文章核心观点 - 零售投资者因投资数字资产国债公司而损失约170亿美元，反映出市场对该类公司热情降温 [1][3] - 比特币价格动能消退导致DATCOs的估值溢价崩溃，其股价表现近期落后于大市 [3][4] - 主要DATCOs的市场净值比率显著恶化，近五分之一上市公司交易价格低于其净资产价值 [6][8] 数字资产国债公司市场表现 - MicroStrategy股价自8月以来下跌超过20%，Metaplanet同期价值损失超过60% [5] - MicroStrategy当前交易价格约为其比特币持有量的1.4倍，Metaplanet市场净值比率首次跌破1.0倍 [6] - 比特币本月曾创下超过126,000美元的历史新高，但DATCOs股价未能同步表现 [8] 行业融资与投资策略 - 全球公司在2025年已筹集超过860亿美元用于购买加密货币，金额超过今年美国IPO总额 [4] - 投资者通过DATCOs获得比特币间接敞口，这些公司通常以高于其比特币持仓的溢价发行股票 [2] - 在比特币价格上涨时该策略有效，但市场情绪转冷后溢价崩溃，新股东为比特币敞口多支付约200亿美元 [2][3]

加密货币市场产品动态 - 加密货币交易所Gemini、平台Bullish和借贷公司Figure Technologies的股票在首次亮相时出现上涨[3] - 新的加密货币ETF在通用上市标准获批后即将推出，部分已上市[3] - 数字资产国债公司（DATCOs）成为当前市场的代表性概念，有数百家上市公司效仿Michael Saylor的比特币购买策略[4] 数字资产国债公司（DATCOs）概况 - DATCOs为投资者提供了比直接购买代币更便捷熟悉的交易方式[5] - DATCOs交易范围从以太坊和Solana到Worldcoin和Avalanche等更冷门的代币[6] - 部分DATCOs如Bitmine Immersion Technologies和Eightco Holdings拥有可观的市场估值[6] DATCOs市场表现与影响 - DATCOs股票价格波动剧烈交易量激增，类似模因股，Bitmine、Eightco和Forward Industries年内涨幅至少达400%[7] - 此类价格波动近期引起了监管机构的关注[7] - DATCOs从非加密货币买家那里引入了数百亿美元的新资本[9] 整体市场环境 - 加密货币市场快速扩张，但数字资产价格面临新的压力[2] - 加密货币首次公开募股、交易所交易基金和数字资产国债产品在主要交易所激增，为投资者提供了前所未有的选择[8] - 行业受到监管改革、产品推出和交易活动的推动，但负面市场情绪导致第三季度末数字资产表现疲软[2]