核心观点 - Zebra Technologies Corporation (ZBRA) 近期运营表现不佳 主要受销售成本上升 高债务水平和外汇问题影响 [1] - 公司股票在过去一年下跌3.2% 与行业表现一致 [1] 运营成本压力 - 2025年第一季度销售成本同比上涨8.3% 主要由于原材料成本高企 [4] - 销售和营销费用同比增长8.8% [4] 债务问题 - 长期债务在过去五年(2020-2024)复合年增长率达18.9% [5] - 2025年第一季度末长期债务达21亿美元 较2024年底的20.9亿美元略有增加 [5] - 第一季度利息支出达2300万美元 同比增长35.3% [5] - 2024年第二季度发行5亿美元2032年到期的优先票据 固定利率6.5% [6] 外汇与地缘政治风险 - 业务遍布北美 EMEA 亚太和拉美地区 面临政治和地缘政治风险 [7] - 俄乌冲突 以伊冲突 中美关系等可能影响长期业务表现 [7] - 美元走强可能对海外业务产生负面影响 [7] 可比公司表现 - Life360 Inc (LIF) 过去四个季度平均盈利惊喜达425% 2025年盈利预期60天内上调20% [9] - Alarm.com Holdings (ALRM) 过去四个季度平均盈利惊喜15.7% 2025年盈利预期60天内上调0.9% [9][10] - Broadwind Inc (BWEN) 过去四个季度平均盈利惊喜61.1% 2025年盈利预期60天内上调14.3% [10]

财务表现 - 公司第二财季每股收益为0.86美元，比预期低0.01美元，营收21亿美元符合预期 [3] - 营收同比增长3.4%，运营费用增长3%，销售及行政费用增长9% [4] - 全年盈利指引维持在3.65至3.80美元/股，中值3.73美元低于市场预期的3.77美元 [5] 业务动态 - 核心商业办公楼市场推动有机营收恢复增长 [4] - 上半财年新签约订单达11亿美元，同比增长11% [4] - 延迟项目预计将在第三财季实现 [5] 行业前景 - 公司看好高质量办公楼、制造与物流设施、商业航空及微电网等核心市场前景 [5] - 制造业放缓或办公楼空置率上升可能影响业绩 [6] 市场反应 - 股价当日下跌13%，投资者对业绩增速不及预期及宏观不确定性持防御态度 [1][6]