三博脑科 20250708 摘要 赛博脑科上半年营收基本持平，北京、河南、福建院区增长，昆明院区 受搬迁影响。利润方面，供应链优化和新并购医院贡献预计实现个位数 增长，成都医院保持正向盈利。 公司依托并购基金推进科技赋能，在福建完成介入式脑机接口人体试验， 北京试验也在计划中。相关基金设立工作受特殊情况影响延迟，预计本 月内完成签约备案，将迅速投资主要项目。 北京新院区预计明年一季度搬迁，西安新院区处于消防验收阶段，昆明 新院区已完成搬迁并正常运营。新院区建设按计划稳步推进。 国内脑机接口技术处于初期临床验证阶段，长期安全性、有效性及稳定 性仍需研究。临床应用主要集中在实验验证阶段，成熟应用集中在神经 调控领域，如帕金森病和癫痫治疗。 公司与高校以联合研究为主，共同开展科研成果转化项目，较少收取费 用。合作项目包括癫痫及帕金森病治疗方法改进等早期技术研究，以及 产品验证，收费金额较小。 Q&A 今年上半年赛博脑科的经营情况如何？ 截至目前，赛博脑科各院区的财务快报尚未完全汇总，但整体经营情况已初步 了解。今年医疗行业整体面临较大挑战，尤其是医保新政策全面实施后，对医 院的营收和利润都带来了压力。尽管如此，赛博 ...

脑机接口成果 - 6月14日全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验在我国完成，帮助偏瘫患者实现运动功能修复，由南开大学段峰教授团队牵头，联合公司下属福建三博等完成试验，展示我国脑机接口核心技术自主创新能力 [2][3] - 介入式脑机接口无需开颅，创伤小、恢复快、安全性高，但采集颅内脑电信号低于侵入式 [3] - 医保局将部分脑机接口项目纳入立项指南，短期对公司营收影响不大，长期若进入临床治疗范围有望带来收入贡献 [14] - 脑机接口应用端处于初步实验验证阶段，成熟应用是神经调控治疗老年帕金森和癫痫，探索应用包括植物人促醒、偏瘫肢体恢复等，距成熟应用还有验证过程 [15] 新院区建设 - 北京三博注册床位256张几近饱和，新院区规划床位480张，预计2026年一季度完成搬迁和运营 [4] - 昆明三博新院区2025年5月完成搬迁并运营，医疗环境和设备升级，新增心脏学科 [4][9] - 西安三博新院区正在办理消防验收，完成后申领证照开业 [4] - 湖南三博新院区处于施工建设阶段，完工验收后择机开业 [4] 董事长调查及公司运营 - 董事长调查为个人原因与公司无关，未收到调查结果，公司将及时披露，日常经营由总经理主持，运营稳健 [6] 战略规划与并购 - 战略规划是推进全国连锁化经营，建设10余家集团控股医院，扩大医疗服务半径，依托人才和科研平台加强科技创新和成果转化 [6] - 并购方式包括现金收购、成立产业并购基金等，关注长三角和珠三角地区，考虑神经专科医院和综合医院，正积极筹划推进 [6] 人才培养体系 - 外埠医院医疗技术人员分基本技术人员（当地招聘送北京培训）、高端技术人才（当地招聘给予股权激励并安排北京培训）、北京成熟专家（派驻当地并给予激励政策） [5] - 北京三博是人才培养输出基地和疑难重症诊疗中心 [7] 医保报销比例 - 2025年第一季度，北京三博医保收入占比约30%，外地医院多数比北京高，三家综合医院重庆三博长安、重庆三博江陵、成都三博医保收入占比分别约66%、63%、43%，四家神经专科医院昆明三博、福建三博、河南三博、洛阳三博医保收入占比分别约53%、20%、35%、34% [8] 新建院区爬坡期 - 福建三博获取医保资质后约3年达盈亏平衡 [9] - 河南三博开业首年亏损，近两年大幅减亏，预计经营状况进一步改善 [9] - 昆明三博新院区2025年5月运营，有望改善经营困局 [9] 股权激励 - 2024年4月审议通过回购股份议案，2025年4月实施完毕，未来将在适宜时机用于股权激励或员工持股计划 [11] 业务相关情况 - 老龄化带来医疗服务需求提升，公司业务增量份额需综合考虑宏观经济和运营路线等因素 [10] - 手术患者群体涵盖出生数天婴儿到九十岁高龄人士 [11] - 患者来源包括良好口碑吸引、学术会议和合作扩大网络、引进本地专家、品牌宣传增强知名度等 [11][12] ESG践行 - 下属院区对贫困患者减免费用，到偏远地区义诊，支持当地医院学科建设 [13] - 2025年5月洛阳三博联合街道成立脑健康主题社区，构建全链条服务体系 [13] DRG影响 - DRG单病种付费对各院区影响不一，三级神经专科医院收治疑难重症脑外科手术患者，对收入和业绩影响较小，综合医院部分学科住院治疗DRG付费降低，医院将加强临床路径管理 [14] 集团对新院区赋能 - 集团从人才、技术、学科建设等全方位赋能新院区，参与战略规划等，将财务管理等纳入集团化统一管控 [16]