**公司概况与业务模式** * 公司为Allegion 是全球领先的机械和机电锁具及安防产品制造商 是一家专注于安防和门禁产品的纯业务公司 旗下拥有多个知名品牌 如Schlage、Von Duprin和LCN [1][2] * 公司2024年营收约为38亿美元 业务分布约为80%在美洲 20%在国际市场 国际市场主要集中在澳大利亚、新西兰和西欧 [2] * 公司的核心市场在美洲是非住宅领域 包括医疗、教育等机构垂直领域以及办公、多户住宅、零售和数据中心等商业垂直领域 美洲业务的约20%-25%是独户住宅市场 [3] * 公司拥有独特的业务模式 通过前端团队生成终端用户需求 以此为基础为建筑项目撰写产品规格 并将自身产品纳入规格 再通过分销渠道拉动产品销售 该模式具有韧性和强大竞争力 全球仅有另外两家公司具备类似规模 [4] * 公司运营利润率在行业内领先 并持续投资于护城河的各个要素 [5] **增长战略与财务表现** * 公司的首要增长战略是投资于有机增长 从2022年至今 公司在扩大运营利润率超过200个基点的同时 还将研发支出占销售额的比例从约2.5%提升至3%以上 新产品推出速度加快 [7][8] * 公司在过去两年完成了14项补强收购 收购标准包括战略契合度、回报率和文化契合度 所有收购都直接整合到现有业务单元 能快速实现协同效应 [9] * 公司预计收购战略将继续为股价上涨做出贡献 [10] **终端市场动态与展望** * 与2014年至疫情前相比 当前非住宅市场持续增长 而住宅市场在过去三年表现疲软 从之前的中个位数增长变为持平甚至略有下降 [12] * 公司预计到2026年 非住宅市场将继续增长 住宅市场预计将保持大致持平 [13] * 机构市场近年来保持稳定增长 作为晚周期业务 其波动性较小 强劲时可达中高个位数增长 疲弱时仍能保持低个位数增长 [15][16] * 商业市场方面 近期观察到商业办公领域的规格活动出现复苏迹象 数据中心业务虽然占比小 但增长良好 [17][18] **竞争优势与技术投资** * 公司的规格撰写能力是巨大的竞争优势 全球仅有一家公司能与之全面竞争 公司投资于软件工具和人工智能 以自动化部分规格撰写流程 并拥有庞大、清洁的数据集来支持AI模型 [20][21][22] * 公司通过Allegion Ventures对Ambient AI和Asilon Robotics等前沿科技公司进行投资 以获取物理安全领域技术发展的前沿视野 [26][27] * 在机电产品方面 公司与主要智能手机制造商合作 在智能钱包集成方面处于创新领先地位 电子锁的采用在住宅和商业领域都在加速 [29][30] * 公司推出了实时连接的智能锁系列 其系统集成时间从过去的数月缩短至数小时 显著提升了效率 [31][32][33] **软件战略与收购重点** * 公司的软件战略是开发和收购能够差异化其硬件的软件 重点服务于教育、多户住宅等历史服务不足的垂直领域 例如推出了多户住宅门禁软件Zentra 并收购了Gatewise和Waitwhile等公司 [34][35][36][37] * 收购标准主要包括：必须符合公司战略 能为股东带来增值回报 文化契合度高 并能整合到现有业务单元 收购地理范围限于北美、西欧、澳大利亚和新西兰 [39][40] * 被收购公司的利润率是重要考量因素 公司的收购战略不会损害其现有的利润率水平 [41]

股价表现 - 自2025年第二季度财报发布以来，公司股价上涨16.1%，同期标普500指数下跌0.5% [1] - 过去一个月股价上涨15%，标普500指数仅上涨1.9% [1] 财务业绩概览 - 第二季度营收4690万美元，同比增长24.5%（上年同期3760万美元） [2] - 净利润510万美元（摊薄每股1.44美元），上年同期330万美元（每股0.92美元），每股收益增长56.5% [2] - 营业利润730万美元，同比增长43.3%（上年同期510万美元） [2] - 毛利润1450万美元，同比增长39.5%（上年同期1040万美元），毛利率提升至31%（上年27.7%） [2] 业务板块表现 商用空气处理设备 - 销售额2210万美元，同比增长34.6%（上年同期1640万美元） [3] - 营业利润630万美元，同比增长35.7%（上年同期470万美元） [3] - 营业利润率28.7%（上年28.4%） [3] 工业与运输产品 - 销售额2470万美元，同比增长16.7%（上年同期2120万美元） [4] - 营业利润250万美元，同比增长54.5%（上年同期160万美元） [4] - 营业利润率9.9%（上年7.5%），提升240个基点 [4] 其他关键指标 - 第二季度EBITDA 930万美元，同比增长39.4%（上年同期670万美元） [5] - 年初至今EBITDA 1610万美元，同比增长20.6%（上年同期1340万美元） [5] - 销售及行政费用720万美元，同比增长35.8%（上年同期530万美元） [6] 增长驱动因素 - 收购Rahn Industries贡献季度销售额590万美元、净利润110万美元 [8] - 收购Advanced Industrial Coatings贡献季度销售额110万美元、净利润7万美元 [8] - CAD Enterprises通过销量提升和价格上涨增加收入150万美元 [9] 战略与展望 - 管理层强调将继续聚焦有机增长和补强收购 [10] - 重点关注EBITDA利润率超过15%的即时增值收购 [10] - 收购Rahn Industries增强商用空气处理设备板块垂直整合，带来1800万美元年化收入 [11] - Heany Industries和Advanced Industrial Coatings合计贡献季度收入超280万美元 [12]