美元的旧预测 实际业绩可能超预期带动股价 [12] - 市场尚未充分认识其现金流潜力 相比直接购买比特币 投资矿企风险收益比更优 [11] Marathon Digital市场表现 - 49亿美元市值吸引更多机构关注 股价19 51美元接近52周高点的91% 显示强劲动量 [14][15] - 12个月目标价区间9 5-29美元 平均预测20 94美元 Vanguard持有4 578亿美元仓位 占比11 3% [14][16] - 与比特币价格联动性更强 华尔街覆盖度较高 但分析师评级为"持有"而非"买入" [14][17] 行业比较 - 小型矿企Cleanspark和Riot Platforms媒体曝光度低 但上行空间更大 分别获59%和44%涨幅预测 [5][11] - Marathon Digital因规模效应更受机构青睐 但7 35%的预期涨幅显著低于同业 [14] - 矿企商业模式类似石油行业中的炼厂 通过控制关键现金流环节获取超额收益 [16]

I either put my money into low cost funds or in single stocks that (I think) are asymmetric bets. My portfolio is roughly 50/50 between the two. I like to write about Macro and Fundamentals, with the (painful) awareness that Momentum and Sentiment are what really matters. That’s the reason I never try to time the market and I only buy stocks if I am willing to hold them for at least 10 years.When it comes to fundamentals, I think everybody knows the market is forward looking, but few truly understand what t ...

美元疲软与加密货币投资机会 - 2023年上半年美元兑其他货币贬值10.7%，创50多年来最差表现，投资者寻求替代投资标的[1] - 加密货币虽不稳定，但波动性被部分投资者视为机会，BlackRock CEO认为比特币可能取代美元成为世界储备货币[1] - 债务上限提高数万亿美元可能为加密货币带来间接利好[1] 加密货币相关股票投资策略 - 直接投资加密货币外，投资者可通过挖矿公司、基础设施提供商等关联股票参与该领域[2] - 部分成功公司已转向能源销售等多元化业务模式[2] Marathon Digital (MARA) 业务表现 - 美国最大加密货币挖矿公司之一，市值超60亿美元[3] - 6月获得211个比特币区块奖励，占当月总奖励5%以上，消息公布后股价上涨6%[3] - 计划年底实现75 EH/s算力目标，较2024年底提升40%[4] - 截至6月底持有48,000枚比特币，价值约52亿美元，占公司市值主要部分[5] - 10位分析师中5位给予买入评级，4位建议持有，预测股价有21%上涨空间[6][7] Cipher Mining (CIFR) 运营进展 - 第二季度实际算力3.4 EH/s，远超2.5 EH/s的预期目标[9] - 新矿机上线后算力有望继续提升，分析师给予11个买入评级，预测26%上涨空间[10] - 过去一个月股价上涨47%[8] Hut 8 (HUT) 业务转型 - 股价自4月底以来翻倍，近期拓展至监管友好的迪拜市场[12] - 通过American Bitcoin Corp项目获得2.2亿美元投资者支持，与特朗普家族成员有关联[12] - 能源基础设施成功转型，与安大略独立电力系统运营商签订310兆瓦天然气发电容量合同[13] - 19位分析师一致给予买入评级，预测21%上涨空间[14]

文章核心观点 - 公司宣布任命Nir Rikovitch为首席产品官，他将推动公司产品战略并将技术商业化 [1] 公司动态 - 公司宣布任命Nir Rikovitch为首席产品官，其将负责产品战略并将公司技术转化为实用产品 [1] - Rikovitch将从基础构建公司产品体系，专注定义产品和工程路线图以交付生产级系统 [2] - 公司正在产品、工程和系统设计等领域积极招聘 [4] 新官背景 - Rikovitch有产品管理、机器学习和工程领导方面的深厚专业知识，在多领域开发智能基础设施经验丰富 [3] - 他最近在Blue River任产品管理总监，共同创立自主部门并领导相关产品战略，为企业带来超5亿美元收入 [3] 公司简介 - 公司运用数字能源技术推动全球能源系统发展，将多余能源转化为数字资本，平衡电网并加速关键基础设施部署 [6] - 公司开发降低高性能计算应用能源需求的技术，涵盖从AI到边缘计算领域 [6] 公司联系方式 - 公司联系电话800 - 804 - 1690，投资者关系邮箱ir@mara.com [7] - 媒体联系邮箱mara@wachsman.com [7]

股价表现 - MARA Holdings股价本周飙升17.3%，从上周五收盘价持续上涨至7月3日周四早盘[1] - 股价上涨主要受6月比特币挖矿报告推动[1] 比特币挖矿业务 - 6月公司赢得211个比特币区块奖励，占当月全网挖矿奖励的5.4%[2][4] - 当前每个区块奖励为3.125个比特币，奖励机制每四年减半，下次减半预计在2028年春季[3] - 6月区块奖励数量较5月的282个下降23%，部分矿机因天气原因暂停运行[5] 算力与生产目标 - 公司设定年底算力目标为75 EH/s，较2024年底的53 EH/s提升40%，较当前57.4 EH/s提升31%[5] 比特币储备 - 截至6月底持有47,940枚比特币，市值约54.7亿美元，占公司总市值的88%以上[6][7] - 比特币储备规模在上市公司中仅次于MicroStrategy[6] 行业地位 - 运营全球最大比特币挖矿基础设施[4] - 快速增长的比特币挖矿能力验证了其基础设施效率和运营投入[7]

研究机构概述 - Moretus Research为寻求清晰度、确信度和超额收益的严肃投资者提供买方质量的股票研究 [1] - 研究专注于美国公开市场，采用结构化、可重复的框架识别具有持久商业模式、现金流潜力被错误定价及资本配置明智的公司 [1] - 研究方法结合严格的基本面分析与高信号、判断驱动的流程，避免噪音、叙事和过度复杂的预测 [1] - 估值基于务实、行业相关的倍数，根据每家公司的商业模式和资本结构定制，强调可比性、简单性和相关性 [1] - 研究覆盖倾向于选择经历结构性变化或暂时错位的未被充分认识的公司，在这些情况下冷静分析和变异认知可能带来不对称回报 [1] - 所有工作体现对资本、纪律和长期复利的深刻尊重 [1] - Moretus Research旨在提高独立投资研究的标准，提供专业级见解、可操作的估值和现代股票分析中真正重要因素的强有力筛选 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸，且未来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 文章表达分析师个人观点，未从除Seeking Alpha外的其他渠道获得报酬 [2] - 分析师与提及公司无业务关系 [2] 平台披露 - Seeking Alpha披露其分析师包括专业投资者和个人投资者，可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

文章核心观点 公司公布2025年6月比特币生产更新情况及全年哈希率展望，目标年底达到75 EH/s，6月产量因天气等因素下降，比特币持有量接近5万枚 [1][2][3] 管理层评论 - 公司凭借1.7GW自有产能和超3GW低成本电力增长管道，目标2025年底达到75 EH/s，较2024年增长超40%，已有机器订单支持 [3] - 6月产量低于5月，主要因天气导致停机时间增加、旧机器临时部署及区块运气自然波动 [4] - 公司接近持有5万枚比特币，体现运营规模和战略实力，通过挖矿和战略购买积累比特币，为股东创造长期价值 [5] 运营亮点和更新 |指标|6月30日数据|5月31日数据|变化幅度| | ---- | ---- | ---- | ---- | |获胜区块数量|211个|282个|-25% [5]| |比特币产量|713枚|950枚|-25% [5]| |日均比特币产量|23.8枚|30.7枚|-23% [5]| |可用矿工奖励份额|5.4%|6.5%|无意义 [5]| |交易费用占比|1.4%|1.5%|无意义 [5]| |通电哈希率（EH/s）|57.4|58.3|-2% [5]| - 截至2025年6月30日，公司共持有49,940枚比特币，6月未出售比特币 [6] 公司介绍 - 公司部署数字能源技术推动全球能源系统发展，利用计算能力将多余能源转化为数字资本，平衡电网并加速关键基础设施部署 [10] - 公司开发技术降低高性能计算应用能源需求，涵盖人工智能到边缘计算领域 [10]