财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年客户贷款增长3.2%，达3840亿英镑；客户存款增长1%，达4360亿英镑；资产管理和管理资产增长5.9%，达520亿英镑 [3] - 收入同比增长13.7%，达80亿英镑；成本降低1.4%，至39亿英镑；营业利润为36亿英镑，归属利润为25亿英镑；有形股权回报率为18.1% [3] - 二季度除显著项目外收入增长1.5%，达40亿英镑；运营费用增长3%，至20亿英镑；减值费用为1.93亿英镑，即贷款的19个基点 [7][8] - 二季度税前营业利润为18亿英镑；归属于普通股股东的利润为12亿英镑；有形股权回报率为17.7% [9] - 成本在二季度增长1.6%，至20亿英镑；全年其他运营费用预计约80亿英镑，外加约1亿英镑的一次性整合成本 [14][15] - 二季度净减值费用为1.93亿英镑，相当于年化贷款的19个基点；预计全年贷款减值率低于20个基点 [15][17] - 预计2025年除显著项目外收入将超160亿英镑，有形股权回报率将超16.5% [11][17] - 季度末CET1比率为13.6%，总资本比率为19.7%，总MREL比率为32.4%，杠杆比率为5%；平均流动性覆盖率为150%；贷存比为86%，平均净稳定资金比率为136% [20] - 风险加权资产增加31亿英镑，至1901亿英镑；预计年末风险加权资产在1900 - 1950亿英镑之间 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 零售与私人银行 - 零售与私人银行的抵押贷款余额增长13亿英镑，市场份额稳定在12.6%；无担保余额增加27亿英镑，主要源于收购塞恩斯伯里银行的信用卡和个人贷款组合 [11][12] - 零售银行存款余额增加9亿英镑，至1970亿英镑；私人银行余额增加1亿英镑 [13] 商业与机构业务 - 商业与机构业务中，剔除政府计划后，客户贷款增加46亿英镑；企业和机构贷款增长21亿英镑，商业中端市场业务贷款增长21亿英镑 [12] - 商业与机构业务存款增加14亿英镑，主要来自企业和机构的大客户 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续扩大客户群，上半年自然增长吸引超10万新客户，5月完成塞恩斯伯里银行交易，新增约100万客户，带来约24亿英镑储蓄和约22亿英镑无担保贷款 [5] - 商业和机构业务在社会住房领域巩固优势，已完成68亿英镑贷款，朝着2026年75亿英镑目标迈进；已超额完成1000亿英镑的气候和可持续融资目标，达到1100亿英镑，并宣布到2030年提供2000亿英镑气候和转型融资的新目标 [5][6] - 推进银行整体简化，提升客户和员工体验，提高生产力；加速数据和AI在银行的应用，与AWS和埃森哲达成战略合作，提升数据能力 [6] - 积极管理资产负债表，上半年产生101个基点的资本，采取措施减少29亿英镑风险加权资产 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户活动助力上半年表现强劲，随着重大重组和政府持股结束，公司吸引新投资者并推动增长 [2][4] - 尽管宏观经济假设略有变化，但贷款组合表现良好，目前对信贷组合无重大担忧，预计全年贷款减值率低于20个基点 [15][16] - 二季度收入增长，预计全年除显著项目外收入超160亿英镑，有形股权回报率超16.5% [11][17] 其他重要信息 - 今日宣布中期股息为9.5英镑，新的股票回购计划为7.5亿英镑 [4] - 5月政府出售其在NatWest集团的剩余股份，公司自17年来首次实现私有 [4] - 6月惠誉上调NatWest集团及其所有评级运营公司的评级，展望稳定 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司被指导发行最多10亿英镑，已发行7亿英镑，是否预计年底前再进行一笔小交易？ - 公司已发行7.5亿英镑的AT1证券 目前AT1比率为3.1%，12月有一笔六个月的Park Call，如果赎回该证券，比率将降至2.1% 考虑到风险权重到年底和明年的变化，今年晚些时候或明年年初有可能进行一笔清理交易，但取决于风险权重的走势 [34][35] 问题2: 同行被问及标准普尔与其他评级机构的评级差距，这对公司是否是一个担忧，公司计划如何缩小差距？ - 目前标准普尔是唯一未给予NatWest集团A级评级的机构，惠誉评级为A+，穆迪为A3，标准普尔为BBB+ 公司希望标准普尔能给予A级评级，认为公司资产负债表强劲，财务表现稳定 标准普尔对英国银行控股公司的评级方法过于严苛，且受其对英国经济看法的影响 如果英国经济状况改善，公司评级可能上升一档 公司将继续执行战略，取得良好业绩，并在与各机构尤其是标准普尔的沟通中强调自身运营实力 [38][39][40] 问题3: 关于下半年发行计划的货币选择，欧元AT1资源稀缺是否反映欧洲投资者对英国银行债券需求下降，以及是否考虑英国预算的不确定性；CET1目标和缓冲持有情况，若逆周期缓冲下降，公司是否会提高CET1缓冲目标？ - 公司在发行货币上不做限制，会根据当时的定价情况决定 目前美元和英镑的AT1可能最具吸引力 未发现欧洲投资者对AT1需求下降的情况，欧元AT1供应不足主要是定价原因 公司会定期关注CET1数据，根据监管变化和自身业务情况进行调整，目前对逆周期缓冲是否下降无特别见解 [50][51][52] 问题4: 展望未来，考虑经济假设，减值是否会进入20 - 30个基点范围；项目融资贷款增长是稳定的管道还是更具波动性；NSFR数值很高的原因；放宽围栏对抵押贷款市场和整体流动性的影响？ - 目前未给出2026年减值的具体指导，将在2月进行讨论 过去几年减值更接近较低水平，若经济恶化，减值可能增加 项目融资贷款具有一定波动性，但公司在该领域有长期关系，有助于平稳业务 NSFR数值高是一种结果，更具结构性，主要源于强大的存款业务 公司欢迎英国财政部对围栏制度的审查，但目前尚不清楚审查范围和影响，预计不会对英国抵押贷款市场的竞争性质产生影响 [59][62][68]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年客户贷款增长3.2%，达3840亿英镑；客户存款增长1%，达4360亿英镑；资产管理和管理资产增长5.9%，达520亿英镑 [3] - 收入同比增长13.7%，达80亿英镑；成本降低1.4%，至39亿英镑；营业利润为36亿英镑，归属利润为25亿英镑；有形股本回报率为18.1% [3] - 宣布中期股息为9.5英镑，新的股票回购计划为7.5亿英镑；CET1比率为13.6% [4] - 第二季度，剔除所有重大项目后，收入增长1.5%，至40亿英镑；运营费用增长3%，至20亿英镑；减值费用为1.93亿英镑，相当于贷款的19个基点 [7] - 第二季度运营税前利润为18亿英镑，归属普通股股东的利润为12亿英镑，有形股本回报率为17.7% [8] - 成本在第二季度增长1.6%，至2亿英镑；全年其他运营费用预计约为8亿英镑，外加约1亿英镑的一次性整合成本 [14][15] - 预计2025年全年剔除重大项目后的收入将超过160亿英镑，有形股本回报率将超过16.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 零售与私人银行 - 零售银行与私人银行的抵押贷款余额增长13亿英镑，股票份额稳定在12.6%；无担保余额增加27亿英镑，主要来自塞恩斯伯里银行的信用卡和个人贷款组合 [11][12] - 零售银行存款余额增加9亿英镑，至1970亿英镑；私人银行存款余额增加1亿英镑 [13] 商业与机构业务 - 商业与机构业务中，剔除政府计划后，客户贷款增加46亿英镑；企业和机构贷款增长21亿英镑，商业中端市场业务贷款增长21亿英镑 [12] - 商业与机构存款增加14亿英镑，主要来自企业和机构的大客户 [13] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续扩大客户群，上半年通过有机增长吸引了超过10万名新客户，5月完成塞恩斯伯里银行交易，增加约100万名新客户 [5] - 商业和机构业务在社会住房领域发挥优势，已为2026年750亿英镑的贷款目标发放了68亿英镑的贷款 [5] - 宣布新目标，到2030年2月19日提供2000亿英镑的气候和转型融资 [6] - 推进银行范围的简化工作，提升客户和员工体验，提高生产力；加速在银行范围内使用数据和人工智能，与AWS和埃森哲达成战略合作 [6] - 积极管理资产负债表，上半年生成101个基点的资本，采取措施减少29亿英镑的风险加权资产 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多元化优质贷款组合表现良好，预计全年贷款减值率低于20个基点 [15][17] - 对信贷组合目前没有重大担忧，随着业务转型、剩余一次性整合成本和银行税的影响，下半年费用将增加 [15][16] 其他重要信息 - 6月惠誉上调了NatWest集团所有评级实体的评级，并确认了稳定的展望 [22] - 流动性状况依然强劲，LCR比率在12个月滚动平均为150%，现货基础为147%，总流动性组合为2170亿欧元 [28] - 资金来源多元化，客户存款占集团资金的80%以上，也有稳定多样的批发资金来源 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 已指导发行高达10亿英镑，已发行7亿英镑，是否预计在年底前进行另一笔小额交易？ - 已在年初发行7.5亿英镑的AT1证券；目前AT1比率为3.1%，12月有一个六个月的Park Call，如果行使该期权，比率将降至2.1%；根据风险权重的变化，今年晚些时候或明年年初有可能进行清理交易 [35][36] 问题2: 同行被问及标准普尔与其他信用评级机构之间的评级差距，这是否是担忧，计划如何缩小差距？ - 目前惠誉评级为A+，穆迪为A3，标准普尔为BBB+；希望标准普尔能给予A评级，认为公司资产负债表强劲、财务表现良好，应得到更高评级；标准普尔的评级方法对英国银行控股公司过于苛刻，且受其对英国经济看法的影响；将继续执行战略、交付强劲业绩，并在与评级机构的讨论中强调经营实力 [39][40][41] 问题3: 下半年潜在发行的货币是否为非美元英镑，欧元AT1情况如何，是否反映欧洲投资者对英国银行债券需求减少，是否是担忧？ - 发行货币将根据定价情况而定，目前美元和英镑的AT1似乎最具吸引力；欧洲对AT1的需求减少并非普遍现象，主要是定价因素导致英国银行欧元AT1供应不足 [51][52][53] 问题4: 如果逆周期缓冲下降，是否应预期英国银行提高CET1缓冲目标？ - 会定期关注CET1数据，根据监管变化进行调整，但对逆周期缓冲是否下降没有特别见解 [50] 问题5: 展望未来，经济假设加权平均在2026年似乎较弱，是否会进入20 - 30个基点的范围？ - 目前未提供2026年的具体指导，将在2月进行讨论；过去几年运营更接近较低水平，但如果经济恶化，减值可能增加；可参考账户第23页的敏感性分析 [60][61][62] 问题6: 项目融资贷款增长是稳定的管道还是更零散？ - 项目融资本质上有点零散，但公司有很多相关关系可以平滑业务；预计这种增长趋势将持续，因为这些交易往往成熟更快、期限更短 [63] 问题7: NSFR很高，是否有原因还是只是结果？ - NSFR不是需要管理的指标，是一个结果，主要是由于各业务的强大存款业务，处于非常健康的状态 [68][69] 问题8: 放宽围栏政策对抵押贷款市场和整体流动性有何影响？ - 欢迎英国财政部审查围栏制度的公告，但目前谈论潜在好处还为时过早，需要更多关于审查范围和程度的信息；认为围栏制度增加了成本和摩擦，特别是在资金和流动性方面；预计围栏制度的变化不会影响英国抵押贷款市场的竞争性质 [67]

财务数据和关键指标变化 - 客户贷款增长3.2%，达到3840亿英镑；客户存款增长1%，达到4360亿英镑；管理和管理下的资产增长5.9%，达到520亿英镑 [4] - 收入增长13.7%，达到80亿英镑；成本降低1.4%，降至39亿英镑；营业利润为36亿英镑，归属利润为25亿英镑；有形股本回报率为18.1%；每股收益增长28%，达到31便士 [5] - 宣布中期股息为9.5便士，增长58%；每股有形净资产增长16%，达到351便士；CET1比率稳定在13.6% [6] - 宣布新的7.5亿英镑股票回购计划，上半年向股东宣布的总分配约为15亿英镑 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 零售银行 - 贷款增长3%，包括抵押贷款和无担保贷款；存款增长1% [8] - 自去年年初以来，首次购房者市场的申请份额增加了4%；上半年帮助2.4万人购买了第一套住房 [9] - 信用卡份额从9.7%增加到11%；去年年底推出了面向整个市场的个人贷款产品 [10] 商业和机构银行 - 贷款增长4%，存款增长2%；企业和机构贷款增长受项目融资、基础设施、可持续金融和基金贷款驱动；商业中端市场在多个领域实现增长，包括社会住房领域提供了27亿英镑的贷款 [10] 私人银行和财富管理 - 贷款增长2%；管理资产净流入15亿英镑，占期初管理资产的8.1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售银行和私人银行及财富管理受益于更高的借记卡和信用卡费用；商业和机构银行的货币业务因市场波动加剧表现良好 [19] - 预计全年总收入（不包括重大项目）将超过160亿英镑，有形股本回报率将超过16.5% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 实现有纪律的增长，继续扩大客户群，上半年通过有机增长吸引了超过10万名新客户，5月完成的Sainsbury's交易增加了约100万名新客户 [7][8] - 推进银行范围内的简化，包括数字化客户旅程、简化系统和技术、加速数据和AI的应用、简化运营模式等 [11] 行业竞争 - 在ISA市场竞争中，市场份额保持稳定；信用卡市场份额因Sainsbury's交易有所增加；抵押贷款市场竞争激烈，但市场较为理性，公司通过扩大产品组合和提高市场份额来应对竞争 [8][10][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年的强劲表现感到满意，各业务线均呈现持续增长势头，预计全年收入和回报将表现良好 [158] - 认为当前经营环境存在一定挑战，但公司有能力在竞争中继续扩大市场份额并实现增长 [50] - 对未来前景充满信心，将继续推进战略重点，包括有纪律的增长和银行范围内的简化，以提高效率和客户体验 [11] 其他重要信息 - 政府已出售其在NatWest集团的剩余股份，公司自17年来首次实现私有 [3] - 公司已超额完成1000亿英镑的气候和可持续融资目标，目前已达到1100亿英镑，并宣布了到2030年提供2000亿英镑气候和转型融资的新目标 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：存款流动、成本及对冲名义的相关问题 - 存款方面，整体增长受Sainsbury's收购支持，ISA市场竞争后已恢复正常，市场份额和存款组合保持稳定，公司在定价上保持谨慎 [39][40] - 对冲名义在上半年保持稳定，预计全年也将大致稳定，由于再投资利率提高，预计2025年产品对冲收入将比2024年增加1亿英镑，2026年将比2025年进一步增加 [41] - 成本方面，全年运营成本指导不变，包括8亿英镑的基本成本和1亿英镑的一次性整合成本，公司将利用成本节约创造投资能力，加速银行简化 [42][43] 问题2：贷款前景和资本相关问题 - 贷款方面，上半年增长强劲且广泛，公司对继续推动贷款增长有信心，过去几年在贷款表现上优于市场 [49][50] - 资本方面，上半年末CET1比率为13.6%，公司在资本分配上采取平衡方法，既满足业务投资和客户支持需求，又向股东返还资本；不打算为无机增长建立缓冲或储备，对有机增长计划感到满意 [51][53][54] 问题3：结构性对冲与其他资产负债表项目的相互作用及抵押贷款利差问题 - 结构性对冲按计划发挥作用，预计2025 - 2027年将持续带来收益；公司在产品回报上注重单个产品类别，抵押贷款利差虽有一定下降但市场较为稳定，目前公司对抵押贷款业务的回报感到满意 [63][64][65] - 公司通过扩大产品组合，在首次购房者和出租房市场的市场份额有所提高，为业务增长带来机会 [68] 问题4：收入指引升级的驱动因素及对未来收入和回报的看法 - 收入指引升级的驱动因素包括下半年的持续业务增长、Sainsbury's交易的全面影响、结构性对冲的重新定价、更高的再投资收益率等，但也面临利率下调、市场季节性和资本行动带来的收入拖累等挑战 [77][78][79] - 公司对全年收入和回报前景更有信心，预计全年总收入（不包括重大项目）将超过160亿英镑，有形股本回报率将超过16.5% [20][80] - 对2026年的收入增长有信心，主要驱动因素包括业务增长、结构性对冲的更强顺风、利率下调的平均效应以及非利息收入的持续表现；同时，公司将关注监管变化对资本的影响 [88][89][90] 问题5：中央项目中的FX风险管理衍生品及LEADS改革对业务的影响 - FX风险管理衍生品是利用外汇市场波动在过剩外汇现金头寸上获取机会的操作，对净利息收入为负，但在非利息收入上有抵消，总体对收入为正；其影响取决于市场波动，难以提供具体指导 [98] - 公司支持LEADS改革的方向，认为其对行业和英国经济有益；在抵押贷款方面，之前的FCA负担能力变化已促使公司进行相关调整，增加了对首次购房者的贷款提供；当前的咨询意见预计也将有助于推动业务发展 [101][102] 问题6：政府担保贷款业务的增长动态和资本审慎审查的看法 - 政府担保贷款业务预计每季度有4亿英镑的稳定还款，直至业务结束；部分客户的贷款期限可能延长至10年 [111][112] - 公司认为资本审慎审查应确保国际竞争力，关注的具体领域包括反周期缓冲校准等；管理层将根据审查结果，结合公司的绝对资本水平、CET1比率和监管最低要求，重新评估资本目标和缓冲 [116][117][118] 问题7：通过周期的减值费用和流动性池调整的问题 - 目前减值费用指导为20 - 30个基点，但实际表现低于该范围，公司将继续监测并根据需要进行更新；预计全年贷款减值率将低于20个基点 [128][129][27] - 流动性池在第二季度的调整是利用金边债券互换利差的操作，未来可能会继续进行类似调整，这有助于提高收入 [128] 问题8：结构性对冲在2026年的收益情况和并购策略的问题 - 2026年结构性对冲收益增加的原因包括平均效应、无名义减少的抵消、稳定的名义和存款增长以及大部分对冲已锁定等因素 [140] - 公司在评估并购机会时，仍会从增加规模或能力的角度进行考量，目前的有机增长计划设定了较高的财务和运营门槛，公司将以审慎和平衡的方式进行决策 [141][142] 问题9：成本表现和未来成本增长的问题 - 公司的成本指导包括工资通胀、国民保险通胀、技术合同通胀、重大业务投资和重组等所有项目，是一个全面透明的数字 [149] - 通过严格的日常成本管理和效率提升，公司创造了投资能力，用于推动业务的数字化、技术简化和运营模式简化，以构建未来更好的银行；成本收入比逐年下降，显示出良好的成本纪律和业务投资效果 [150][151] - 公司认为在数字化、技术简化、AI应用和运营模式简化等方面仍有很大的成本优化和业务提升机会，将在成本范围内继续推动业务发展 [152][153][155]

财务数据和关键指标变化 - 客户贷款增长3.2%，达到3840亿英镑；客户存款增长1%，达到4360亿英镑；管理和管理资产增长5.9%，达到520亿英镑 [3] - 收入增长13.7%，达到80亿英镑；成本降低1.4%，降至39亿英镑；营业利润为36亿英镑，归属利润为25亿英镑；有形股本回报率为18.1%；每股收益增长28%，达到31便士 [4] - 宣布中期股息为9.5便士，增长58%；每股有形净资产增长16%，达到351便士；CET1比率稳定在13.6% [5] - 宣布新的7.5亿英镑股票回购计划，上半年向股东宣布的总分配约为15亿英镑 [5] - 上半年成本收入比从去年的约56%降至今年的约49%；上半年产生101个基点的资本，其中139个基点来自收益 [14] - 第二季度收入（不包括所有重大项目）增长1.5%，达到40亿英镑；运营费用增长3%，达到20亿英镑；减值费用为1930万英镑，相当于贷款的19个基点 [16] - 第二季度末CET1比率为13.6%，较第一季度下降20个基点；风险加权资产增加31亿英镑，达到1900亿英镑 [26] - 预计2025年全年收入（不包括重大项目）将超过160亿英镑，有形股本回报率将超过16.5% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售银行 - 贷款增长3%，存款增加1%；自去年年初以来，首次购房者市场的申请份额增加了4%；上半年帮助2.4万人购买了首套住房 [7] - 信用卡份额从9.7%增至11%；去年年底推出了面向个人贷款的全市场产品 [8] 商业和机构银行 - 贷款增长4%，存款增长2%；公司和机构业务的增长由项目融资、基础设施、可持续金融和基金贷款推动；商业中端市场在多个领域实现增长，包括社会住房领域，提供了27亿英镑的贷款 [8] 私人银行和财富管理 - 贷款增长2%；管理资产净流入15亿英镑，占期初管理资产的8.1% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品结构对冲名义金额上半年稳定在1720亿英镑，预计2025年大致稳定，每年再投资约350亿英镑；预计2025年产品对冲收入比2024年高10亿英镑，2026年比2025年增加超过10亿英镑 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括有纪律的增长、全行简化；继续扩大客户基础，上半年通过有机增长吸引了超过10万名新客户，并完成了Sainsbury's交易，增加了约100万名新客户 [6][7] - 全行简化方面，上半年数字化了30多个客户旅程；简化系统和技术架构，加速数据和AI的应用；简化运营模式，包括精简欧洲的法律实体和分支机构、减少英国的分支机构数量等 [10][11][12] - 宣布新目标，到2030年提供2000亿英镑的气候和转型融资 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对业务表现感到满意，认为有持续的增长动力，各业务线有机会继续夺取市场份额和实现增长 [164] - 对全年收入和回报前景更有信心，预计收入将超过160亿英镑，有形股本回报率将超过16.5% [29] 其他重要信息 - 政府已出售其在NatWest Group的剩余股份，公司时隔十七年再次成为私有企业 [2] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于存款流动、成本及对冲名义金额的问题 - 存款方面，部分增长得益于Sainsbury's收购，ISA业务市场份额稳定，存款策略和基础令人满意；对冲名义金额预计稳定，2025年和2026年产品对冲收入将增加；成本方面，全年运营成本指导不变，上半年已花费3400万英镑的整合成本，下半年还将有更多支出 [37][40][42] 问题2: 关于贷款展望和资本分配的问题 - 贷款方面，上半年增长良好且基础广泛，对未来继续推动贷款增长有信心；资本方面，上半年资本生成强劲，CET1比率稳定在目标范围内，董事会将在半年和全年对过剩资本和分配进行审查，不会为无机增长建立缓冲或资金储备 [49][50][52] 问题3: 关于结构对冲、抵押贷款利差及申请利差的问题 - 结构对冲按计划运行，预计2025 - 2027年带来收益增长；抵押贷款利差方面，市场较为理性，利差似乎在稳定，银行对当前抵押贷款业务的回报感到满意；同时银行在拓宽抵押贷款业务范围，市场份额有所提升 [62][63][67] 问题4: 关于收入指引提升的驱动因素及超出预期原因的问题 - 收入指引提升的驱动因素包括下半年持续的业务量增长、Sainsbury's业务的全面开展、结构对冲再定价带来的更高收入等；超出预期的原因主要是业务量保持强劲、非净利息收入表现良好以及对冲再投资收益率略高 [80][84][85] 问题5: 关于未来一年有形股本回报率是否会大幅下降的问题 - 对2026 - 2027年的收入增长有信心，关键驱动因素包括业务增长、结构对冲的更强顺风、利率调整的平均效应以及非利息收入的良好表现；虽然有一些监管变化，但整体对未来表现感到乐观 [90][91][94] 问题6: 关于中央项目中的负NII和正其他营业收入以及LEADS改革对前景影响的问题 - 中央项目中的负NII和正其他营业收入与外汇风险管理衍生品有关，这是利用外汇市场波动的策略，总体对收入有积极影响，但难以提供具体指引；对LEADS改革持支持态度，认为对行业和英国经济有积极作用，相关改革可能为银行带来机会 [101][104][106] 问题7: 关于政府担保贷款账簿的增长动态以及审慎审查对资本目标影响的问题 - 政府担保贷款账簿预计每季度有4亿英镑的稳定 runoff，后续情况需视剩余客户情况而定；审慎审查方面，目前尚处于早期阶段，若有变化，管理层将在资本目标校准中考虑相关因素 [113][114][117] 问题8: 关于通过周期减值费用以及流动性池调整的问题 - 目前减值费用指导为20 - 30个基点，实际情况似乎处于较低水平，将继续监测；流动性池的调整是利用金边债券互换利差，未来可能会有更多操作 [132][133][135] 问题9: 关于结构对冲在2026年的收益情况以及并购标准的问题 - 2026年结构对冲收益增加是由于平均效应、稳定的名义金额、存款增长以及大部分对冲已锁定；并购方面，评估标准是能否增加规模或能力，将以纪律性和平衡的方式进行评估 [146][147][149] 问题10: 关于成本持续优于市场预期以及成本增长合理性的问题 - 成本指导涵盖各项因素，通过日常成本管理和效率提升创造投资能力，以构建未来更好的银行；有多个降本增效的杠杆，包括数字化、技术简化、运营模式简化等，对未来成本管理和业务发展感到乐观 [156][157][161]