近期糖价表现 - 纽约11号糖期货价格上涨0.11点（涨幅0.70%），达到1.5周高点 [1][2] - 伦敦5号白糖期货价格下跌1.20点（跌幅0.26%） [1] - 糖价走势出现分化，纽约糖价因原油价格上涨引发空头回补而走强 [2] 影响糖价的核心因素 - 原油价格走强提振乙醇价格，可能导致全球糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇而非食糖，从而抑制食糖供应 [2] - 全球食糖供应前景充裕对价格构成压力，纽约和伦敦糖价近期分别创下4.25年和4年新低，并延续7个月下跌趋势 [3] 全球供需平衡预测 - 机构预测出现分歧：StoneX预测2025/26年度全球食糖将出现280万吨盈余，而2024/25年度为470万吨短缺 [3] - 国际糖业组织（ISO）则预测2025/26年度全球食糖将出现23.1万吨缺口，为连续第六年短缺，较2024/25年度的488万吨缺口大幅改善 [6] - ISO预计2025/26年度全球食糖产量将同比增长3.3%至1.806亿吨，消费量将同比增长0.3%至1.808亿吨 [6] 主要生产国供应情况 - 巴西中南部地区8月下半月食糖产量同比增长18%至387.2万吨，用于制糖的甘蔗比例从去年同期的48.78%升至54.20% [4] - 但截至8月的2025/26年度累计食糖产量同比下降1.9%至2675.8万吨 [4] - 印度作为全球第二大产糖国，交易商Sucden预计其2025/26年度可能将400万吨食糖用于乙醇生产，但不足以缓解国内过剩，食糖出口量可能达400万吨，高于此前预期的200万吨 [5]

价格表现 - 10月纽约11号糖期货价格上涨0.09点（涨幅0.57%）伦敦5号白糖期货上涨6.60点（涨幅1.37%）受原油价格上涨推动[1] - 原油价格上涨1%推高乙醇价格 可能促使全球糖厂将甘蔗压榨转向乙醇生产 从而减少糖供应[1] 巴西生产动态 - 8月上半月巴西中南部糖产量同比增长16%至361.5万公吨 用于制糖的甘蔗比例从去年同期的49.15%升至55%[2] - 巴西糖厂优先生产糖而非乙醇 因干燥天气促使工厂生产更多糖 该趋势在收割高峰期预计持续[3] - 截至8月中旬 2025-26年度累计糖产量同比下降4.7%至2288.6万公吨[2] 全球供需预测 - 国际糖组织预测2025-26年度全球糖缺口23.1万公吨 较2024-25年度488万公吨缺口改善[4] - 预计2025-26年度全球糖产量增长3.3%至1.806亿公吨 消费量增长0.3%至1.808亿公吨[4] - 巴西政府机构Conab将2025-26年度产量预估下调3.1%至4450万公吨[5] - 2024-25年度巴西糖产量下降3.4%至4411.8万公吨 因干旱和高温导致甘蔗单产降低[5] 市场预期分歧 - Czarnikow预测2025-26年度全球糖供应过剩750万公吨 为8年来最大盈余[6] - 美国农业部预计全球糖产量增长4.7%至创纪录的1.89318亿公吨 期末库存增长7.5%至4118.8万公吨[6]