"作为公立医院，始终坚持以人民健康为中心。"武汉市第一医院党委书记魏力表示，医 院把新增床位资源集中在盘龙城等医疗资源相对薄弱地区，利济路院区则相对控制床位规 模，全力打造国内一流的皮肤病"院中院"，彰显专科特色，提升核心竞争力，多维度创新服 务模式，助力武汉打造国际医疗创新高地。 编辑：宗夏 一个科室年门诊量超140万人次，这就是武汉市第一医院的皮肤科。该院皮肤科主任陈 柳青介绍，在市级医院特色化发展的政策支持下，皮肤科由"科"升"院"，将建设成全国顶 尖、国际有影响力的皮肤病特色专科，建设成高水平研究型皮肤病专科医院。 7月11日，长江日报记者在武汉市第一医院利济路院区看到，该院皮肤病专科大楼与医 疗综合楼建设项目正在如火如荼施工中。作为市级重要民生工程之一，该项目旨在扩大优质 医疗资源供给，让群众享受高质量医疗服务。 武汉市第一医院皮肤科始建于1927年，是湖北地区知名的"老字号"特色专科，是国家临 床重点专科、国家区域（中医）诊疗中心、国家中西医协同"旗舰"科室，建设有皮肤感染和 免疫湖北省重点实验室。近年来，该院皮肤科业务量持续保持高位增长，年门诊量超140万 人次，约占湖北省皮肤病诊疗总量的1/6 ...

"国家喊你来减肥！"一场关乎健康的"体重管理"行动已经启动。 2024年6月，国家卫生健康委等16个部门联合制定《"体重管理年"活动实施方案》。自2024年起，力争 通过3年左右时间，实现体重管理支持性环境广泛建立，全民体重管理意识和技能显著提升，健康生活 方式更加普及，全民参与、人人受益的体重管理良好局面逐渐形成，部分人群体重异常状况得以改善。 今年4月，国家卫生健康委办公厅发布《关于做好健康体重管理门诊设置与管理工作的通知》，要求积 极有序推进健康体重管理门诊设置。鼓励有条件的三级综合医院、儿童医院、中医医院设置健康体重管 理门诊。同时，全国爱卫会要求，将健康体重管理行动等3个行动纳入健康中国行动。 随着"体重管理年"活动深入实施，健康体重管理门诊越来越受关注。这个门诊有啥特点？能否帮助肥胖 人群成功减重？近日，记者走进北京市各级医疗机构，探访健康体重管理门诊的新做法。 开设多学科联合门诊，提供一站式专业解决方案 在首都医科大学附属北京世纪坛医院的门诊三层，一场体重管理多学科联合门诊（MDT）开始了。门 诊室里，减重与代谢外科、临床营养科、内分泌科、妇科、中医科的5位医生正在问诊。 今年28岁的王芳（化名 ...

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月11日收盘，塞力医疗报收于25.73元，上涨0.47%，换手率33.42%，成交量63.84万手，成交额15.95亿元 [1] - 主力资金净流出7052.44万元，占总成交额4.42%，游资资金净流入5050.86万元，占总成交额3.17%，散户资金净流入2001.58万元，占总成交额1.25% [2] - 因日换手率达到20%登上龙虎榜，近5个交易日内第5次上榜 [2] 股票交易异常波动 - 公司股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [3] - 经自查及核实，控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息，公司生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整 [3] - 控股股东、实际控制人及公司董事、监事、高级管理人员在异常波动期间不存在买卖公司股票的情况 [3] 财务业绩 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-2.09亿元，同比减少31.95% [3] - 2025年第一季度未经审计的净利润为-1432.09万元，同比减少553.66% [3] - 公司控股股东及实际控制人累计质押占比较高 [3] 研发进展 - 联营企业华纪元生物治疗性降压疫苗项目HJY-ATRQ β-001已获新药临床试验申请受理，后续需经一期、二期临床试验，试验能否成功存在重大不确定性 [3] - 上述投资目前对公司主营业务影响较小 [3] 投资者关系 - 针对业绩连亏5年的问题，公司表示通过科技赋能、业务协同、应收账款催收、财务结构优化等举措，结合行业发展趋势，努力提升业绩 [4]

本周市场回顾 - 全A日均成交近1.50万亿，较上周小幅放量近550亿[8] - 小盘强于大盘，小盘价值周涨跌幅2.71%，万得微盘2.68%，上证指数1.09%，大盘价值 -0.18%[11][12] - 活跃资金持仓表现最佳，市场情绪指数周涨跌幅3.56%，国家队指数0.64%[20] - 两融余额增加至超1.87万亿，市场情绪相对平稳[28] 产业趋势交易 - 本周强势方向包括稀土、CRO、券商、中船系、光伏、地产、光通信等[38][41] 下周产业事件展望 - 7月17 - 18日，第九届瑞芯微开发者大会举行[42] - 7月15日，深市主板、沪市主板中报预告截止[43] - 7月15日，深圳海洋“超级实验室”开放；7月16 - 18日，2025中国国际核聚变与核能源产业大会暨博览会在上海举办[45] 产业趋势中期配置 - 活跃内循环关注消费电子、工业自动化设备、环保、建筑等[46] - 科技自立自强关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技等[46] - 扩大对外开放关注跨境电商、数字贸易、免税、入境旅游等[46] 风险提示 - 国内经济复苏节奏不及预期、海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定、地缘政治事件、行业基本面不确定[49]

报告行业投资评级 - 归创通桥首次覆盖，给予“推荐”评级 [73] 报告的核心观点 - 对2025医药行业的增长保持乐观，投资机会有望百花齐放 [10] - 看好国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，迎来产品为王的阶段 [10] - 看好药房板块投资机会，处方外流和格局优化核心逻辑有望显著增强 [12] - 反腐和集采净化医疗市场环境，长周期下民营医疗综合竞争力有望显著提升 [12] - 血制品行业中长期成长路径清晰，各公司业绩有望逐步改善 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周中信医药指数上涨1.80%，跑赢沪深300指数0.98个百分点，在中信30个一级行业中排名第16位 [7] - 本周涨幅前十名股票为前沿生物 - U、美迪西等，跌幅前十名股票为ST未名、神州细胞等 [7] 板块观点和投资组合 整体观点和投资主线 - 创新药：看好国内创新药行业转换，2025年建议重视国内差异化和海外国际化管线，关注百济、信达等公司 [10] - 医疗器械：设备招投标量回暖，家用器械有补贴政策，关注迈瑞、联影等；发光集采加速进口替代，关注迈瑞、新产业等；骨科集采后恢复增长，关注爱康、春立等；海外去库存影响出清，关注维力等 [10] - 创新链：海外投融资回暖，国内投融资有望触底回升，CXO产业周期向上，生命科学服务行业需求复苏，关注国产替代和并购整合 [10] - 中药：关注基药主线、国企改革、新版医保目录解限品种、OTC企业和潜力大单品，关注昆药、康缘等公司 [12] - 药房：处方外流或提速，竞争格局有望优化，关注老百姓、益丰药房等 [12] - 医疗服务：反腐和集采净化环境，民营医疗竞争力有望提升，关注固生堂、华厦眼科等 [12] - 血制品：浆站审批倾向宽松，行业成长路径清晰，关注天坛生物、博雅生物 [12] 投资组合精选 - 维持推荐维力医疗、振德医疗等多家公司 [84] - 新增推荐暂无 [85] 行业和个股事件 行业热点 - 7月9日默沙东约100亿美元收购Verona Pharma，获治疗COPD新药Ohtuvayre [88] - 7月9日泽璟制药三特异性抗体药物注射用ZG006拟纳入突破性疗法 [89] - 7月10日艾伯维7亿美元预付款获ISB 2001独家权益 [90] 个股研发管线 - 华润三九：生物药HiCM - 188处于II期；化药多个处于临床不同阶段；中药创新药涉及多种疾病 [13][15] - 云南白药：中药全三七片完成Ⅱ期部分入组，附杞固本膏处于Ⅲ期前期；化药布局核药；生物药KA - 1641处于临床前 [17][20] - 以岭药业：化药4款1类新药进入临床，生物药构建靶向递送平台；中药构建创新药梯队布局 [24][25] - 九芝堂：化药布局2款1类新药；生物药布局干细胞疗法 [31] - 珍宝岛：中药清降和胃颗粒处于临床II期；化药布局5款1类药物；生物药布局CD20 ADC [33] - 康缘药业：化药平台布局6款1类药物；生物药平台布局7款1类生物药；中药创新药多个处于NDA或III期 [34] - 天士力：中药17款产品处于临床II、III期；化药布局抗肿瘤等领域；生物药多个处于不同临床阶段 [36][42] - 济川药业：中药布局2款1.1类药物；化生药通过BD获得多个产品国内商业化权益 [45] - 华纳药厂：中药乾清颗粒处于II期；化药布局多款1类药物 [48] - 佐力药业：中药灵香片处于II期，3款乌灵复方制剂处于临床前；生物药通过参股凌意生物布局 [52] - 桂林三金：中药布局3款药物；生物药布局3款抗体注射液项目 [56] - 羚锐制药：自研覆盖多领域，收购银谷制药引入必立汀 [60] - 众生药业：已有2个创新药上市，5个处于临床试验阶段，代谢疾病领域梯度推进 [65] - 宜明昂科：CD47/CD20 MCE分子 + PD - L1/VEGF双抗双轮驱动，IMM2510有相关临床数据和合作 [66] 港股医疗器械 - 归创通桥：神经和外周介入双引擎驱动，受益集采，布局海外，预计25 - 27年净利润增长，给予“推荐”评级 [73] 生命科学服务 - 行业短期需求复苏，长期渗透率低，国产替代是趋势，并购整合助力公司发展 [74] 医药工业 - 看好特色原料药行业困境反转，关注重磅品种专利到期新增量和纵向拓展制剂兑现期企业 [83]

基金产品概况 - 基金简称长城医疗保健混合，基金主代码000339，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2014年2月28日 [1] - 报告期末基金份额总额为117,458,484.44份，其中A类份额116,786,633.22份，C类份额671,851.22份 [4] - 投资目标为重点投资医疗保健行业上市公司，采用主动策略实现超越业绩比较基准的表现 [1] 投资策略与配置 - 采用"自上而下"与"自下而上"结合的资产配置方法，动态调整股票、债券等大类资产比例 [2] - 股票投资占比60%-95%，其中医疗保健行业股票不低于非现金资产的80%，现金类资产保持5%以上 [5] - 医疗保健行业覆盖化学制药、中药、生物制品等6个子行业，差异化分析各子行业竞争环境 [2] 业绩表现 - 2025年Q2长城医疗保健混合A净值增长率为17.49%，超越业绩基准16.08% [4] - 过去一年A类份额收益率35.19%，同期基准收益率25.06%，超额收益10.13% [4] - C类份额同期净值增长率17.32%，超额收益15.91% [4] 行业配置 - 二季度末股票仓位占基金总资产71.42%，其中制造业占比75.29%，细分集中于医药领域 [11] - 前十大重仓股未披露明细，但持仓集中度较高，前十大证券合计占比未公开 [11] 基金经理操作 - 基金经理谭小兵从业17年，二季度聚焦创新药领域，把握政策受益及海外BD超预期机会 [10] - 组合在川普关税冲击后修复，季度末创年内新高，重点配置军工、金融科技等板块 [10] 份额变动 - 报告期内A类份额净赎回21.9万份，总份额降至1.17亿份；C类份额净减少10.7万份 [14] - 期间A类申购655万份，C类申购81.6万份，显示投资者对医疗主题基金保持一定关注 [14]

服贸会筹备进展 - 2025年中国国际服务贸易交易会将于9月10日至9月14日在首钢园举办[6] 论坛会议情况 - 已征集14场主题论坛、76场专题论坛和50场洽谈推介[7] - 主题论坛拟邀请近300位发言嘉宾 其中省部级领导、院士、诺贝尔奖获得者及世界500强企业高管等重要嘉宾占比超50%[7] - 年度主题为"数智领航 服贸焕新" 涵盖数智电商、服务贸易新趋势、数字贸易创新、旅游文明互鉴、全球绿色经济等领域[7] - 电子商务大会将聚焦数智时代电商发展机遇和AI赋能中小企业出海[7] - 首都国际医学大会将分享全球医改经验与医疗创新[7] - 气象经济论坛将讨论气候变化与国家安全[7] - 电信计算机专题将举办中尼数字经贸合作论坛 聚焦5G、AI、跨境电商等领域[7] - 增值电信业开放合作论坛将探讨外资合作模式、跨境云服务等议题[7] 招展情况 - 已有超700家企业机构意向线下参展 其中京外企业占比超30%[8] - 240余家世界500强和行业龙头企业参展 将展示AI导管塑型机器人、眼科全域扫频技术等前沿成果[8] - 50余个国家地区和国际组织意向设展办会 包括德国、挪威、日本等[8] - 主宾国澳大利亚将组建最大规模展团 包括澳新银行、可画等企业[8] - 主宾省安徽将展示本地科技创新和服务业开放成果[8] - 整体国际化率超20% 覆盖22个服务贸易前30强国家和地区[8] 成果发布 - 47家知名企业机构申请发布70余项新技术新成果 包括阿里巴巴、施耐德、飞利浦等[9]

业绩预告 - 预计2025年上半年净利润为负值 [1][2] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [1] 业绩变动原因 - 医疗专业工程完工并确认收入较上年同期下降72% [3] - 出口医用耗材产品销量及利润率进一步下滑 [3] - 政府补助及往来核销产生的营业外收入较上年同期下降约90% [3] 财务数据说明 - 业绩预告相关财务数据未经注册会计师预审计 [2] - 具体财务数据将在《2025年半年度报告》中披露 [4]

A拆H上市热潮 - A股上市公司分拆子公司赴港上市（A拆H）呈现明显升温态势，涵盖医药、制造、科技等多个领域 [1] - 近期多家公司启动A拆H，包括潍柴雷沃、同仁堂医养、紫金黄金国际、歌尔微、中鼎智能、安得智联等 [1][2][3] - 已登陆港股市场的分拆案例包括南山铝业国际、讯飞医疗科技 [1][6] 分拆公司业务概况 - 潍柴雷沃业务基于两大核心支柱：成套智能农机装备（拖拉机、收获机械等）和智慧农业服务（IoT+AI+大数据） [1] - 紫金黄金国际主营黄金勘查、开采，储量和产量分别居全球第九和第十一 [2] - 同仁堂医养是中国非公立中医院医疗服务行业最大中医院集团（市场份额1.7%），总收入排名第二（市场份额0.2%） [2] - 歌尔微电子为MEMS器件领域龙头，提供智能传感交互解决方案 [3] - 中鼎智能在新能源、医药医疗、冷链等领域提供智能物流系统集成方案 [3] 港股市场吸引力 - 港股允许子公司资产重新估值，避免A股分拆时的估值问题，有助于提升整体市值 [4] - 港股对现金流好、管理规范、盈利模式明确的公司认可度高，尤其缺乏制造业和高技术成长型企业 [4] - 港交所欢迎"重资产+强运营"子业务（如能源服务、工业物流）和传统行业中可成长性子业务 [4] 已上市企业表现 - 南山铝业国际股价较发行价累计上涨36%，有望纳入港股通 [6] - 讯飞医疗科技股价较发行价上涨21.74% [6] - 同仁堂系若分拆成功将形成"一母三子"港股格局（同仁堂科技、同仁堂国药、同仁堂医养），覆盖中医药全产业链 [6] 分拆上市影响 - 子公司股价上涨可增加母公司权益，但分拆后部分利润由外部股东分享 [7] - A拆H增加港股市场供应量，比A股分拆更易被投资者接受 [7] - 港股估值总体低于A股，分拆上市需考虑市场容纳度和公司融资背景 [7]

股东回报规划制定背景 - 公司制定未来三年（2025-2027年）股东回报规划旨在建立科学、持续、稳定的分红机制，保护投资者合理回报 [1] - 规划依据包括《公司法》《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》等法律法规 [1] 规划制定原则 - 综合考虑盈利能力、投资资金需求、现金流状况、股东回报、社会资金成本及外部融资环境等因素 [1] - 重视投资者合理回报，保障合法权益，兼顾公司长远利益及可持续发展 [1] - 制定过程需听取股东（特别是中小股东）、独立董事和监事意见 [1] 利润分配方式 - 可采取现金、股票或两者结合的方式分配股利，优先采用现金分红 [2] - 股票股利分配需考虑公司成长性、每股净资产摊薄等合理因素 [2] 现金分红条件 - 公司当年实现的可分配利润为正值且无重大投资计划或现金支出 [2] - 重大投资或现金支出定义为：未来12个月内累计支出超过最近一期审计净资产的30%且超5000万元，或超过总资产的30% [2] 股利发放标准 - 每年现金分红不低于当年可分配利润的20%，存在未弥补亏损时不低于弥补后可供分配利润的20% [3] - 差异化现金分红政策： - 发展阶段成熟且无重大资金支出时，现金分红比例最低80% [3] - 发展阶段成熟但有重大资金支出时，现金分红比例最低40% [3] - 发展阶段成长期且有重大资金支出时，现金分红比例最低20% [3] 利润分配调整机制 - 遇到战争、自然灾害等不可抗力或公司经营状况重大变化时，可调整利润分配政策 [4][5] - 调整需履行董事会、监事会审议及股东大会决策程序，且不得违反法律法规 [5] 决策与监督机制 - 利润分配方案由管理层拟定，经董事会、监事会审议后提交股东大会 [5] - 独立董事需对现金分红方案发表明确意见，监事会监督执行情况 [5][6] - 公司每三年重新审议一次股东回报规划，调整股利分配政策 [6] 规划实施 - 董事会结合经营数据、盈利规模、现金流量及发展阶段制定具体分红方案 [6] - 股东、独立董事及监事会对分红政策和回报规划执行情况进行监督 [6]