加密货币市场现状与挑战 - 许多顾问和投资者对市场和地缘政治不确定性如何影响其股票和固定收益策略感到担忧 但面临风险的资产不仅限于这些[1] - 加密货币行业在去年几乎得到了其想要的一切 但始于2025年下半年的抛售仍在持续 比特币价格难以恢复昔日辉煌[1] - 比特币交易价格远低于此前约126,000美元的高点 并在其52周低点约74,000美元附近徘徊 这令一些投资者质疑长期持有的“买入并持有”策略是否开始失去吸引力[2] 市场前景与宏观压力 - 未来几周加密货币的动荡状况可能持续 美国政府的动荡外交政策举措正导致一些投资者回避风险较高的资产[3] - 美联储目前似乎热衷于放缓降息步伐[3] 结构化比特币ETF产品介绍 - 在此背景下 或许是时候寻找一种长期维持比特币敞口的替代途径 一种方法是通过Calamos Laddered Protected Bitcoin ETFs：CBOL、CBXL和CBTL等基金[4] - 每只Calamos阶梯式保护比特币ETF（提供来自底层ETF的100%、90%和80%保护水平）均等地分配于四只季度Calamos保护比特币ETF 从而创建一个连续的结果期 无需考虑择时风险[5] - CBOL、CBXL和CBTL对比特币敞口采取兼顾风险偏好与风险规避的方法 这可能被证明是2026年审视该资产类别的一种有利方式 如果加密货币价格上涨 投资者可以保持对上涨的敞口 反之 如果比特币全年持续表现不佳 该基金对风险管理的关注有助于保全本金 而纯比特币或现货比特币投资者可能面临损失本金的风险[5] 产品结构与机制说明 - 基金本身不追求目标结果策略 也不提供针对SPY损失的下行保护 由于基金通常不会在目标结果期的第一天购买底层ETF 因此底层ETF声明的结果不太可能由基金实现[9] - 基金将持续暴露于各底层ETF在其各自目标结果期内的投资特征 基金对各底层ETF的总敞口 在任何给定时间段内的投资回报可能低于任何单一底层ETF或一组底层ETF[10] - 在指数每半年再平衡期间 由于基金并非持续等权重配置 与其他底层ETF相比 基金可能不成比例地暴露于一只或多只底层ETF 在此情况下 基金将承受该底层ETF的超权重表现[10] - 作为其他ETF的份额持有人 基金承担其在该ETF费用中的比例份额 导致基金份额持有人承担重复费用[10] 底层ETF保护机制与限制 - 无法保证底层ETF能成功提供所寻求的保护 底层ETF寻求提供的结果 可能仅当投资者在结果期第一天持有份额并持续持有至结果期最后一天（大约一年）才能实现 无法保证结果期的目标能够实现或底层ETF能达到其投资目标[11] - 如果结果期已经开始且底层ETF已升值 自结果期开始以来因底层ETF上涨而带来的基金任何升值 将不受所寻求的保护 投资者可能遭受损失 直到底层ETF价格回到结果期开始时的原始价格[11] - 底层ETF受上行回报上限约束 该上限代表投资者在结果期内从基金投资中可获得的最大百分比回报（扣除费用前） 如果结果期已经开始且底层ETF已升值至接近其各自上限的水平 以此价格购买的投资者几乎没有或完全没有获得收益的能力 但仍易受下行风险影响[11] - 此外 上限可能随不同结果期而上升或下降 与底层ETF不同 基金本身不追求目标结果策略 保护仅由底层ETF提供 基金本身不提供任何声明的针对损失的下行保护 基金可能无法获得底层ETF下行保护的全部好处 且上行潜力可能有限 基金的回报受底层ETF的上限限制[11] 关键术语定义 - 上限利率：如果投资者在结果期内持有基金投资 可实现的最高百分比回报[12] - 保护水平：基金旨在在剩余天数内实现的保护金额[12] - 结果期：寻求实现结果的既定时间长度[12]

长期投资策略的重要性 - 根据摩根资产管理数据，从2005年7月1日至2025年6月30日，对标普500指数投资1万美元可获得10%的年化回报率，但若错过期间最好的10个交易日，年化回报率将降至5.6% [1] - 研究表明，从1996年到2017年，仅有略超过4%的股票贡献了股市超越国债的整体回报，识别高质量股票对长期买入持有策略至关重要 [2] 博通公司的市场表现 - 博通股票在过去十年间涨幅超过2780%，2025年迄今涨幅超过51% [3] - 公司被视为全球人工智能基础设施构建的关键参与者 [3] 定制芯片业务进展 - 截至2025财年第三季度（截至8月3日），公司创纪录的未完成订单金额达1100亿美元，其中至少一半与半导体相关 [5] - 第三季度AI半导体收入因三大超大规模客户对定制加速器的强劲需求，同比飙升63%至52亿美元 [6] - 公司从第四大客户处获得了价值100亿美元的基于定制加速器的AI机架确认生产订单 [6] - 公司与OpenAI达成多年战略合作，共同开发和部署10吉瓦的定制AI芯片及基于以太网的网络系统，这使其成为构建和扩展AI集群的首选合作伙伴 [7] AI网络业务发展 - 公司的Tomahawk交换机和Jericho以太网结构路由器被数据中心广泛用于纵向扩展网络和横向扩展网络 [8] - Jericho结构路由器还用于构建超过10万个GPU或加速器的AI集群，这些集群可跨多个站点互联 [8] - 公司于2025年推出Jericho4，以进一步满足不断扩展的AI集群对带宽增长的需求 [8] 业务与财务状况 - 定制芯片和网络业务势头强劲 [9] - 软件销售占比提高带来的收入结构改善正转化为更好的利润率 [9] - 公司拥有卓越的财务实力 [9]

投资策略有效性 - 简单买入并持有的长期投资策略足以在未来产生巨大回报 [2] - 长期投资的主要回报来自复利效应 投资时间越长 投资组合增长潜力越大 [2] - 尽管投资过程中可能出现表现不佳的年份 但坚持投资优质股票最终可能获得强劲收益 [4] - 以标普500指数约10%的年化平均回报率计算 25年内投资可增长至近11倍 [5] - 初始投资36,000美元 在35年投资期内以10%年化复利增长 最终价值可达1,011,688美元 [3][11] 成长型ETF表现 - Vanguard成长指数基金ETF在过去十年表现远超标普500指数 [1] - 专注于成长股的ETF长期可能产生更好回报 因其强劲的营收和利润数据吸引投资者 [7] - Vanguard成长ETF持有165只股票 其中62%为科技股 费用率低至0.04% [8] - 过去十年间 标普500指数上涨240% 而VUG ETF总回报率达370% [8] 投资组合构建 - 投资标普500指数可通过购买跟踪该指数的ETF实现 这是一种安全的投资方式 [7] - 为实现最佳回报 可考虑配置更侧重于成长股的ETF 如Vanguard成长ETF [7][8] - 通过将36,000美元投入顶级成长基金 可以最大化获得市场最佳回报的可能性 [11]

业绩发布历史与股价波动 - 过去五年中 迪尔公司股票在业绩发布后的一日表现呈现均衡分布 50%的情况为负回报 中位数为-3.1% 50%的情况为正回报 中位数为5.2% [2] - 过去五年间 迪尔公司股价上涨了100% 从2021年1月初的约255美元升至当前的约510美元 同期表现显著优于标普500指数约70%的涨幅 [3] 即将发布的业绩预期与历史对比 - 分析师预测迪尔公司本季度每股收益为4.59美元 营收为103.3亿美元 相比去年同期的每股收益6.29美元和营收113.9亿美元有所下降 [4] 公司基本面数据 - 公司当前市值为1380亿美元 过去十二个月营收为440亿美元 营业利润为94亿美元 净利润为57亿美元 [5] 业绩发布后的多周期回报相关性 - 业绩发布后存在不同时间周期的回报相关性策略 例如若一日回报与五日回报相关性最强 交易员可在首日正回报后建立多头头寸持有五天 [8] 同行业绩对比影响 - 同行业公司的业绩表现有时会影响迪尔公司股票在业绩发布后的反应 市场可能在其业绩公布前就开始消化这种影响 [9]