特朗普政府提出的两项经济政策 - 核心观点：特朗普总统提出降低抵押贷款利率和设定信用卡利率上限两项政策，旨在降低美国民众生活成本，但资深经济学家认为这些政策可能弊大于利，甚至产生相反效果 [1][2] 抵押贷款利率与住房市场政策 - 特朗普计划指示“代表”购买2000亿美元抵押贷款债券以降低利率 [2] - 该消息已使固定抵押贷款利率下降10至20个基点 [6] - 经济学家警告，利率突然下降在住房严重短缺的背景下，可能推高房价，最终无助于提高住房可负担性 [6][7] - 通过房利美和房地美积累抵押贷款债券，可能削弱2008年房地产市场崩盘后为防范系统性风险而实施的安全保障 [8] 信用卡利率上限政策 - 特朗普计划将信用卡利率上限设定为10%，为期一年 [2] - 经济学家认为该计划面临法律障碍，且将限制依赖信用卡的借款人的信贷可获得性 [9] - 银行及其他发卡机构无法以10%的利率向许多美国人盈利地发放信用卡，可能导致信贷额度减少或取消，仅高信用评分消费者可避免 [9] - 预测显示，高收入家庭将从低利率中受益，而中低收入人群将被排除在外 [9] - 其他分析师与基金经理呼应此观点，认为利率上限不仅损害低收入消费者，还会因支出减少而损害整体经济 [10]

市场表现与趋势 - 三大主要指数已连续四个交易日上涨 市场可能出现“圣诞老人反弹”行情 该行情通常指每年最后五个交易日和新年前两个交易日的上涨 但过去两年并未出现[1] - 当日交易时段缩短 预计市场不会出现大幅波动 标普500指数可能仅在30至35点的范围内波动[2][3] - 市场出现防御性板块轮动 利率敏感型股票、必需消费品、房地产和金融板块领涨[5] - 市场波动率指数VIX约为13.7% 处于约12个月低点 这在连续四日上涨后并不意外[3][6] 经济数据解读 - 当周抵押贷款申请量环比下降约5% 30年期抵押贷款利率维持在6.3%左右 但季节性因素是主因 预计房屋库存将在1月第二或第三周重返市场[7][12] - 当周初请失业金人数为21.4万人 低于市场预期的22.4万人 显示劳动力市场数据好于预期[8][10] - 初请失业金人数的四周移动平均值约为21.6万人 数据正从之前因加州和德州问题导致的异常值中恢复正常[11] - 失业率目前为4.6%至6% 并呈上升趋势 部分原因是政府裁员后的遣散协议到期 同时劳动参与率小幅上升 表明一些人正重返劳动力市场[7][9] - 近期经济数据整体好于市场预期 包括GDP数据超预期约一个百分点 这助推了股市近期的上涨[13] 宏观经济与政策展望 - 目前没有明确信号表明明年将进入衰退 市场存在乐观情绪[14] - 预计2026年可能面临一些阻力 例如去监管化可能影响消费者 但同时也存在顺风因素 例如政府可能在2026年大选年宣布住房相关的财政政策[15][17] - 市场已提前计价许多顺风因素 包括税收调整、制造业、工业及数据中心建设相关公司的资产价值即时折旧等[18] - 美联储政策是关键 若CPI通胀率维持在2.8%或3%左右 同时经济以4%的速度增长 美联储明年很难激进降息 市场目前计价两次降息 首次降息预期在6月 若降息预期撤回 可能增加股市波动[20] - 如果GDP保持强劲、失业率稳定且通胀下降 2026年可能不需要美联储降息[21] 大宗商品与相关市场 - 黄金和白银价格隔夜再创历史新高 黄金在2025年迄今已上涨70%[21][28] - 贵金属和工业金属的优异表现 反映了市场对地缘政治风险、全球央行政策及财政政策的计价[22][23] - 金银比是重要观察指标 金价表现优于银价时 该比率上升线 银价表现优于金价时 该比率下降线 近期该比率线向下移动 表明白银表现优于黄金[24][26] - 白银表现持续优于黄金 通常意味着市场正在计价经济增长和风险偏好情绪 这对罗素2000指数代表的小盘股和中盘股有利[25] - 若金银比趋势停滞并反转 黄金再次跑赢白银 可能使小盘股上涨面临更大阻力[27]