**纪要涉及的行业或公司** * **公司**: 字节跳动、腾讯、寒武纪、芯原股份、三星电子、英伟达、AMD、博通、华为、昆仑芯 * **行业**: 人工智能芯片、算力基础设施、半导体制造、互联网科技资本支出 **核心观点与论据** **1 互联网巨头资本支出激增，尤其聚焦AI算力** * 字节跳动2024年GPU采购预算从1600亿元上调至2300亿元，增幅达43.8%[1] * 字节跳动CPU采购预算从700亿元增至1000亿元[1] * 腾讯资本支出计划激进，达到2800亿元[2] * 字节跳动明年资本支出可能再翻倍，GPU预算或达5000亿元以上[1] **2 国产AI芯片需求旺盛，产能是核心瓶颈** * 国产芯片处于全线满产满销状态，产能而非需求是当前瓶颈[2] * 寒武纪2024年从字节跳动获得250-300亿元保底采购预算[1][2] * 预计到2027年，寒武纪来自字节跳动的订单将至少达到500亿元[2] * 国产芯片产能紧张，6纳米制程产能成为稀缺资源[4] **3 采购策略呈现“国产替代+海外配额”组合模式** * 字节跳动海外芯片采购约1200亿元，其中英伟达占比65%，AMD占比30%，博通占比5%[1] * 字节跳动通过按照1:4的比例搭配采购国产芯片，以换取英伟达H200和5090的配额，此策略额外带动了200多亿元的英伟达预算[1] * 国内采购核心分三部分：寒武纪250-300亿元、华为昇腾220-230亿元、自研芯片170-190亿元[1] **4 半导体产业链各环节受益方明确** * **第一梯队（芯片设计/供应商）**：寒武纪确定性最高，其690芯片2024年量产产能全部被字节跳动吃下[2] * **第二梯队（芯片设计服务）**：芯原股份是隐藏赢家，作为“通道公司”卡位独特[2][3] * 字节跳动每张自研卡为芯原股份带来300-400美元设计服务利润[2] * 若以30万张卡计算，可为芯原股份带来近1亿美元增量利润[2] * 腾讯自研芯片也计划通过芯原股份到三星电子的合作通道[3] * **第三梯队（半导体制造）**：三星电子代工产业链显著受益[4] * 字节跳动、百度昆仑芯、腾讯的自研芯片均押注三星电子6纳米代工[3][4] * 字节跳动自研卡单卡成本为3600-3700美元[2] **其他重要但可能被忽略的内容** * 腾讯向昆仑芯下达了30万张卡的大额订单[2] * 昆仑芯同样选择三星电子作为代工厂[4]