Corn price action is steady to 1 ½ cents higher so far on Thursday morning. Futures closed out the Wednesday session with contracts down 2 to 4 cents across most contracts. Traders continue to place bets ahead of the supply and demand updates on Friday. There were 154 deliveries issued against September corn futures overnight. The CmdtyView national average Cash Corn price was down 2 3/4 cents at $3.72 ¼. Export Sales data will be released this morning, with traders expecting between 0.9 and 2.4 MMT in 20 ...

Corn futures closed out the Wednesday session with contracts down 2 to 4 cents across most contracts. Traders continue to place bets ahead of the supply and demand updates on Friday. The CmdtyView national average Cash Corn price was down 2 3/4 cents at $3.72 ¼. EIA data released this morning showed ethanol production in the week ending on September 5 at 1.105 million barrels per day, up 30,000 bpd from the week prior. Stocks saw a build of 273,000 barrels to 22.837 million barrels. Ethanol exports in tha ...

Corn futures are trading with 1 to 2 cent midday losses so far on Wednesday, with September down 5 ¾ on thin trade. The CmdtyView national average Cash Corn price is down 2 cents at $3.73. EIA data released this morning showed ethanol production in the week ending on September 5 at 1.105 million barrels per day, up 30,000 bpd from the week prior. Stocks saw a build of 273,000 barrels to 22.837 million barrels. Ethanol exports in that week were 121,000 barrels per day, up 32,000 bpd from last week. Refiner ...

October NY world sugar #11 (SBV25) on Tuesday closed up +0.21 (+1.34%), and October London ICE white sugar #5 (SWV25) closed up +3.60 (+0.75%). Sugar prices settled higher Tuesday after a nearly +1% rally in WTI crude oil (CLV25) sparked short covering in sugar futures.  Stronger crude prices benefit ethanol prices and may prompt global sugar mills to divert more cane crushing toward ethanol production rather than sugar, thus reducing sugar supplies. More News from Barchart On Monday, NY sugar tumbled t ...

业绩总结 - 2025年9个月的净收入为870.5百万雷亚尔，同比增长57%[26] - 调整后的EBITDA为195.3百万雷亚尔，EBITDA利润率为22%，较上年同期提升19个百分点[26] - 2025年9个月的净利润为76.7百万雷亚尔，净利润率为9%[26] - 2025年9个月的运营收入为648.7百万雷亚尔，同比增长20%[26] 用户数据 - 大豆销售量为139,631吨，净收入为269.2百万雷亚尔，毛利率为18%[34] - 玉米销售量为42,773吨，净收入为30.9百万雷亚尔，毛利率为-23%[34] 财务状况 - 2025年总债务为884.98百万雷亚尔，较2024年增长30%[36] - 调整后的净债务为779.4百万雷亚尔，较2024年增长65%[36] - 2025年调整后的净债务与EBITDA比率为1.70倍[36] 未来展望 - 2025年预计大豆产量为251,788吨，同比增长26%[19] - BrasilAgro的增长前景基于董事会对未来业务的预期[38] - 这些预期主要依赖于市场条件、巴西经济表现、行业和国际市场[38] - 公司的运营和财务结果的预测是基于当前的市场环境[38] - 未来的预期可能会因市场变化而随时调整[38]

公司业务转型 - 乙醇生产商Green Plains正从持续现金消耗状态转向自由现金流为正的业务模式 [1] - 转型通过运营改进和额外收益实现 [1] 作者背景 - 作者为持证专业工程师 在核电行业工作 [1] - 利用能源行业专业知识评估适合长期投资的股票 [1] - 投资策略聚焦产生收入的股票和租赁房地产 以实现现金流和长期增值 [1] - 分析文章旨在展示企业基本面和长期潜力 [1]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为3.92亿美元，同比下降1%[16] - 2025年上半年总收入为7.16亿美元，同比增长10%[16] - 2025年第二季度调整后EBITDA为5500万美元，同比下降60%[16] - 2025年上半年调整后EBITDA为9100万美元，同比下降60%[16] 生产与销售数据 - 2025年第二季度糖生产量为199,175吨，同比下降15%[30] - 2025年第二季度乙醇生产量为98,756立方米，同比下降21%[31] - 2025年第二季度糖销售量为213,103吨，同比下降5%[35] - 2025年第二季度乙醇销售量为166,517立方米，同比增长13%[36] - 2025年第二季度农业业务收入为1,081,000美元，同比下降97%[55] - 2025年第二季度乳制品业务收入为9,593,000美元，同比下降14%[58] 股东分配 - 2025年股东分配总额为4520万美元，其中包括3500万美元的现金股息和1750万美元的股票回购[71] - 2025年5月支付的股息为1750万美元，每股0.1750美元[71] - 2025年截至目前，已回购1020万美元的股票，回购了110万股，平均价格为每股9.65美元[71] - 2021年至2025年股东分配演变显示，2023年总分配为6700万美元，2024年为1000万美元，2025年预计为4500万美元[70] - 2025年股东分配中，股票回购占公司股本的1.1%[71] - 2023年股东分配为6700万美元，较2022年的6600万美元略有增长[70] - 2025年股东分配中，现金股息和股票回购的比例为78%和22%[71] - 2025年股东分配的承诺为4520万美元，显示公司对股东的持续回报承诺[71] - 2024年股东分配预计为1000万美元，显示出公司在未来的分配计划[70] - 2025年股东分配的现金股息为3500万美元，显示出公司对股东的重视[71]

核心观点 - 公司2025年第二季度及上半年业绩表现不佳 主要业务板块调整后EBITDA同比显著下降 其中糖 乙醇及能源业务下降36.3%和38.3% 农业业务下降36.7百万美元和64.1百万美元 [3][6] - 公司完成5亿美元7年期优先票据发行 票面利率7.5% 主要用于对2027年到期债券进行现金要约收购 优化债务结构 [8][10] - 2025年股东回报计划已执行45.2百万美元 包括10.2百万美元股票回购和35百万美元现金分红 [11] 糖 乙醇及能源业务 - 调整后EBITDA在2Q25和6M25分别为68.1百万美元和98.0百万美元 同比下降36.3%和38.3% [3] - 净销售额增长得益于(i)乙醇销量增加和(ii)乙醇及能源平均售价提高 [3] - 糖生产比例达到50%(2Q25)和48%(6M25) 因糖价高于含水乙醇 [4] - 压榨量同比下降13.5%(2Q25)和19.8%(6M25) 主要由于4月降雨量比15年平均高75%导致有效压榨天数减少 [4] - 单位生产成本上升至9.0美分/磅(6M25) 去年同期为7.9美分/磅 [5] 农业业务 - 调整后EBITDA在2Q25和6M25分别为1.1百万美元和17.7百万美元 同比下降36.7百万美元和64.1百万美元 [6] - 乳制品增值产品销量增加 水稻业务产量创新高 [6] - 作物 水稻和乳制品价格下降 生物资产按市价调整出现亏损 [6][7] - 美元计价成本上升 [7] 财务与资本运作 - 完成5亿美元7年期优先票据发行 票面利率7.5% 用于收购2027年到期债券(收购1.509亿美元本金)及其他公司用途 [8][10] - 净债务/过去12个月调整后EBITDA为2.3倍 [9] - 2025年股东回报计划已执行45.2百万美元 包括回购110万股(均价9.65美元/股)和35百万美元现金分红 [11] 经营数据 - 2Q25总销售额同比下降1.4% 但累计销售额同比增长9.9% 主要得益于乙醇等产品销量增加 [9] - 公司拥有210.4千公顷农田 年产310万吨农产品和100万兆瓦时可再生能源 [16]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净亏损7220万美元(每股1.09美元)，相比2024年同期的2440万美元亏损(每股0.38美元)有所扩大 [16] - 收入5.528亿美元，同比下降10.7%，主要由于退出乙醇营销业务和闲置Fairmont乙醇资产 [18] - 调整后EBITDA为1640万美元，相比2024年同期的500万美元有所改善 [19] - SG&A费用2760万美元，同比减少630万美元 [19] - 利息支出1390万美元，同比增加640万美元，主要与会计处理认股权证费用有关 [20] - 资本支出1100万美元，预计2025年剩余时间资本支出约1000万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙醇业务产能利用率达99%，创历史最高乙醇产量 [24] - Obayan工厂RTO项目投产，每蒲式耳玉米可生产3.5磅蛋白质，年产能超过1.2亿加仑 [26] - 运营团队实现1000万美元年度化运营支出节约 [26] - 玉米油产量创历史新高，成为利润亮点 [30] - 蛋白质市场面临压力，公司正积极拓展客户组合 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 乙醇出口强劲，预计全年出口量达21亿加仑，高于2024年的19亿加仑 [108] - 45Z政策变化和进口饲料限制支撑市场 [29] - 玉米作物表现良好，乙醇压榨利润在2025年下半年扩大 [29] - 第三季度已锁定65%的压榨量 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦核心业务，退出非核心资产(包括GP Ferrelson合资企业和Proventus) [13] - 碳捕获与封存(CCS)项目按计划推进，预计第四季度投产 [9] - 通过政策变化(One Big Beautiful Bill Act)获得优势，45Z税收抵免延长至2029年 [11] - 预计2026年碳战略将为Nebraska工厂贡献超过1.5亿美元EBITDA [12] - 所有9家运营工厂预计2026年都有资格获得45Z税收抵免 [12] - 实施5000万美元成本节约目标并已达成 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年下半年EBITDA前景改善，受碳业务启动和市场基本面支撑 [33] - 2026年盈利潜力将发生根本性转变 [33] - 碳捕获项目预计第四季度启动，2025年贡献2000-2500万美元 [39] - 2026年碳业务机会从1亿美元上调至1.5亿美元 [49] - 预计2026年所有工厂都将符合45Z税收抵免资格，可能额外增加5000万美元机会 [51] 其他重要信息 - 已完成初级夹层票据到期日延长 [14] - 提交S-3注册声明以保持未来融资灵活性 [15] - 现金及等价物和限制性现金1.527亿美元，营运资本循环贷款可用额度2.585亿美元 [21] - 碳设备负债从1790万美元增至8200万美元 [22] - CEO招聘进入最后阶段 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年和2026年EBITDA潜力 - 预计基础乙醇业务压榨利润率在15%左右，碳业务第四季度贡献2000-2500万美元 [39] - 2026年碳业务机会从1亿美元上调至1.5亿美元，主要受政策变化影响 [49] 问题: Darrelson JV出售考量 - 该资产不属于核心业务，数据驱动决策支持此时退出 [42] - 公司更关注现有资产的运营效率提升 [42] 问题: 现金流和资产出售 - RIN销售2260万美元已计入营业收入 [46] - Darrelson JV出售款项2300万美元已在7月收到 [47] 问题: 45Z税收抵免价值 - 政策变化使Nebraska工厂碳业务价值增加3000万美元 [50] - 其他6家工厂若符合45Z资格，可能额外贡献5000万美元 [51] - 与交易对手方的初步讨论显示预期价值可实现 [52] 问题: 碳项目融资结构 - 项目融资通过Tallgrass以9%利率完成，为期12年 [56] - 预计将有显著现金流可供重新配置 [56] 问题: 成本节约潜力 - 已实现5000万美元节约目标，继续寻找额外效率 [59] - 采取零基预算方法，要求每项支出都有投资回报 [60] 问题: 玉米油和蛋白质市场 - 玉米油100%销往可再生柴油市场，受政策支持 [67] - 蛋白质市场面临压力，正积极拓展战略客户关系 [70] 问题: EcoEnergy合作成效 - 改善了营运资本，成品库存和应收账款减少 [73] - 带来供应链成本降低和市场渠道拓展 [77] 问题: 45Z税收抵免实施时间 - 预计财政部将在年底前发布指导 [83] - 2025和2026年价值差异预计不大 [83] 问题: 高蛋白产品组合 - 根据成本和市场需求优化50%和60%蛋白质产品组合 [86] - 重点发展长期战略客户关系 [87] 问题: 对冲策略影响 - Q2对冲量不大因利润率不高 [97] - Q3已锁定65%压榨量，接近当前市场水平 [100] 问题: 现金需求展望 - 预计Q3和Q4现金流将显著改善 [103] - Darrelson JV出售款项2300万美元将在Q3体现 [105] 问题: 出口市场前景 - 预计2025年出口21亿加仑，高于2024年的19亿加仑 [108] - 贸易谈判可能带来额外上行空间 [112] 问题: 三季度EBITDA指引 - 预计综合压榨利润率在15%左右 [114] 问题: 清洁糖战略 - 技术已验证可生产食品级D95糖浆 [120] - 需额外投资处理废水才能充分利用CST资产 [120] 问题: 三到五年战略定位 - 低碳强度生物燃料战略是未来三到五年关键 [126] - 继续高效运营一代资产 [126]

业绩总结 - 第二季度净亏损为7220万美元，每股摊薄亏损为1.09美元[8] - 第二季度收入为5.528亿美元，较2024年同期的6.188亿美元下降11.3%[13] - 总成本和费用为5.811亿美元，较2024年同期的6.365亿美元下降8.7%[13] - 调整后的EBITDA为1640万美元[20] 用户数据 - 乙醇生产量为1.936亿加仑，产能利用率为99%（不包括Fairmont）[8] - 综合乙醇压榨利润为2630万美元，其中包括一次性销售累计RINs的2260万美元[11] 未来展望 - 2024年上半年表现不佳，但下半年趋势向好，开始从投资转向实现收益[27] - 预计到2026年实现全面产能，2027财年预测基于公司模型更新[28] - 预计到2027年，碳捕集项目将有能力每年去除约170万吨二氧化碳[22] 新产品和新技术研发 - 2025年，Nebraska Advantage项目预计捕获和封存约830,000吨二氧化碳，年化EBITDA预计增加约110百万美元[32] - 预计到2025年，Green Plains的碳捕获项目将开始捕获与每年生产约275百万加仑乙醇相关的生物源二氧化碳[32] 市场扩张和并购 - 完成对GP Turnkey Tharaldson LLC 50%投资的出售，交易金额为2500万美元[9] - 2025年，Green Plains的乙醇产能为955百万加仑，预计到2027年将减少65百万加仑[39] - 2025年，Green Plains的乙醇产能为890百万加仑，预计到2027年将达到326百万磅的DCO产能[39] 负面信息 - 2025年6月30日的长期债务为4.281亿美元[14] - 截至2025年3月31日，公司的总债务为606.0百万美元，现金为126.6百万美元[28] 其他新策略和有价值的信息 - Trailblazer项目的总资本支出需求为130百万美元，融资已安排[30] - 2025年，Green Plains的可再生玉米油年化EBITDA约为125百万美元[38] - 2025年，Nebraska的碳信用预计将为公司带来1.25亿美元的收益[33]