铜供应紧张与行业影响 - 铜市场正经历自2021年以来最严重的供应紧张，对耗电量大的比特币挖矿和人工智能数据中心行业构成警告 [1] - 伦敦金属交易所现货铜合约较三个月期铜溢价高达每吨478美元，显示买家为立即交割的铜支付异常高的溢价 [2] - 伦敦金属交易所铜库存连续第42天下降，为2014年以来最长提货周期，库存降至204,975吨，其中近一半已预定提走 [2] - 铜价今年已上涨近16%，三个月期铜合约达到每吨14,360.50美元，接近1月创下的14,527.50美元纪录 [3] - 美国关税风险扭曲贸易，美国铜价高于伦敦金属交易所基准，形成套利机会，促使交易商和生产商将铜转向美国而非交付至伦敦金属交易所仓库 [4] - 这导致欧洲等地可交割铜出现日益严重的短缺 [5] - 杰富瑞追踪占全球供应约55%的矿商数据显示，第二季度产量同比下降3.9%至311.3万吨 [5] - 艾芬豪矿业产量下降43%，纽蒙特产量下降53%，自由港麦克莫兰、安托法加斯塔和必和必拓也报告产量下降 [5] - 杰富瑞预计铜市场在2026年将出现44.2万吨缺口，到2030年缺口扩大至78.2万吨 [6] 对比特币挖矿行业的影响 - 铜短缺可能提高比特币矿工的建设和扩张成本，特别是电缆、变压器、变电站和电网连接方面 [8] - 比特币挖矿不直接消耗铜，但其扩张依赖铜密集型电力基础设施 [9] - 挖矿设施需要变压器、变电站、输电连接、开关设备、冷却设备和大量电力电缆，铜价上涨会增加新建或扩建矿场的资本成本 [9]