比特币价格展望 - 比特币自年初以来已上涨10%，分析师预测其价格将自去年11月中旬以来首次突破六位数（即超过10万美元）[1] - 比特币当前交易价格约为96,300美元[4] 美国国债市场状况 - 美国国债市场信用质量卓越，违约风险极低，被广泛用作贷款和衍生品等领域的抵押品，是全球金融体系的重要基石[2] - 衡量未来四周美国国债预期隐含波动的ICE BofA MOVE指数已降至58，为2021年10月以来最低水平，延续了自去年4月开始的下跌趋势[4] - 美国国债市场已进入自2021年以来最平静的状态[1] 市场波动性与资产价格关联机制 - 当国债价格剧烈波动时，会收紧信贷并抑制整个经济和金融市场的风险承担行为，导致股票和加密货币市场趋于谨慎[3] - 更稳定的债券价格有利于信贷创造，促使投资者将更多资金配置于风险较高的资产[3] - 当前不断下降的债券市场波动性环境，正日益有利于比特币和科技股的上涨[4] 比特币与相关指数的历史关系 - 历史上，比特币倾向于与以科技股为主的纳斯达克100指数同步波动，并且大多与MOVE指数呈反向变动关系[5] - 这种与MOVE指数的反向关系在比特币2022年的暴跌和2023年以来的牛市中都得以保持[5] 影响市场的其他因素 - 债券波动性下降只是增强比特币牛市论据的众多因素之一，新ETF的资金流入也是积极因素[6]

比特币市场周期与价格分析 - 链上数据显示，比特币远未达到当前周期的峰值，尚未进入“欣快的右尾阶段”[1] - 当前历史高点124,000美元约为2021年峰值69,000美元的1.8倍[1] - 为实现“收益递减”的看涨目标，比特币价格需超过240,000美元，即达到前一周期的3.5倍[1] - 分析师认为，鉴于比特币价格已超过100,000美元，达到240,000美元或300,000美元的目标并非完全不可能[2] 市场结构与周期模式 - 过去两个牛市周期的最终市场峰值均出现在日历年的第四季度[3] - 当前周期尚未出现典型的强劲欣快性冲顶，而前两个周期的年化回报率均远超5倍[4] - 自2023年以来，比特币表现的一个重要变化是当前上涨趋势的回调幅度相对较浅[4] - 市场在2024年8月和2025年4月经历了两次约32%的回调，分别与日元套利交易平仓和关税风波引发的广泛市场调整同时发生[5] 市场驱动因素与资产定位 - 2023-25年的牛市周期主要是一个现货驱动的市场[5] - 尽管比特币市值已超过2万亿美元，但仍不到贵金属市场的十分之一，且不到全球资产基础的0.2%[6] - 比特币是为数不多的在同期表现优于黄金的主要资产之一，自2022年2月以来，以黄金计价的价值升值超过80%[6] - 此比较涵盖了2022年熊市的大部分时期，当时比特币价格跌至15,600美元，以黄金计价比2021年11月的历史高点低55%[7]