2026年全球电视出货量预测 - 行业研究机构TrendForce集邦咨询下调2026年全球电视出货量预测，由先前预计的年减0.3%下调至年减0.6%，出货量预计降至约1.9481亿台 [2] - 2025年全球电视出货量年减0.8%，降至近1.962亿台 [5] 电视产业成本与价格趋势 - 2026年电视产业面临存储器、面板、贵金属价格同时上涨，生产成本随之攀高 [2] - 现有成本结构已难以支撑过往的低价策略，新机种零售价调涨已势在必行 [2] - 面板占电视整机成本约40-50%，其2026年一月的价格已转为上涨趋势 [5] - 电视用存储器的供给受到HBM、服务器等应用排挤，导致价格自2025年下半年起持续攀升 [5] - 以4K电视常用的4GB DDR4为例，过去一年的合约价涨幅超过四倍，预计2026年第一季将再季增逾60% [5] - 在存储器涨价潮之前，DRAM仅占电视物料成本的2.5-3%，近期价格调整后，其比重迅速攀升至6-7%，使得品牌获利承压 [6] 品牌商策略与市场动态 - 品牌在获利与市占间的拉锯将更加明显 [2] - 2025年初，受国际形势变化不确定性影响，电视品牌商启动提前备货，而同年第二季下旬又启动库存调节，导致第三季旺季出货不如预期，单季首度跌破5000万台 [5] - 2026年上半年有美国超级碗及退税季促销、FIFA世界杯、中国春节和618档期等活动，品牌考量存储器、面板报价逐月提高，已加速提前备货，预计将带动第一季出货量年增2%，达4651万台 [5] - 2026年下半年恐再度面临“旺季不旺”的变数 [5] - 在存储器价格影响品牌生产动能和获利能力的情况下，规模较小、资源较少的业者将受到较大冲击 [6] 技术趋势与细分市场 - 2026年中国市场的补贴政策利多延续，且条件限缩至一级能耗产品，将有利于Mini LED机种 [6] - 各领导品牌在CES 2026展示其RGB电视技术，并将产品尺寸下放至更亲民的55-75吋间 [6] - TrendForce集邦咨询上修了2026年Mini LED电视渗透率预估至10%，出货量将朝2000万台迈进 [6] - TCL凭借上、中、下游材料与制造整合优势，有望稳居Mini LED电视龙头，市占率将突破三成，改写市场纪录 [6]

在这波存储器涨价潮之前，DRAM仅占电视BOM cost的2.5-3%，历经近期的价格调整后，其比重迅速攀升至6-7%，使得品牌获利承压。在存储器价格影 响品牌生产动能和获利能力的情况下，规模较小、资源较少的业者将受到较大冲击。 智通财经APP获悉，根据TrendForce集邦咨询最新电视出货调查，2026年电视产业面临存储器、面板、贵金属价格同时上涨，生产成本随之攀高，品牌在 获利与市占间的拉锯将更加明显，预估全年电视出货量将由先前预计的年减0.3%，下调至年减0.6%，降至约1亿9,481万台。此外，因现有成本结构已难以 支撑过往的低价策略，新机种零售价调涨已势在必行。 另一方面，2026年中国市场的补贴政策利多延续，且条件限缩至一级能耗产品，将有利于Mini LED机种。各领导品牌也在CES 2026展示其RGB电视技 术，并将产品尺寸下放至更亲民的55-75吋间，较劲意味浓厚。据此，TrendForce集邦咨询上修了2026年Mini LED电视渗透率预估至10%，出货量将朝 2,000万台迈进。而TCL凭借上、中、下游材料与制造整合优势，有望稳居Mini LED电视龙头，市占率将突破三成，改写市场纪 ...

公司业绩展望 - 芝加哥公司下调全年有机收入增长预期至4% 原预期为5% [1] 业绩调整原因 - 可可价格创历史新高导致成本压力 [1] - 运输成本持续上升 [1]

核心观点 - Zebra Technologies Corporation (ZBRA) 近期运营表现不佳 主要受销售成本上升 高债务水平和外汇问题影响 [1] - 公司股票在过去一年下跌3.2% 与行业表现一致 [1] 运营成本压力 - 2025年第一季度销售成本同比上涨8.3% 主要由于原材料成本高企 [4] - 销售和营销费用同比增长8.8% [4] 债务问题 - 长期债务在过去五年(2020-2024)复合年增长率达18.9% [5] - 2025年第一季度末长期债务达21亿美元 较2024年底的20.9亿美元略有增加 [5] - 第一季度利息支出达2300万美元 同比增长35.3% [5] - 2024年第二季度发行5亿美元2032年到期的优先票据 固定利率6.5% [6] 外汇与地缘政治风险 - 业务遍布北美 EMEA 亚太和拉美地区 面临政治和地缘政治风险 [7] - 俄乌冲突 以伊冲突 中美关系等可能影响长期业务表现 [7] - 美元走强可能对海外业务产生负面影响 [7] 可比公司表现 - Life360 Inc (LIF) 过去四个季度平均盈利惊喜达425% 2025年盈利预期60天内上调20% [9] - Alarm.com Holdings (ALRM) 过去四个季度平均盈利惊喜15.7% 2025年盈利预期60天内上调0.9% [9][10] - Broadwind Inc (BWEN) 过去四个季度平均盈利惊喜61.1% 2025年盈利预期60天内上调14.3% [10]

财务表现 - 公司第二财季每股收益为0.86美元，比预期低0.01美元，营收21亿美元符合预期 [3] - 营收同比增长3.4%，运营费用增长3%，销售及行政费用增长9% [4] - 全年盈利指引维持在3.65至3.80美元/股，中值3.73美元低于市场预期的3.77美元 [5] 业务动态 - 核心商业办公楼市场推动有机营收恢复增长 [4] - 上半财年新签约订单达11亿美元，同比增长11% [4] - 延迟项目预计将在第三财季实现 [5] 行业前景 - 公司看好高质量办公楼、制造与物流设施、商业航空及微电网等核心市场前景 [5] - 制造业放缓或办公楼空置率上升可能影响业绩 [6] 市场反应 - 股价当日下跌13%，投资者对业绩增速不及预期及宏观不确定性持防御态度 [1][6]