Cannara Biotech (OTCPK:LOVF.F) 2025 Conference September 16, 2025 02:00 PM ET Company ParticipantsNicholas Sosiak - CFOOperatorIf you would like to ask a question during the webcast, you may drop them in the chat box button on the left side of your screen. Please type your question into the box and click Send to submit it. At this time, it is my pleasure to hand over the session to Nicholas Sosiak, Chief Financial Officer at Cannara Biotech Inc., who will lead the presentation. Sir.Nicholas SosiakGood after ...

财务数据和关键指标变化 - 一季度实现每股自由现金流0.54美元，创公司历史新高，得益于单位成本降低和稳健的生产表现 [5] - 与去年四季度相比，可控现金成本降低4%，钻井和完井成本（D&C）降低3%，本季度降至每英尺750美元 [7] - 调整后运营现金流为9亿美元，调整后自由现金流为4.6亿美元，资本支出（CapEx）为5亿美元 [7] - 本季度末现金从去年底的4.79亿美元增加至约7亿美元，赎回1.75亿美元高息旧债，每年节省约1700万美元利息支出 [7] - 杠杆率从去年底的1倍降至一季度末的0.8倍，信用评级获更新，穆迪为BA1，标普为BB+，惠誉已为BB+，距投资级目标均差一级 [8] - 自2023年底以来，杠杆率降至0.8倍，流动性增至32亿美元，业务规模扩大一倍多 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度石油产量为17.5万桶/日，总当量产量为37.3万桶/日，超出预期，主要得益于2024年收购资产的表现，以及人工举升优化和超预期的油井表现 [6] - 目前已对2025年约25%的石油产量进行套期保值，价格略高于73美元/桶 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括保持资产负债表和成本领先，以及在下行周期进行机会性投资，认为行业波动为创造超额价值提供了机会 [11] - 近期通过4月的股票回购和新墨西哥州的资产收购来执行下行周期策略，收购资产紧邻现有业务区域，预计交易将在短期、中期和长期为每股自由现金流带来超过5%的增值 [12][15] - 公司在并购方面保持纪律性和一致性，此次收购符合严格的投资标准，包括有吸引力的估值、对关键财务指标的增值、增加优质库存、维持强大的资产负债表等 [16][17] - 公司计划推出修订后的计划，预计产量增加且资本支出低于2月的原计划，将通过减少下半年的完井和钻井活动来降低资本支出 [20] - 公司认为在下行周期，股票回购和资产收购并非二选一，可根据机会进行大规模执行 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于历史上最强的地位，能够在下行市场中有效运营并创造价值，当前的策略、人员和执行能力使其具备优势 [10] - 公司预计在特拉华盆地长期会有类似规模的交易机会，未来六个月可能会有更多非核心资产出售，地面业务活动可能增加 [59][60] - 公司认为在当前成本结构和稳定的油井表现下，即使油价维持在60美元，今年也能实现与去年油价75美元时相同的自由现金流 [10] 其他重要信息 - 公司在二叠纪资源财报电话会议中讨论2025年第一季度收益，提醒部分言论为前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，可能与实际结果存在重大差异 [2][3] - 公司可能会提及非GAAP财务指标，相关指标与最近对应GAAP指标的调节可在收益报告或演示材料中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新墨西哥州资产收购与近期交易相比如何，有哪些被低估的方面？ - 此次收购符合公司并购策略，低递减的已开发生产（PDP）基础和高比例的库存购买价格及库存质量是亮点，该地区的石油生产率强且成本结构低，能带来超额回报 [26][28] 问题2: 公司继续回购股票的能力如何？ - 公司有足够的能力进行进一步收购或大规模回购股票，两者并非二选一，会保持耐心，在市场出现明显错位时积极行动 [30] 问题3: 此次收购是如何达成的，资产在开发队列中的位置？ - 公司关注这些资产已久，与卖方的讨论持续多年，近期演变为一个流程并达成交易。新收购的库存从第一天起就参与资本竞争，短期内可能会超配这些资产 [37][39] 问题4: 年初生产超预期的驱动因素是什么？ - 主要是2024年两笔较大收购资产的表现，公司接手后进行人工举升更换和首批大型油井平台钻探，油井表现超预期，人工举升更换对产量有显著提升 [40] 问题5: 对于收购中约三分之一的非运营资产，如何通过交易增加在运营单元中的权益？ - 公司在特拉华盆地与主要运营商有广泛重叠和活跃的交易讨论，新收购的非运营资产将融入现有讨论，有望优化新资产和现有资产，部分非运营资产可能在未来转为运营 [46][47] 问题6: 如何权衡应对油价下跌与保持效率和业务势头？ - 公司的开发计划和资本分配以回报为核心，尽管油价下跌，但项目回报仍具韧性，井口盈亏平衡点在30美元出头，公司盈亏平衡点约为40美元。今年公司将利用资本效率的提升来降低资本支出，同时保持产量稳定，并保持灵活性以应对市场变化 [48][49] 问题7: 下半年活动减少是否能使产量在2026年保持稳定，对并购市场的看法如何？ - 预计2026年产量相对一季度较为平稳，公司目标是保持灵活性，根据市场环境做出反应。长期来看，特拉华盆地会有类似规模的交易机会，未来六个月可能有更多非核心资产出售，地面业务活动可能增加 [55][59] 问题8: 目前服务成本是否开始下降，一季度运营成本（OpEx）降低的原因及未来趋势？ - 服务成本刚开始下降，具体降幅尚不确定。一季度运营成本降低主要是由于收购资产的整合和良好的运营实践，以及石油产量超预期带来的单位成本下降。未来运营成本趋势将继续关注产量和成本控制情况 [65][66] 问题9: 收购资产附近的目标区域和间距情况，以及该地区的天然气处理能力如何？ - 主要活跃区域为第二和第三骨泉砂岩以及XY层，还有一些未充分开发的目标区域，如第一骨泉砂岩、哈基层和更深的沃尔夫坎普层。公司在特拉华盆地与优质天然气处理商合作，历史上没有天然气处理能力问题，预计未来也不会有 [70][73] 问题10: 公司在天然气营销方面的进展如何，以及在60美元油价环境下与去年75美元油价时回报相似的关键因素是什么？ - 天然气营销是公司过去六到九个月的重点，目前暂无具体更新，预计8月会有有意义的进展。回报相似的主要原因是公司大幅削减了成本，每英尺资本支出的降低几乎抵消了原油价格的下降，同时单位可控现金成本也有显著改善 [77][81] 问题11: 新墨西哥州收购资产的D&C设计和井间距与现有资产相比如何，是否有可节省成本或提高生产率的因素？ - 遗留运营商的开发间距与公司相似，油井生产率较高。公司将应用领先的D&C成本结构来优化该资产 [87][88] 问题12: 如何看待通过新增和二级区域（如第二骨泉页岩或沃尔夫坎普D）实现有机库存扩张的机会？ - 特拉华盆地每年都能新增有竞争力的库存区域，公司虽然在增加这些区域的库存，但目前不会将其作为主要项目，因为现有项目回报率很高。公司对更深层的沃尔夫坎普层和一些页岩层的开发前景感到兴奋，预计有机库存增加的趋势将持续 [89][90] 问题13: 收购对下半年资本支出有何影响，是否会迁移到更长的水平井段？ - 收购资产中有2000万美元的前期资本支出已在遗留运营商的计划中，公司可能会在该资产上增加一些活动，同时在其他地方进行小幅调整。该地区由于地层较浅，水平井段长度预计在2 - 3英里，不会有过长的水平井段 [96][98] 问题14: 成本每英尺的进展如何，未来应如何看待？ - 原本预计成本进展会趋于平稳，随着运营突破出现阶段性变化。但由于市场活动下降迅速，预计今年年底前服务成本会有适度降低，可能会使三季度和四季度的井成本略有下降，目标是全年保持每英尺750美元的成本 [103][104] 问题15: 此次收购增加了非运营资产，公司如何看待其长期作用？ - 非运营资产在公司投资组合中占比仍较小，公司目标是利用这些资产进行交易，将其转化为运营资产，以实现价值最大化，因为公司认为自身的成本结构和执行能力具有差异化优势 [107][108] 问题16: 收购资产的作业权益与现有投资组合相比如何，该地区的成本与平均每英尺750美元相比如何？ - 收购资产的作业权益在收购完成时较低，约为50%多，但公司有信心将其提高到75%以上。该地区的成本比整体项目每英尺便宜约100美元，对回报率和盈亏平衡点有显著影响 [112][113] 问题17: 收购资产是否有类似2024年交易中PDP资产的优化空间？ - 由于该地区先前运营商的做法与公司相似，预计不会通过更换人工举升设备来大幅提高产量。主要的价值提升在于将35%的非运营资产交易为运营资产，从而增加高质量、低盈亏平衡点的库存 [115]