黄金市场表现 - 黄金价格飙升至每盎司4000美元的历史新高，自2022年底以来上涨121%，2025年年内涨幅超过50%，成为2025年表现最佳的资产类别 [2] - 全球黄金ETF在9月达到4720亿美元的管理资产规模，环比增长23% [4] - 以SPDR Gold Trust为代表的黄金ETF在2025年年内为投资者带来超过50%的回报率 [4] 黄金与AI股票对比 - 追踪人工智能股票的Global X Artificial Intelligence & Technology ETF在2025年年内回报率略高于30%，表现逊于黄金ETF [4] - 黄金正成为与人工智能热潮相对的逆向投资替代选择，后者曾推动半导体和云计算板块实现三位数涨幅 [7] - 在高估值和利率上升的背景下，部分投资者正重新考虑其在高关注度的AI股票上的资产配置 [3] 投资逻辑转变 - 随着世界秩序转变，债务资产风险增加，黄金作为优越的财富储存手段出现，其受关注程度甚至超过科技股 [1] - 与存在交易对手风险的债务资产不同，黄金在货币政策收紧或地缘政治紧张局势加剧时往往表现突出 [5][6] - 分析师将黄金的上涨归因于全球货币政策以及对货币贬值的担忧，因全球通胀持续处于高位 [6] - 市场出现从投机性、增长型资产向黄金这类久经考验的财富储存手段的轮动趋势 [5][6]