信用评级升级 - 穆迪将公司发行人评级从Ba1上调至Baa3，为投资级评级，展望稳定[6] - 标普全球将公司长期和短期发行人信用评级从BB+/B上调至BBB-/A-3，为投资级评级，展望稳定[6] - 至此，公司已获得穆迪、标普全球和惠誉三大主要评级机构的全部投资级评级[1] 评级机构核心观点 - 穆迪认为评级上调反映了公司战略转型的成功执行，包括向高价值产品转型以及自2022年以来工业固定成本基础的大幅削减[1] - 标普全球强调公司利润率改善具有可持续性，业务更具韧性，并预期其在全球高端OCTG市场的稳固地位将支持可观的现金流生成[1] 管理层评论与展望 - 管理层指出投资级评级凸显了公司稳健的财务健康状况和不断增长的现金流记录[2] - 随着重组相关现金支出的减少以及战略行动持续带来盈利增长，公司预计现金流转化率将继续改善[2] - 投资级 status 为公司提供了优化资产负债表的更大灵活性，并能在更有利的条件下进入债务资本市场[2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的高端管状解决方案供应商，主要服务于能源市场以及要求严苛的工业应用[3] - 公司在20多个国家拥有近13,000名员工[3]

评级升级核心信息 - 公司发行人信用评级由标普全球评级从“B-”上调至“B”，且展望维持稳定 [1] 评级升级驱动因素 - 评级上调基于公司收入增长、盈利改善和利润率扩大，以及资本支出下降，这些因素将在未来几年支持健康的自由现金流产生 [2] - 稳定展望反映标普预期公司将在2026年前持续实现收入增长和利润率扩大，并预期随着新造船计划结束，公司将产生日益增长的正自由现金流 [2] 管理层评论与公司业务概览 - 公司首席财务官认为评级升级验证了公司在强化资产负债表、驱动正向现金流和提升整体业绩方面取得的强劲进展 [3] - 公司是美国最大的疏浚服务提供商，拥有执行重大国际项目的悠久历史，并正全力将其核心业务拓展至海上能源行业 [3] - 公司拥有并运营美国疏浚行业最大且最多样化的船队，由约200艘特种船舶组成 [3] - 公司拥有超过135年的历史，从未有未能完成的海洋工程项目 [3]

信用评级上调 - 惠誉将Intesa Sanpaolo的信用评级上调两个等级至A- [2] - 长期发行人违约评级从BBB提升至A-，生存力评级从bbb提升至a- [2] - 这是惠誉首次将该集团的评级定于意大利主权评级之上，突破通常被视为企业评级上限的主权评级天花板 [2] 评级上调原因与公司优势 - 公司因其多元化的业务模式、强劲的盈利能力和资本灵活性而展现出相对于国内同行的卓越实力 [3] - 公司的卓越实力得益于其主导的国内特许经营权、高度多元化的产品和收入以及其作为资金避风港的地位 [3] - 预计公司将维持高于欧洲大型银行平均水平的盈利能力 [3] 战略认可与前景展望 - 此次评级上调是对公司战略的明确认可，验证了其韧性、盈利能力和多元化使公司跻身欧洲顶级银行之列 [3] - 即使在主权压力下，公司也被视为安全的避风港，预计在未来两年内盈利能力将保持强劲 [3] - 评级上调也反映了管理层执行力的强度以及与惠誉在过去一年保持的建设性对话 [3]

公司财务交易 - 公司完成三处物业的售后回租交易，总收益约1.5亿美元，条款与先前交易类似 [1] - 预计2025年剩余时间内将执行至少1亿美元的额外售后回租交易 [4] 信用评级与融资成本 - 标普全球评级将公司发行人信用评级从B+上调至BB-，理由包括强劲的运营表现（会员增长、会费收入、会员参与度及中心服务需求提升）以及杠杆率和财务赞助方所有权降低 [2] - 由于评级上调及惠誉现有BB-评级，公司信贷利差自2025年6月19日起改善25个基点，结合2025年4月8日执行的利率互换协议，定期贷款实际利率降至5.659% [3] 运营与战略发展 - 公司通过降低债务成本和售后回租交易增强资金效率，支持俱乐部管道扩张并维持财务健康 [4] - 公司运营覆盖美加180多家运动俱乐部，提供Life Time应用及近30项标志性体育赛事，服务年龄跨度从90天至90岁以上人群，涵盖健康生活、老龄化和娱乐社区 [4] - 公司近期获评"最佳工作场所"，拥有超过4.3万名员工，强调职场文化承诺 [4]

评级展望调整 - 惠誉将瑞银集团(UBS)、瑞银股份公司(UBS AG)和瑞银瑞士公司(UBS Switzerland AG)的评级展望从稳定上调至正面[1] - 瑞银集团的长期发行人违约评级(IDR)维持在A级 瑞银股份公司和瑞银瑞士公司维持在A+级[1] 评级上调核心逻辑 - 整合瑞士信贷(CS)的进展显著降低了执行风险并提升盈利能力预期[1] - 客户迁移和系统停用完成后预计剩余风险极低 整合计划2026年底完成[2] - 非核心资产处置进度超预期 体现过渡阶段的高效执行[3] 业务整合效益 - 并购将扩大业务规模并实现收入多元化 巩固全球财富管理领导地位[4] - 瑞士零售/公司银行业务保持顶尖水平 投行部门规模适中且风险可控[4] - 过去两年有效控制整合风险 未出现运营中断 维持审慎风险文化[3][7] 财务指标预测 - 运营利润/风险加权资产比率从2023年0.2%提升至2024年1.4% 2025年1.5%[5] - 2026年预计达2.5% 2027年3% 之后维持相近水平[5] - 普通股一级资本(CET1)比率持续高于14%的中期目标[6] - 2025年一季度流动性覆盖率(LCR)达181% 贷款/存款比改善至83%[6][7] 同业评级动态 - 2025年3月Hercules Capital投资级信用评级升至BBB(high) 资产管理规模同比增14%[12] - 2024年11月摩根大通长期评级升至A级 短期评级升至A-1级[13] - 标普全球确认摩根大通评级为全球银行业最高等级之一[14] 市场表现 - 过去六个月股价涨幅0.2% 落后行业22.4%的平均涨幅[9]