公司概况与上市信息 - 旺山旺水于2025年7月31日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市 [1] - 公司是一家生物医药公司，从事发现、获取、开发和商业化创新小分子药物 [1] - 公司业务聚焦于病毒感染、神经精神、生殖健康三个治疗领域 [1] - 每股H股面值为人民币1.00元 [3] 行业赛道与市场潜力 - 公司专注的中枢神经系统疾病领域是拥有巨大未满足需求的黄金赛道 [4] - 阿尔茨海默病、帕金森病、抑郁症等中枢神经系统疾病患者基数庞大，全球达数亿计 [4] - 随着老龄化加剧，相关疾病患者数量持续增长 [4] - 阿尔茨海默病领域全球市场潜力高达数百亿美元 [4] - 全球监管机构对解决未满足需求的创新药持鼓励态度，可能提供加速审评通道 [4] - 国内政策持续向创新药倾斜 [4] 核心产品管线 - 核心管线WH-1是一款针对阿尔茨海默病的单抗药物 [5] - WH-1靶向β-淀粉样蛋白，这是阿尔茨海默病领域经过验证的主流病理靶点之一 [5] - 全球已有靶向Aβ的单抗药物获批上市，初步证明了该路径的临床价值和商业潜力 [5] - WH-1在早期临床研究中展现了良好的安全性和初步有效性信号 [6] - 公司可能寻求在给药便利性、安全性或特定患者群体疗效上建立差异化优势 [6] - WH-1已进入后期临床试验阶段，这是管线价值跃升的关键节点 [6] 竞争格局与研发挑战 - 核心产品WH-1需在Aβ靶点红海中竞争，面临仑卡奈单抗、Donanemab等巨头环伺 [7] - 阿尔茨海默病单抗的III期临床失败率极高，是中枢神经系统药物研发的“死亡谷” [7] - 公司需要依靠显著的疗效或安全性优势实现突围 [7]