Coinbase推出基于质押ETH的借贷产品 - Coinbase面向符合条件的美国用户推出借贷功能 允许用户使用cbETH作为抵押品借入最高100万美元的USDC贷款 [1] - 该功能允许用户在不出售资产的情况下获得流动性 从而保留ETH的价格敞口和质押奖励 并避免与出售相关的资本利得税 [1] - 该产品目前在美国大多数州对已验证用户开放 但由于监管限制 纽约州被排除在外 [5] 产品运作机制与条款 - 用户将cbETH存入Base网络上的Morpho智能合约作为抵押品 即可即时获得USDC 并可在Coinbase内兑换为美元用于转账或消费 [2] - 贷款没有固定的还款时间表 但借款人必须将贷款价值比维持在86%以下 以防被自动清算 最高初始贷款价值比为75% [2] - 贷款利率是浮动的 由Morpho上的供需决定 在市场压力时期利率可能上升 [2] 底层协议与市场活动 - Morpho作为一个链上借贷协议运作 通过智能合约处理存款、借款和清算 并使用预言机进行实时抵押品估值和监控头寸健康状况 [3] - 如果因ETH价格下跌导致借款人的贷款价值比超过阈值 清算人可以偿还部分债务并没收抵押品 同时获得激励费用 [3] - 截至2026年1月 Morpho已促成超过12.5亿美元的链上贷款 在Base生态系统中贡献显著 [4] 行业背景与市场数据 - 以太坊质押规模已大幅增长 截至2026年1月中旬 约有3600万枚ETH被质押 约占流通总量的30% 按当前价格计算价值超过1180亿美元 [6] - 当前质押奖励的年化收益率约为3% 链上活动激增 每日活跃地址同比增长112%至110.1万个 新地址环比翻倍至800万个 [6] - 该产品标志着加密货币支持的贷款正快速进入主流 大型平台正在为普通用户打包DeFi风格的工具 [1] 产品扩展计划与现有业务 - Coinbase计划在未来支持除cbETH之外的更多抵押品类型 其现有的基于BTC的贷款额度已高达500万美元 [5]