Key Takeaways Mondelez saw Q3 adjusted gross profit and margins fall sharply amid record cocoa and higher transport costs. The company stated that cocoa inflation peaked in Q3 and moderating prices may ease pressure. Pricing resets, pack changes, stronger promotions and productivity efforts are key to margin recovery. Mondelez International, Inc. (MDLZ) entered the third quarter of 2025 with cocoa costs sitting at record highs, and the impact on profitability was obvious. The adjusted gross profit dropped b ...

财务数据和关键指标变化 - 上半年净销售额增长1.7%，超出预期，主要受北美糖果和咸零食业务推动 [8] - 第二季度净销售额同比增长26%，有机恒定货币净销售额增长26.3%，其中价格实现贡献约5个百分点，销量增长贡献约21个百分点 [26] - 北美糖果业务净销售额增长32%，价格实现贡献约6%，销量增长25%，其中13个百分点与ERP系统实施相关的库存变化有关 [27] - 北美咸零食业务净销售额增长8.8%，销量增长超4%，价格实现贡献近5% [28] - 国际业务净销售额增长4.4%，恒定货币净销售额增长10%，销量增长约9个百分点，其中10个百分点与ERP系统实施相关的库存变化有关 [29] - 调整后毛利率为38.1%，同比下降510个基点，主要受大宗商品通胀和关税影响 [30] - 调整后每股收益同比下降4.7%，主要受大宗商品成本上升和税率提高影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 糖果业务 - 美国糖果、薄荷和口香糖零售额增长21.8%，高于行业17.9%的增速，市场份额提升约90个基点 [8] - 非季节性糖果、薄荷和口香糖零售额增长4.7%，高于行业水平 [10] - 巧克力零售额增长6.7%，为2023年中期以来的最高水平 [9] - Reese's增长4%，Hershey's增长近8%，Kit Kat增长3% [11] - 套装产品组合增长14.8%，市场份额提升约110个基点 [10] 咸零食业务 - Skinny Pop消费量增长4%，市场份额提升约50个基点 [16] - DOT's零售额增长13%，市场份额提升超200个基点 [16] - 咸味混合包装零售额增长32% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现强劲，糖果和咸零食业务均超预期 [26][27][28] - 墨西哥市场受经济挑战和监管变化影响，但公司仍实现市场份额增长 [17] - 巴西恒定货币净销售额实现两位数增长，欧洲增长中个位数，主要由英国推动 [18] - 国际业务上半年增长近8%，预计全年恒定货币净销售额增长为低个位数 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过价格调整、生产效率提升和技术驱动效率等措施应对可可通胀 [7][23] - 推出新产品如Pokemon Kiss's、Shaquille O'Neal's Shackalicious XL gummies和Reese's Oreo Cup，以推动增长 [13][14][15] - 通过“Smart Complexity”计划简化包装和产品组合，优化制造效率，目标节省4亿美元 [24] - 公司计划在2026年恢复调整后毛利率超500个基点 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可可价格仍波动且高于历史水平，预计2026年可可成本同比仍将上涨 [20] - 公司宣布对美国糖果产品提价，预计贡献16个百分点的定价 [23] - 预计2025年调整后每股收益下降36%-38%，主要受税率和关税政策影响 [19] - 对2026年及长期增长保持信心，预计将通过定价和效率措施恢复利润率 [25] 其他重要信息 - CEO Michele Buck宣布退休，Kirk Tanner将接任 [5] - 公司完成对Fulfill North America的收购，预计Lesser Evil收购将在今年晚些时候完成 [34] - 2025年资本支出预计为4.25亿至4.5亿美元 [34] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [41]

文章核心观点 - 自上次财报发布约一个月来，亿滋国际（Mondelez）股价上涨约15.4%，跑赢标普500指数，需关注近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，公司2024年第四季度财报表现有喜有忧，2025年面临成本通胀等挑战，市场预期不佳 [1][2] 2024年第四季度财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益65美分，按固定汇率计算下降15.9%，未达Zacks共识预期的66美分，主要因运营结果下降和权益法投资收益降低，部分被税收和流通股减少抵消 [2] 营收情况 - 净收入同比增长3.1%至96.04亿美元，未达Zacks共识预期的96.917亿美元；有机净收入同比增长5.2%，主要由净定价提高5.1个百分点和有利的销量/组合影响0.1个百分点推动 [3] - 新兴市场收入增长1.7%至36.4亿美元，有机增长6.7%，得益于有利定价和销量/组合增长；发达市场收入增长4%至59.64亿美元，有机增长4.3%，反映欧洲和美国的稳健增长 [4] - 按地区划分，拉丁美洲收入下降7.2%，亚洲、中东和非洲及欧洲收入分别增长9.9%和5.8%，北美地区收入微升0.1%；有机收入方面，拉丁美洲、亚洲、中东和非洲、欧洲和北美分别增长4.9%、8.6%、7.4%和0.4% [5] 利润情况 - 调整后毛利润按固定汇率计算下降4.4亿美元，调整后毛利率收缩650个基点至31.5%，主要因原材料和运输成本增加，部分被有利定价和生产率提高带来的制造成本降低抵消 [6] - 调整后营业收入按固定汇率计算下降3.96亿美元，调整后营业利润率收缩510个基点至10%，主要因投入成本通胀加剧，部分被有利净定价、间接费用杠杆和生产率提高带来的制造成本降低缓解 [7] 2025年展望 - 预计有机净收入增长约5%，调整后每股收益按固定汇率计算预计下降近10%，因可可成本通胀空前；货币换算预计使2025年净收入增长减少约2.5%，对调整后每股收益产生12美分的负面影响 [8] - 预计2025年通胀将实现两位数增长，主要由可可成本和部分劳动力成本推动；预计利息费用近3.5亿美元，调整后有效税率在20%多的中间水平 [9] 市场预期变化 - 过去一个月，投资者见证了预期修正的下行趋势，共识预期因这些变化下降了15.95% [10] VGM评分 - 亿滋国际增长评分D、动量评分F、价值评分D，整体VGM评分为F [11] 股票评级与展望 - 亿滋国际Zacks排名为4（卖出），预计未来几个月股票回报低于平均水平 [12] 行业内其他公司表现 业绩情况 - 同行业的西斯科（Sysco）过去一个月股价上涨4.3%，2024年12月季度报告收入201.5亿美元，同比增长4.5%，每股收益0.93美元，高于去年同期的0.89美元 [13] 预期情况 - 本季度预计每股收益1.04美元，同比增长8.3%，Zacks共识预期在过去30天内变化+0.1%；Zacks排名为3（持有），VGM评分为A [14]