全球债务总量与增长 - 全球债务在第二季度末达到创纪录的337.7万亿美元，上半年增长超过21万亿美元[1] - 债务激增由全球金融条件宽松、美元走软以及主要央行立场宽松所驱动[1] - 此次债务增长规模与2020年下半年新冠疫情时期的激增相当[3] 主要国家债务变化 - 以美元计算，中国、法国、美国、德国、英国和日本的债务水平增幅最大，部分原因是美元贬值[2] - 美元自年初以来对一篮子主要贸易伙伴货币已贬值9.75%[2] - 加拿大、中国、沙特阿拉伯和波兰的债务占GDP比率增幅最为显著[3] 债务占GDP比率 - 全球债务与产出比率持续缓慢下降，略高于324%[4] - 新兴市场的债务与产出比率达到242.4%，创下历史新高[4] - 爱尔兰、日本和挪威的债务占GDP比率出现下降[3] 新兴市场债务状况 - 新兴市场总债务在第二季度增加3.4万亿美元，超过109万亿美元，创下历史新高[4] - 新兴市场在2025年剩余时间内面临近3.2万亿美元的债券和贷款赎回，规模创纪录[5] - 智利和中国等新兴市场的政府债务比率在上半年急剧上升[6] 债券市场与财政压力 - 财政压力可能在日本、德国和法国等国家加剧[5] - 报告提示需对所谓的“债券义和团”保持警惕，即抛售其认为财政不可持续的国家债券的投资者[5] - 尽管新兴市场政府债务比率上升，但成熟市场今年的市场反应更为强烈[6] 短期借贷风险 - 美国短期借贷目前约占政府总债务的20%，以及国债发行量的约80%[7] - 对短期债务日益增长的依赖可能加剧央行维持低利率的政治压力，威胁货币政策独立性[7]

美国债务规模与风险 - 美国国家债务总额高达37.5万亿美元，且其财政轨迹处于危险路径[1] - 2025财年至今，美国需支付额外的利息支出达1.13万亿美元[1] - 国会预算办公室估计，一项法案将在2025年至2035年间使国家债务增加约3.4万亿美元[5] 财政收支状况与预测 - 2025年，美国预计支出约7万亿美元，但收入仅为5万亿美元，存在巨大缺口[5] - 至2035年，支出预计将增至10.7万亿美元，而收入预计为8.03万亿美元，财政缺口将进一步扩大[5] - 支出与收入之间不断扩大的差距使市场对长期可持续性感到担忧[1] 债务可持续性与市场影响 - 经济学家主要担忧债务与GDP的比率，若一国借贷速度超过其经济增长，投资者将开始质疑其债务回报的安全性[2] - 市场对债务的需求不足，这造成了供需失衡[6] - 投资者可能退出购买债务，或要求更高的利息支付以抵消风险[3] 政策选择与限制 - 政府重新平衡债务与GDP比率的两个选择是：削减支出或提高经济增长[3] - 分析认为美国无法切实削减支出，削减开支对美国而言不是一个可行的选项[1][4] - 中央银行可以通过量化宽松来协助，即印制更多货币以减少债务价值[3]