核心观点 - CXO龙头公司发布超预期年报，带动医疗板块及相关ETF上涨，行业分析认为CXO基本面拐点已现 [1][2][4][5] 市场表现 - 3月31日早盘，AH医疗板块走高，医疗ETF（512170）和港股通医疗ETF华宝（159137）一度同涨超2%，随后涨幅维持在1%以上 [1][4] - 两只ETF的共同成份股昭衍新药和凯莱英领涨，A股一度双双触及涨停，港股涨幅均超过12% [1][4] 公司业绩 - 昭衍新药2025年实现归母净利润近3亿元，同比增长约3倍（同比暴增3倍） [1][4] - 凯莱英2025年实现营收和净利润双增长，归母净利润达到11.32亿元，同比增长19.35% [1][4] 行业结构与ETF持仓 - 医疗ETF（512170）的CXO相关公司权重占比为25% [2][5] - 港股通医疗ETF华宝（159137）的CXO相关公司权重占比更高，达到42% [2][5] - 相关权重数据截至2026年3月16日 [3][6] 行业分析与展望 - 在CXO产业持续出清、股价处于相对低位的背景下，看好本土头部CDMO企业和受益于国内需求复苏的CRO企业的底部投资机会 [2][5] - 基于财务、需求和供给数据分析，认为CXO行业的基本面拐点已经出现，并有望持续复苏 [2][5]