财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入8400万美元，营业收入2340万英镑，净收入760万英镑，调整后EBITDA为5220万英镑 [4] - 第一季度末可用流动性为1.01亿美元，其中现金及现金等价物6700万英镑，信贷额度未提取额度3400万英镑 [4] - 运营利用率为99.5%，考虑两次干船坞维修后整体利用率为96.9% [4] - 第一季度末固定合同的合同收入为8.54亿美元，平均期限为2.3年，转让期权平均期限为4.7年 [6] - 2024年底至2025年3月31日，长期债务余额增加4700万美元，主要因3月的船舶互换交易承担7300万美元债务，但债务偿还降低了增长幅度 [9] - 2025年3月31日后12个月内，需支付9600万美元的当前分期付款 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场有大量新FPSO投入运营，预计对穿梭油轮的需求将显著增长，未来几年还会有更多新船订单 [5][15] - 北海地区，Johannesburg FPSO和Penguins FPSO已开始生产 [5] - 穿梭油轮市场预计未来几年仍存在运力短缺，新船订单通常有固定客户租约支持 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括增加长期租约可见性、通过收购增加收入积压和长期现金流、降低船队平均船龄，追求长期可持续分配 [13][14] - 公司计划推进长期租约和增值收购，以支持长期现金流生成 [14] - 行业竞争方面，公司认为市场需求强劲，自身具有财务弹性和合同优势 [6][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业动态和公司市场定位持积极态度，预计依赖穿梭油轮服务的油田产量将显著增长 [4] - 公司财务状况良好，有能力偿还债务并进行增值投资，对市场前景谨慎乐观 [6][7][12] 其他重要信息 - 第一季度结束后，公司宣布每股0.26美元的现金分配，并于5月初支付 [4] - 公司有11艘潜在可收购的船舶，但无明确收购时间，任何交易需双方董事会批准 [13][21][22] - 公司通常会提前与贷款人进行再融资谈判，目前再融资谈判正在进行中，暂无负面迹象 [25] - 公司的利率互换合约会滚动更新，新合约利率会随市场变化 [29] - 公司船舶估值相对稳定，旧船未因船龄增加而大幅贬值 [51][52] - 船舶收购交易通常需要2 - 4个月完成 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 潜在收购船舶的时间安排 - 公司会对每笔潜在交易进行单独评估，无明确时间安排，取决于船舶提供时间和董事会决策，部分船舶已投入运营，部分仍在建造中 [22][23] 问题2: 再融资能否获得类似或更好条款 - 公司正在进行再融资谈判，目标是获得类似或更好条款，目前暂无负面迹象，但最终结果需待签署协议确定 [25] 问题3: 利率互换合约到期对底线的影响及覆盖的长期债务金额 - 利率互换合约平均期限为1.5年，会滚动更新，无法直接评论对底线的影响，可参考季度结果披露的衍生品实现收入和未实现部分的市值 [29][30] - 截至3月，公司总债务负担为9.48亿美元，其中9.302亿美元为有担保债务，其余为循环信贷额度提款，利率互换合约对债务的覆盖情况可在报告第4页查看 [34] 问题4: 今年夏季再融资涉及的设施、船舶船龄、贷款价值比及估值方法 - 今年需再融资的是8 - 11月到期的5000万美元无担保循环信贷额度和9 - 10月到期的1.39亿美元有担保贷款 [40] - 相关船舶于2021年初至2022年年中交付 [41][42] - 管理层无贷款价值比数据，银行通常使用经纪人估值的市场价值 [44][46] 问题5: 两艘明年初续约船舶的租金是否会提高 - 公司不评论个别合同利率，合同水平取决于签署时间，建议参考新合同披露情况自行判断 [49][50] 问题6: 船舶估值稳定是否意味着旧船未贬值 - 是指整个船队在该期间内的绝对估值保持稳定 [51][52] 问题7: 船舶收购交易所需时间和目前进展 - 交易通常需要2 - 4个月完成，公司会在交易达成时公布，此前不做评论 [56][57] 问题8: 此前船舶收购交易的现金或价值投入 - 此前两次船舶互换交易中，Dan Sarbia和Cisner的估值约为3000万美元，现金支付可忽略不计 [60] 问题9: 长期债务和租赁负债增加的原因 - 3月的船舶互换交易使公司承担7300万美元债务，但长期债务余额仅增加4700万美元，差额体现了债务偿还情况 [70][71] 问题10: Raquel与Repsol租约的结束时间、续约租金及客户通知时间 - 当前固定租期约在6月结束，续约选择权至2030年 [82] - 公司不评论个别合同利率，一般续约条款有少量递增 [84] - 客户通常较晚决定是否行使续约选择权，公司基于市场情况对续约不特别担忧 [85] 问题11: 第一季度和第二季度干船坞维修情况对比 - 两次干船坞维修大部分工作在第二季度4月进行 [86] 问题12: 2026年Fortaleza和Receive船舶的业务洽谈情况 - 公司一直在营销开放合同职位，对未来市场谈判持乐观态度 [88][89] 问题13: 北海地区Cosworth产量增长对穿梭油轮需求的影响及Hilda船舶续约条件 - 公司有4艘船舶在北海已签约，下一艘开放的船舶是Hilda，将于明年3月下旬开放，公司对该开放职位签约有信心 [93] - 北海市场条件有望改善，Hilda续约条件可能优于上次 [95] 问题14: 收购船舶与回购股份的投资回报率比较 - 董事会目前关注船队增长和提升合伙企业整体资本价值，认为扩大船队对公司长期估值更有利，但也会考虑回购股份选项 [100][101][102] 问题15: Tova船舶干船坞维修时间 - Tova船舶干船坞维修时间横跨第三季度末和第四季度初 [110] 问题16: 新造穿梭油轮或现代资产相对15年船龄船舶的成本优势及生态因素影响 - 难以具体评论成本优势，公司有不同船龄的船队，运营支出率可参考报告，生态因素影响较小，公司出于商业原因不评论个别船舶成本或收入差异 [111][112] 问题17: 折旧率何时下降及折旧计算年限 - 只有当船舶离开船队时，折旧率才可能下降，引入新船可能使折旧额增加 [118][119] - 公司船舶折旧计算年限为23年 [120] 问题18: 气球贷款再融资目标结构 - 通常会采用类似结构进行再融资，如3年期换3年期，目标是获得中长期债务融资，有债务摊销和较低的期末气球付款 [123] 问题19: 股息是否有增加讨论 - 董事会在收益报告展望部分考虑了资本部署，未设定特定股息目标，股东可将增加股息的建议提交董事会讨论 [126][127]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度运营净收入近8100万美元，含出售两艘集装箱船获得的4620万美元收益 [5] - 自2023年12月以来出售12艘集装箱船，净收益达4.722亿美元，资金用于聚焦天然气运输资产 [5] - 现金状况良好，完成两艘集装箱船出售后，现金总额达4.2亿美元 [8] - 公司已连续72个季度支付现金股息 [7] - 公司固定租约订单积压增至31亿美元，若所有期权行使，将达45亿美元 [6][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - **集装箱船业务**：本季度完成出售去年商定的五艘集装箱船中的最后两艘，获4600万美元收益，剩余三艘将择机出售 [5][7] - **LNG运输业务**：两艘新建LNG运输船分别获5年和7年租约，均有5年续约选择权；“Infosys two”号开始7年期租约，租方有3年续约选择权 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - **新造船市场**：新造船价格保持坚挺，自2023年2月以来，价格超2.5亿美元，一季度有单艘订单价格超2.6亿美元，预计价格将因政策因素上涨 [19] - **长期期租市场**：过去12 - 18个月，长期期租市场几乎不受即期费率波动和下行影响，10年期费率维持在8 - 9万美元区间 [20] - **短期期租市场**：短期期租费率从1月低点回升，4月从低于1万美元/天涨至约4万美元/天 [21] - **闲置和拆解市场**：过去一年，闲置蒸汽和干燃料船比例大幅上升，2025年第一季度末，闲置蒸汽船从2024年第三季度的19艘增至41艘，闲置五燃料船从2艘增至18艘；2024年LNG船拆解数量创纪录，2025年第一季度拆解数量为季度最高，若年化，将比上一纪录年增加50% [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续出售集装箱船，回笼资金投入天然气运输资产，聚焦LNG和其他气体运输业务 [5] - 为新建LNG运输船和其他气体运输船寻求长期租约，巩固租约订单 [5][27] - 利用公司船队优势，满足客户对低成本、低环境足迹运输的需求，适应监管环境 [28] - 公司预计交付后将拥有最大的LNG二冲程运输船队及10艘多气体运输船，在市场中具有优势 [29] - 行业内，公司客户多为高信用的能源企业，无单一客户占合同收入积压超20%，利于构建气体运输投资组合 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度公司各方面业务繁忙，财务表现良好，巩固资本基础，现金状况良好，租约订单增加，提升了公司前景和股东可见性 [27][28] - 美国贸易代表政策对公司业务影响小，公司LNG船队不受相关政策限制，理论上LNG出口许可证暂停可能性低 [14][15] - 关税可能促进美国与其他国家签署双边协议，推动LNG贸易，但也可能增加美国LNG项目成本，延迟最终投资决策 [17][18] - 能源市场新造船价格坚挺，长期期租市场稳定，短期期租费率回升，老旧船舶闲置和拆解增加，市场对大型、高效、合规船舶需求大 [19][20][24] - 预计2026年底至2027年初市场平衡，2028年第一季度起市场运力大幅短缺，若美国LNG运往亚洲比例增加10%，市场将提前一年多实现再平衡 [25][26] 其他重要信息 - 电话会议中的部分陈述为前瞻性声明，含风险和不确定性，公司除非法律要求，不承担更新或修订义务 [2] - 货币市场预计美联储在2025年2月降息约100个基点，公司80%融资为固定利率，或从中受益 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1：2026年第一季度约4.86亿美元的资本支出计划，一半移至2026年第三季度，一半移至2027年第一季度，是基于何种考虑？ - 公司与合作伙伴安排了一定的灵活性，结合市场租约机会和资产部署计划，进行了调整，成本较低 [33] 问题2：气体运输船目前的讨论情况，可能运输的货物、潜在租约期限和费率如何？ - 目前讨论围绕能运输LPG、氨、液态二氧化碳等货物的船舶，大型企业有兴趣签订3 - 5年期租约用于物流需求，也有1 - 3年期租约需求，临近交付时需求更活跃，默认将其作为LPG氨运输船运营 [36][37] 问题3：2027年产能上线和船队老化，未租出的四艘LNG船的潜在租家是否意识到这一点，谈判中有无体现？ - 近期交易反映租家意识到2027 - 2028年后市场的变化，愿意支付反映这一情况的费率 [41][42] 问题4：四艘在建的Handysize船交付后，有无可能在获得租约前进入LPG现货市场运营？ - 这些船很有吸引力，订单量少，有来自LPG和氨业务的租约咨询，有可能进入现货市场运营 [43] 问题5：2025年末至2026年，有无看到长期租约需求增加，租家是否认为现货市场更有效？ - 2025 - 2026年有货物需求的租家已锁定运力，目前看到的是机会主义租家利用市场前端疲软，获取未来货运短缺年份的选择权，2026年交付的船舶有一笔7年期租约谈判完成 [45] 问题6：全球液化天然气产能增加，再气化方面有何发展，再气化产能过剩或不足对运输船市场有何影响？ - 欧洲和亚洲的再气化产能是液化产能的数倍，预计能满足需求 [47][48] 问题7：液化产能过剩时，浮动储存机会有无可能带来顺风因素？ - 传统上LNG浮动储存因蒸发成本高，需曲线特定部分的价差足够大才有吸引力，目前地缘政治风险和市场价格情况，未显示出浮动储存需求，情况可能随季节、储存短缺和曲线价差变化 [48][49] 问题8：两艘新建船的租约费率、融资后的盈亏平衡点，以及租约中可更换船舶的相关问题 - 未披露租约费率；融资未完成，可能在几个季度后提供盈亏平衡点数据；可选择交付任何新建船给租家，若能获得短期高费率租约，可将该船交付给主要租家，提供了灵活性和选择权 [53][54][57] 问题9：美国建造LNG运输船的理论成本预期，以及根据当前提案，谁负责遵守相关规定？ - 经验显示美国建造船舶成本可能是韩国或中国的3 - 4倍，LNG运输船建造有额外挑战，美国相关产能可能在两三年内才具备；可能由液化运营商和出口商确保货物由美国建造的船舶运输，但情况不明确 [60][61][62]