美联储利率政策展望 - 贝莱德策略师预计 2026 年美联储将实施相对温和的降息 前提是就业状况未显著恶化 [1] - 自 2024 年 9 月以来 美联储已累计降息 175 个基点 至 2025 年底联邦基金利率估计在 3.5%-3.75% 的中性水平附近 这限制了明年进一步大幅宽松的空间 [3] - 进一步的降息需要劳动力市场突然承压的证据 但策略师在基线情景中并未预见这种情况 当前的温和态势支持以稳定为优先的审慎政策路径 [4] 美国劳动力市场状况 - 2025 年 11 月失业率升至 4.6% 为 2021 年以来最高 部分原因是劳动力参与率扩大及联邦政府职位减少 而非私营部门招聘普遍恶化 [2] - 美联储认为劳动力市场风险均衡 尽管数据部分印证了主席鲍威尔此前关于潜在脆弱性的警告 但并未表明就业稳定性出现严重崩溃 [2] 加密货币市场表现与观点 - 在美联储最近一次降息宣布后 比特币和加密货币市场反应相对平淡 资产价格未从当前水平出现大幅上涨或显著下跌 [5] - 当前黄金 白银和传统股市价格已创下或至少达到历史新高 而比特币和加密货币则持续面临下行价格压力 多数分析师认为市场已进入熊市 [6] - 鉴于机构投资者大量涌入改变了市场结构 社交媒体上有很多关于加密货币市场四年周期是否失效的讨论 尽管对 2026 年市场走向尚无广泛共识 但监管和底层技术等基本面已显著改善 为未来可能前所未有的牛市奠定了坚实基础 [7]

加密货币市场新叙事 - 行业重要参与者正提出新叙事，认为真正的加密货币牛市尚未开始 [1] - 在10月10日加密货币闪崩后，此类信息更容易引起渴望挽回损失的投资者共鸣 [1] 关于市场周期的普遍理论 - 许多投资者认为加密货币市场整体遵循以比特币为中心的四年周期 [3] - 比特币减半日通常被视为周期中点，新周期被认为从减超前两年开始，该年通常是熊市年 [3] - 理论上的周期模式为：一年熊市、一年强劲复苏增长（减半前）、一年更强劲增长、最后一年抛物线增长和投机过剩并以崩盘告终 [4] - 按此逻辑，市场目前应处于强劲上涨的最后几个月，但该理论未经实证 [4] 近期市场价格表现 - 比特币在2022年11月FTX崩溃期间触底约15,500美元，三年后交易于约102,000美元，从低谷获得数倍增长 [6] - 以太坊在2022年6月中旬跌至约880美元，目前交易于约3,450美元，同样从低点大幅上涨 [6] - Solana在2022年底暴跌至约8美元，目前交易价为153美元，许多其他主要加密货币也呈现相同模式 [6] 对牛市前景的争议观点 - 部分有影响力的加密货币投资者提出前方将有牛市行情的论点 [7] - 该论点存在争议，因其否定了关于加密货币市场周期的普遍信念 [7] - 仍有大量其他理由让人相信未来会有更多增长 [7]

市场情绪与周期定位 - 当前零售环境处于“极度绝望”状态，表现为杠杆清算、期货爆仓和收益协议失败浪潮 [1] - 市场情绪处于最悲观水平，这标志着市场底部而非周期结束 [1] - 市场需要完成对零售杠杆驱动情绪的清理，已接近底部并即将迎来看涨反转 [3] - 当前价格走势符合历史四年周期规律，预计周期顶部将在2025年第四季度或2026年第一季度初出现 [5] 机构化转变与基本面 - 加密市场正在向机构驱动型市场转变，这一变化被视为看涨因素 [2] - 尽管存在短期疲软，但基本面依然强劲，表现为稳定币交易量创纪录以及以太坊和Solana应用收入激增 [3] - 基本面目前领先于价格，市场最终将整合并在年底前反弹 [4] 价格预测与市场指标 - 预计比特币在年底前反弹，2026年第一季度前可能达到15万至20万美元区间 [4] - BTC/黄金比率似乎已经触底，黄金通常领先比特币突破60-90天 [5] - 比特币尚未出现最后冲刺顶部，而黄金、科技股甚至部分加密公司已出现抛物线式上涨，比特币的爆发阶段仍在后面 [5] - 比特币下一个周线周期低点即将或已经出现，这可能预示着将推升至新的历史高点 [6]