新华财经北京1月5日电 上周（2025年12月29日至2026年1月4日）跨年资金价格有所走高，但公开市场 节前加大逆回购净投放力度，资金面仍维持均衡。对开年政府债供给的担忧令债市情绪偏向空头，收益 率曲线出现较明显抬升。《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式落地，对债基赎回费率等相 关规定较此前征求意见稿有所放宽，缓冲期也延长至12个月，有助债基赎回压力释放。 本周公开市场逆回购到期规模超过2.4万亿元，2026年地方债发行也将于周一启动，资金面承压下，央 行投放情况将是债市投资者本周关注重点。 行情回顾 具体来看，周一，债市期现全面大跌，长端及超长端明显承压，周末公布央行金融稳定报告与全国财政 工作会议消息推升市场对积极财政政策预期，30年期债盘中跌超1%，10年期国债250016收益率上行 2.25BP至1.858%。周二，债市空头情绪有所消化，全天维持震荡走势，250016收益率上行0.2BP至 1.86%。周三，统计局公布12月PMI超预期升至扩张区间，长端收益率继续上行，250016收益率创阶段 新高1.8675%，午后随配置盘入市收益率回落至1.85%，全天下行1BP。周日为调休工作日，中 ...

We believe that an average equity investor spends a little time analyzing the bond market as well as the incentives of bond market participants and the way they affect their equity portfolio. In thisThere are many ways sell-side analysts try to find a company’s “fair” value — some useful, others pure illusion. The DCF method is like a massive LEGO set: every tiny assumption has to fit just right, and it opens the door to bias — overconfidence, hindsight, and anchoring. The multiples approach seems easier — ...

第 529 期 2025-12-29 焦点关注 郑州产业投资集团更名成立！注册资本300亿元 12月29日，郑州发展投资集团有限公司发布公告称，公司名称已由"郑州发展投资集团有限公司"变更 为"郑州产业投资集团有限公司"，注册资本由10亿元变更为300亿元，增资部分由股东郑州市财政局以 货币290亿元投入，在2030年12月25日前缴足。 该公司成立于2010年12月，由郑州市财政局全资持股。上述注册资本增加不会导致本公司的控股股东和 实际控制人发生变化。 地方化债、债务司、反"内卷"，九大关键词回顾债市这一年 2025年对于债券市场而言，是挑战与机遇并存的一年。这一年，债券市场告别相对"躺赢"，步入高波动 震荡期。同时，政策与机制的进一步优化，创新品种与新型工具的持续推出，也为经济高质量发展提供 了坚实支撑。 年终岁尾，大河财立方记者梳理2025债市领域九大关键词，地方化债、债务管理司成立、债市"科技 板"、央行重启国债买卖、股债跷跷板、超长期特别国债、房企化债进程加速、土储专项债重启、反"内 卷"。既是对过去一年的回顾，也是对来年债券市场趋势的探寻。 国债期货收盘全线下跌 12月29日，国债期货收盘全线下 ...

Key Takeaways The big question facing bond markets in 2026—and thus anyone hoping to buy a home—is whether long-term rates will stay sluggishly high even as the Federal Reserve cuts rates. It's a scenario that could diminish the impact of the Fed's rate cuts, as homebuyers hold off amid elevated mortgage rates and businesses opt against longer-term investments. It is, however, one that several analysts think may occur next year. Those analysts foresee interest rate charts "steepening,†with long-term rates r ...

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投资研究服务核心特点 - 提供基于独立研究的、可操作且明确的投资观点 [1] - 每周至少发布1篇深入分析文章 [1] 历史业绩表现 - 帮助其会员实现超越标普500指数的回报 [1] - 在股票和债券市场极端波动期间，帮助会员避免了大幅回撤 [1]

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市场指数表现 - 标普500指数在2024年4月12日收盘上涨0.74% 至5123点 创下自2月22日以来的最佳单日表现[1] - 标普500指数在2024年4月12日当周累计下跌1.46% 为连续第二周下跌[1] - 标普500指数在2024年4月12日当周累计下跌1.46% 为连续第二周下跌[1] 行业ETF表现 - 道富旗下公用事业精选行业SPDR®基金在2024年4月12日收盘上涨0.9%[1] - 道富旗下公用事业精选行业SPDR®基金在2024年4月12日当周累计下跌2.3%[1]

就业市场状况 - 失业率连续第四个月上升至4.6% [1] - 劳动力市场正在走弱 尽管剔除政府相关岗位后数据看似尚可 但私营部门中除健康和教育外 其他行业均表现挣扎 [2][3] - 政府相关岗位减少了超过10万个 [3] 宏观经济与政策环境 - 经济出现GDP增长与劳动力市场走弱相脱钩的新现象 预计GDP将继续稳健增长 而劳动力市场疲软 [5] - 通胀率停留在3%左右 这使得美联储处境艰难 [5] - 2026年财政和货币政策将趋于宽松 同时人工智能支出将持续 预计经济增长将稳固超过2% 相比欧洲表现突出 [10] - 存在两种概率各约25%的尾部风险：一是人工智能提升供给侧带来无通胀的繁荣 二是债券市场融资意愿下降导致滞胀 [11][12][21] 人工智能的影响与趋势 - 人工智能相关支出已成为主要经济驱动力 但其经济乘数效应低于其他类型的支出 [6] - 人工智能正从需求问题转向供给问题 这可能加剧经济脱钩 但并非必然 [7] - 当前关注点过度集中于人工智能的研发者 而对使用者的采纳问题关注不足 采纳率有待提高 [13][14] - 若冻结人工智能研发现状 仅将现有成果在全经济中实施 将带来显著的生产力增长 机器人技术也将是重要方向 [14] - 人工智能存在劳动力增强和劳动力替代两种倾向 目前大规模替代尚未发生 但若私人部门裁员激增 其他公司可能效仿 这是明年的一个风险 [7][8][9] 债券市场与融资风险 - 存在来自公共和私营部门的巨大融资需求 [20] - 仅数据中心每年的债务发行规模就达1500亿至1750亿美元 同时财政赤字占GDP的6% 在当前周期中规模庞大 [21] - 下行风险包括债券市场可能改变其风险定价方式 融资意愿可能减弱 [21] 美联储领导层变动 - 下一任美联储主席的预测赔率发生重大变化 Kevin Worsh的胜率从低于10%升至47% 而Kevin Hasset的胜率降至41% [22][23] - 市场赔率变动主要基于特朗普总统的言论 [23][26] - Kevin Worsh因其对美联储资产负债表和改革议题的深入论述 其政策倾向比Kevin Hasset更为市场所了解 [23][24]

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