Public company Sharps Technology reportedly earned income from staking Solana while the price of SOL kept sliding. The contrast stands out because it shows how crypto can still generate yield even during a downturn. It also comes during a rough stretch for altcoins, where falling prices have scared many first-time investors. SOL stayed under pressure through this period, extending a broader slump that had already shaken confidence across the market. For beginners, this leads to a simple question about wh ...

以太坊网络验证者激活拥堵现状 - 以太坊网络验证者激活等待时间激增至超过44天 为2023年中期以来最长[1] - 当前有超过255万枚以太坊等待激活 按当前价格计算价值约83亿美元[1] - 此次积压是自2023年7月下旬以来最严重的一次[2] 网络拥堵机制与原因 - 以太坊网络为维护稳定性 每日限制新验证者加入数量 超额部分将进入队列等待[3] - 当前拥堵激增的核心原因是BitMine Immersion公司的大规模质押活动[4] - BitMine已质押超过125万枚ETH 占其持仓超三分之一 阻塞了新验证者的进入通道[4] - 该公司资产负债表上仍有近300万枚ETH未投入使用 可能进一步延长等待队列[5] - 区块链数据显示BitMine过去几日转移了价值数亿美元的ETH 很可能用于质押目的[5] 市场背景与近期对比 - 当前情况与数月前形成鲜明对比 2023年9月和10月曾因大量验证者退出导致网络拥堵[6] - 当时退出等待时间曾长达46天 主因是机构质押服务商Kiln的基础设施问题导致其重组验证者网络[6] 机构需求与潜在影响 - 新的机构质押需求浪潮可能即将到来 美国监管机构正在界定质押的法律边界[7] - 资管巨头贝莱德已于2023年12月申请质押以太坊ETF 灰度也已为其以太坊ETF增加质押功能[7] - 机构质押服务商Figment高管指出 许多已获批的交易所交易产品和国库尚未完全激活质押[8] - 这些机构实体合计持有约10%的以太坊流通供应量 激活压力可能持续[8] - 当前的网络拥堵可能使大型参与者的资产管理复杂化 导致其在排队期间错过超过一个月的质押收益[8]

文章核心观点 - 灰度公司首次向美国ETF持有人支付以太坊质押奖励 标志着其ETHE基金转型为可产生收益的加密产品 这代表了加密ETF从单纯的“价格追踪器”向为主流投资者提供收益产品的重大转变 [1] - 此次支付虽单笔金额较小 每股0.083178美元 但其核心意义在于提供了便捷的收益获取渠道 投资者无需自行运行验证节点或接触DeFi协议即可获得质押奖励 [3] - 灰度作为行业领导者 管理着数十亿美元的以太坊敞口 并占据美国近一半的以太坊ETP资产 其产品策略的转变将推动整个市场向提供收益的以太坊投资产品发展 使其对股票和债券投资者更具吸引力 [4] 行业趋势与产品演变 - 加密ETF功能正在发生根本性转变 从仅提供价格敞口 转变为开始提供类似收益产品的功能 [1] - 质押型ETF被比喻为“窗户加小型股息流” 它使投资者在不直接持有底层资产的情况下 也能通过份额反映链上质押者所获得的部分收益 [6] - 行业竞争正在迅速加剧 例如REX‑Osprey的ESK ETF提供以太坊质押及月度收益分配 Bitwise也已推出专注于收益的Solana ETF产品 发行商在收益和费用上的竞争可能为投资者带来更好的产品 [7] 公司具体行动与市场影响 - 灰度公司于2025年10月6日为其以太坊产品增加了质押功能 并首次将2025年第四季度的质押收益传递给ETHE基金的投资者 [3] - 灰度公司此次向ETF持有人支付以太坊质押奖励 是其ETHE基金转型为创收加密产品的关键一步 [1] - 结合以太坊链上活动创纪录的增长 以及便捷获取质押收益的渠道 形成了以太坊长期投资价值更完整的故事 使其吸引力超越了短期价格波动 [5]

产品核心特点与定位 - 更新后的现货Avalanche ETF申请将代码改为BAVA，并锁定0.34%的极低管理费，在同类产品中成本最低，VanEck和Grayscale的同类产品管理费分别为0.40%和0.50% [1] - 该产品将成为美国首只支持产生收益的交易所交易基金，允许信托质押其最多70%的AVAX持仓以在权益证明网络上赚取额外代币 [1][2] - 公司考虑从产生的收益中抽取12%作为费用支出，其余部分将分配给股东，而目前竞争对手的产品尚未提供质押功能 [2] 市场策略与竞争优势 - 公司为首月内前5亿美元资产提供全额费用豁免，旨在将BAVA打造为传统投资者获取Avalanche敞口和质押收入成本最低的途径 [3] - 在美国国税局发布新指引为产生收益的加密ETF扫清税务障碍后，此提案成为首批全面拥抱质押功能的美国ETF提案之一 [3] 运营与监管细节 - 申请文件还引入了流动性储备、与Coinbase更严格的托管规则，以及更新了风险披露，涵盖从量子计算威胁到近期交易所黑客攻击等方方面面 [4] - 若获批准，BAVA将在NYSE Arca上市，而VanEck和Grayscale的Avalanche ETF将在NASDAQ上市，所有产品均瞄准2026年第一季度获批 [4]

产品进展 - Canary Staked SEI交易所交易基金已在DTCC平台正式注册，这是ETF部署过程中的一个重要操作里程碑[1] - 该产品目前在DTCC的“活跃和预发行”类别下列出，表明其技术上已为未来的电子交易和清算做好准备，但尚需美国证券交易委员会批准[2] - 尽管被纳入DTCC系统，该ETF目前尚不能创建或赎回，处于非运营状态，但此步骤通常被市场参与者解读为发行方信心的标志[3] - DTCC负责处理大多数美国股票和ETF的幕后清算和结算，此次注册意味着SEI ETF已进入标准流程，为其后续登陆经纪平台铺平道路[4] 监管环境 - 美国财政部和国税局发布了2025-31号税收程序，为希望参与质押并向投资者分配奖励的加密ETF和信托建立了一个明确的安全港框架[5] - 该程序规定了严格条件，包括仅持有一种数字资产和现金、使用合格托管人管理密钥、维持SEC批准的流动性政策，以及将活动限制在持有、质押和赎回资产，不得进行自由裁量交易[6] - 这些指导方针解决了先前的税收模糊性问题，可能为SEC批准包含质押功能的产品（如Canary的SEI ETF）铺平道路[6] - 监管前景已发生转变，此前SEC对交易所交易产品内的质押机制持谨慎态度[4] 市场竞争与机构兴趣 - 除Canary Capital外，Rex-Osprey也已申请推出质押SEI ETF，同时21Shares正在寻求SEC批准一个专注于SEI的ETF，这反映出机构对获取Sei Network敞口的广泛兴趣[7] 资金流向 - 根据Artemis Analytics的数据，Sei网络在过去24小时的净流入量中排名第二，且流入资金占主导地位，表明尽管市场存在广泛波动，投资者正将资金轮动至SEI[8]

融资信息 - 专注于Solana区块链的加密协议Jito Foundation完成5000万美元的私人代币销售融资，由Andreessen Horowitz旗下的a16z crypto领投 [1] - 融资将用于扩展Jito Network的基础设施、开发工具以及继续构建针对Solana架构的流动性质押解决方案 [1] - 融资消息公布后，JITO代币价格上涨约4%，至1.17美元 [1] 核心产品与业务 - 公司运营两大核心产品：针对Solana高速网络优化的验证器客户端，以及市值超过32亿美元的流动性质押代币JitoSOL [2] - 产品组合使Solana用户能够赚取质押奖励，同时实现快速、低成本的交易处理 [2] - 公司计划利用新资金发展其开源工具、支持新开发者并进行全球扩张，并基于其9月推出的新区块组装市场（BAM）进行建设 [3] 战略发展与行业影响 - 公司旨在帮助Solana生态中的参与者提取更多价值，同时使网络更加透明和可编程 [4] - 此次融资紧随VanEck于8月向美国证券交易委员会提交的JitoSOL ETF申请，若获批将使传统投资者获得受监管的JitoSOL质押收益敞口，是Solana原生产品向传统金融整合的一步 [4] - 投资方a16z crypto认为，公司通过构建BAM等基础工具，在引领Solana下一波增长中处于有利地位，并正在催化整个Solana生态系统的增长 [5]

市场整体表现 - 加密货币总市值微增0.1%，达到4.27万亿美元，总交易量为1800亿美元 [1] - 市场情绪基本保持不变，处于中性区间 [2] - 前100大加密货币中，有60种上涨，40种下跌 [1][2] 主要加密货币价格变动 - 比特币价格上涨0.3%，至121,793美元 [2][3] - 以太坊价格下跌0.7%，至4,413美元 [2][3] - 前10大加密货币中有7种价格上涨 [2][3] - 瑞波币跌幅最大，下跌1.2%至2.82美元 [3] - 索拉纳是前10大币中涨幅最大的，上涨2.1%至224美元，也是唯一涨幅超过0.5%的 [4] 涨幅领先的加密货币 - 零币在前100大加密货币中涨幅最高，上涨32.8%至178.71美元 [4] - 曼特尔币录得两位数涨幅，上涨11.3%至2.68美元 [4] - 等离子币跌幅最大，下跌8.7%至0.7932美元 [4] 交易所与产品动态 - 美国比特币和以太坊现货ETF分别录得4.4073亿美元和6205万美元的资金流入 [2] - Coinbase为美国纽约居民激活以太坊和索拉纳的质押服务 [2][5] - 现货交易量在第四季度初达到数月高点 [2][6] 市场结构与分析师观点 - 比特币在强劲的ETF资金流入和中期积累支持下创下历史新高 [6] - 机构参与度的提升推高了价格和市场活跃度 [6] - 尽管链上和现货信号保持建设性，但杠杆率上升和看涨期权头寸拥挤表明短期脆弱性增长 [2][7] - 近期期权流数据显示在当前价格水平附近存在活跃的拉锯战，导致市场处于波动可能放大的状态 [7]

公司产品动态 - Grayscale推出首批允许质押的美国上市现货加密货币ETF 包括Ethereum Mini Trust ETF ($ETH)、Ethereum Trust ETF ($ETHE)和Solana Trust ($GSOL) 目前尚待最终监管批准[1] - 公司计划通过机构托管人和验证者提供商网络进行被动质押 以加强底层区块链协议并支持其长期韧性[3] - 除质押产品外 公司近期还推出了主动管理型基金Grayscale Ethereum Covered Call ETF (ETCO) 旨在通过期权权利金从与ETH挂钩的工具中产生收益 该基金目标为每两周派发一次股息[5] - 美国证券交易委员会(SEC)于9月批准了公司的Digital Large Cap Fund (GDLC) 这是美国市场首只多加密货币交易所交易产品(ETP) 该基金提供对五种领先加密货币的多元化敞口 包括比特币、以太坊、XRP、Solana和Cardano[5][6] 公司战略与定位 - 作为最大的数字资产投资平台 公司管理资产规模(AUM)约为350亿美元 并相信其已建立的ETH和SOL产品能够很好地将质押等机会转化为投资者的实际价值[1] - Grayscale首席执行官Peter Mintzberg表示 在其现货以太坊和Solana基金中进行质押正是公司旨在交付的首创创新[3] - 公司已向SEC提交了现货Polkadot和Cardano ETF的S-1注册声明 显示出其产品线的进一步扩展计划[6] 行业监管环境 - 纽约证券交易所(NYSE)今年早些时候曾代表Grayscale向SEC提交提案 允许其现货以太坊ETF进行质押[4] - 尽管一些行业观察人士认为SEC考虑加密ETP的质押可能需要时间 但涉及基于Solana的Jito和Multicoin Capital的讨论表明 监管机构已在重新评估以太坊及其他潜在加密ETP的质押问题[4] - 当前的事态发展表明SEC对允许投资者在受监管结构下接触更先进的加密产品的开放性日益增强[4]

公司概况 - 公司是一家成立于2018年的全球加密货币交易平台，总部位于塞舌尔维多利亚 [1][3] - 平台支持超过3000种加密货币和1300多个交易对，服务覆盖全球170多个国家和地区 [2] - 公司由Ryder Junji创立，John Chen担任首席执行官 [3] - 平台全球用户数量超过4000万 [4] 交易产品与服务 - 核心交易功能包括现货交易、永续期货、杠杆ETF、NFT指数和投资组合管理等 [3][9] - 提供高达500倍杠杆的永续合约交易，支持超过1200个期货合约 [15] - 平台提供多种订单类型，包括限价单、止损限价/市价单、冰山订单和跟踪止损单等 [17][18] - 特色功能包括模拟交易（提供5万USDT模拟资金）、跟单交易和P2P交易（支持VND、RUB、KRW法币） [24][25][21] 费用结构 - 现货交易采用0%挂单费/0.05%吃单费标准，永续期货为0%挂单费/0.02%吃单费 [2][11] - 持有平台代币MX可享受费率折扣，吃单费可降至0.025%-0.04% [56] - 与同行相比，币安标准现货费率为0.10%/0.10%，Bybit标准费率约为0.10%/0.10% [56][60] 收益与增值服务 - 提供储蓄服务，包括灵活储蓄和锁仓储蓄两种类型，USDT储蓄年化收益可达7% [34][35][36] - 推出借贷服务，用户可使用TON等代币作为抵押品借入USDT，期限为30/60/90天 [37] - 通过Kickstarter（MX投票）和Launchpool（质押挖矿）为用户提供早期项目参与机会 [42][43] - 推出虚拟预付万事达卡，支持欧洲经济区境内交易0%手续费，最高卡余额10万USDT [30][39] 技术能力与安全性 - 交易引擎由银行专业人士构建，每秒可处理140万笔交易 [4] - 采用多层次、多集群系统架构，安全措施包括冷存储、双因素认证、反网络钓鱼代码和提现白名单等 [2][69][70] - 2025年独立安全审计未发现关键或高风险漏洞，移动应用在Google Play和App Store评分为4.7/5.0 [58][59] 监管与合规状况 - 已获得美国MSB、澳大利亚AUSTRAC和爱沙尼亚MTR等多个地区牌照 [7] - 2023年面临监管挑战，包括被加拿大BCSC、奥地利FMA、德国BaFin警告，爱沙尼亚牌照被撤销 [8] - 明确将美国列为禁止服务地区，不向美国新用户开放 [83] 客户支持与用户体验 - 客户支持渠道包括帮助中心、在线聊天和电子邮件，但Trustpilot评分仅为1.8分 [61][62] - 平台提供多语言界面，支持API接入，为开发者提供REST端点和WebSocket流 [51] - KYC验证为强制性要求，完成验证可解锁更高提现限额和更多功能 [66][82]

产品创新与行业地位 - Grayscale Investments推出行业首创举措 其Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE) 和 Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) 成为首批支持质押功能的美国上市现货加密货币交易所交易产品(ETP) [1] - Grayscale Solana Trust (GSOL) 已激活质押功能 为投资者提供了通过传统经纪账户参与SOL质押的少数途径之一 待监管批准转为ETP后 有望成为首批支持质押的现货Solana ETP [1] - 公司作为全球最大的数字资产投资平台 截至2025年9月30日资产管理规模(AUM)达350亿美元 是全球按AUM计排名第一的数字资产ETF发行商 [4][6][7] 产品核心价值与运作模式 - 通过其以太坊和Solana产品提供质押 使投资者在保持基金核心目标（ETHE和ETH提供现货以太坊敞口 GSOL提供现货Solana敞口）的同时 能获取这些网络的长期价值增值 [3] - 公司将通过机构托管人和多元化的验证者提供商网络进行被动质押 旨在保障底层协议安全并支持网络的长期韧性 [4] - Grayscale计划将质押功能扩展至更多产品 并持续在教育、透明报告和投资者优先实践方面保持领先 [5] 公司背景与市场定位 - Grayscale成立于2013年 拥有超过十年的行业经验 其产品系列为投资者、顾问和配置者提供单一资产、多元化和主题性的投资敞口 [6] - 公司致力于将新的机遇（如质押）转化为投资者潜在的实际价值 并发布投资者教育报告《Staking 101》解释质押的运作方式、重要性及参与者可能获得的益处 [4][5]