行业与公司 * 行业：人工智能（AI）对劳动力市场的影响、人口结构变化（人口老龄化、劳动力短缺）及其解决方案 [1][8] * 公司：高盛（Goldman Sachs）及其研究团队 [3][4] 核心观点与论据 * **AI对劳动力市场的当前影响尚不明确**：近期劳动力数据和高盛经济学团队的研究表明，目前判断AI在劳动力市场动荡中的作用为时过早 [1] 耶鲁大学预算实验室的新分析显示，自2022年11月ChatGPT推出以来，AI造成的岗位替代趋势与其他技术创新及基线时期相似 [5] 对职业构成数据的分析表明，AI目前对就业的影响与之前的技术变革趋势相似 [28] 即使在生成式AI暴露度最高的信息、金融活动、专业和商业服务等行业，职业转变趋势在AI（ChatGPT）推出前就已基本开始 [28][33] * **AI的长期影响：替代与创造并存**： * **岗位替代**：高盛经济学团队强调，广泛的AI应用可能自动化美国**25%** 的工作任务 [5] 结合**15%** 的AI驱动劳动生产率提升预测，以及历史上技术驱动的生产率提升与失业之间的关系，意味着在采用期内将有**6%-7%** 的岗位被替代 [5][33] 如果AI比以往技术更具劳动力替代性，风险将偏向于更大的替代 [33] * **岗位创造**：AI基础设施投资已在提振就业，自2022年底“ChatGPT时刻”以来，电工、暖通空调安装工、商业建筑承包商和公用事业建筑工人的就业增长超过了整体建筑业和全经济的就业增长 [34] 过去三年，“数据中心相关”职业的就业增长比建筑业其他领域多出近**20万**个岗位 [34] 生产率提升增加产能并降低成本，在需求未饱和的行业为就业提供顺风 [5] 技术变革是长期就业增长的关键驱动力——如今只有**40%** 的工人从事**85年**前就存在的职业，这表明AI在淘汰一些岗位的同时也会创造新角色 [5][34] * **人口结构困境（Demographic Dilemma）带来挑战与投资机会**： * **挑战**：由低出生率和人口老龄化导致的适龄劳动人口下降，预计将随着老年抚养比上升、劳动力短缺以及政府社会服务支出增加，给企业和国家带来进一步制约 [8] 劳动力可用性和短缺持续增加企业风险，导致项目延误和取消的风险加大，进而造成产出损失 [9] 在日本，劳动力可用性正成为企业的破产风险，也是建筑和新能源建设的关键瓶颈 [9] * **解决方案与投资机会**：需要全方位的方法来解决人口结构困境，提出了五种潜在解决方案：1) 提高劳动力参与率/女性经济学，2) 培训/再技能培训，3) 移民，4) 资本重新配置（全球化），5) 自动化/AI [10] AI和人口结构困境造成的劳动力错配正在创造股权投资机会 [2] 高盛强调了**79只**股票（其中**44只**由其分析师给予“买入”评级），这些公司因其缓解或更好应对劳动力错配（由AI驱动的局部过剩或由老龄化和技能差距驱动的局部短缺）的能力而面临顺风 [11] * **AI解决劳动力短缺的能力存在局限**： * **当前相关性不强**：目前没有明确迹象表明AI的采用与拥有不成比例的老年或高比例外籍劳动力的行业相关 [42] 耶鲁的数据显示，AI使用与主要由老年工人（55岁以上）从事的职业或移民劳动力比例较高的职业没有强相关性 [42] * **行业/职业不匹配**：面临最严峻人口压力的行业，如医疗保健和建筑，可能继续面临严重的劳动力风险，因为它们预计将获得最少的AI和机器人帮助 [61] 例如，日本部署机器人进行护理支持的计划面临技术挑战 [61] 对于电力需求建设至关重要的输配电领域，由于高度专业化的技能要求，AI不太可能成为足够的供应来源 [62] 根据美国劳工统计局的数据，一名电力线安装工需要大约**3到4年**的培训和学徒期（约**7000小时**）才能独立操作 [62] * **电力需求增长带来的具体劳动力挑战**： * 为满足高盛美国/欧洲公用事业团队对2023-2030年电力需求增长的估计，预计需要额外约**51万**个美国工作岗位（电力和电网）和约**25万**个欧盟工作岗位（电力） [62] * 虽然发电建设和运营维护（尤其是太阳能扩张）带来更大的总体劳动力需求，但其相对较低的技能要求可能使执行更可行；而输电则需要大量技能培训 [62] 其他重要内容 * **关注指标**： * 微观层面：每位员工的收入或息税折旧摊销前利润、相对于趋势的员工保留率 [7] * 宏观层面：按职业划分的就业变化指标，以及相对于历史趋势和其他技术创新的失业率指标 [7] * **提及的具体公司（按类别）**： * **再技能培训/教育/培训**：Adecco Group、Recruit Holdings、Pearson、Korn Ferry、Upwork（均被列为买入评级）[2] * **自动化/劳动力与效率解决方案**：Flex、Jabil、Celestica、Wistron、Hon Hai、Foxconn Industrial Internet、Mitie Group、Quanta Services、Mastec、Siemens Energy、Ferrovial、Vinci、Eiffage（均被分析师给予买入评级）[6] * **应对美欧电力需求潜在劳动力挑战的公司**：涉及工程与建筑、提供服务的原始设备制造商、电网效率设备制造商、公用事业与可再生能源等领域 [24][25] * **数据展示（来自图表）**： * **G7国家劳动年龄人口占比下降**：图表显示所有G7国家从1990年到2100年预计的劳动年龄人口占总人口百分比呈下降趋势 [13][14] * **老年抚养比加速**：图表显示G7国家及中国的老年抚养比（65岁以上人口/每100劳动年龄人口）预计在未来几年加速上升 [17][18] * **政府社会支出增加**：图表显示G7国家政府社会支出占GDP的百分比持续增长 [15][16] * **无移民情况下的劳动年龄人口下降**：联合国估计，若无移民，从2023年基线起，所有G7+国家的劳动年龄人口将累计下降，欧洲受影响最严重 [19][20] 例如，到2050年，预计德国减少**16%**，意大利减少**14%**，日本减少**11%**，法国减少**7%**，英国减少**5%**，美国减少**3%**，加拿大减少**8%**，中国减少**14%** [20] * **自动化潜在成本节约**：图表显示，完全自动化生成式AI最可替代的工作任务类别，每年可为每位工人节省**数千美元**成本 [48][55] * **日本案例**：劳动力短缺和工资上涨导致私人消费具有韧性，企业积极制定资本支出计划，主要集中在节省劳动力的软件投资上 [46] 软件投资提高了劳动生产率，尤其是在劳动力短缺的行业 [46] 例如，软件资本存量增加**10%** 对非制造业劳动力短缺行业的劳动生产率提升效应约为**3%**，高于制造业（约**1%**）和其他非制造业（约**1.5%**）[51][52]