财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销量增长1.2%，达到9.98亿单位箱 [11] - 总收入增长1.1%，达到709亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长6.0% [11][12] - 毛利润增长4.5%，达到333亿墨西哥比索，毛利率扩张150个基点至46.9%，按固定汇率计算增长9.5% [12] - 营业利润下降2.3%，至90亿墨西哥比索，营业利润率收缩50个基点至12.7%，但可比口径下增长2.6% [13][14] - 调整后EBITDA增长0.9%，至134亿墨西哥比索，利润率持平于18.9%，按固定汇率计算增长6.1% [15] - 归属母公司净利润下降15.5%，至43亿墨西哥比索，主要受综合财务结果影响 [15] - 综合财务费用为18亿墨西哥比索，高于上年同期的11亿，主要受净利息支出增加、金融工具损失以及外汇损失影响 [54][55][56] 各条业务线数据和关键指标变化 - **墨西哥及中美洲分部**：销量下降1.6%，收入下降1.4%至391亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长1.4% [48] - **墨西哥及中美洲分部**：毛利润增长0.7%至190亿墨西哥比索，毛利率扩张100个基点至48.6% [49] - **墨西哥及中美洲分部**：营业利润下降17.4%至45亿墨西哥比索，营业利润率收缩220个基点至11.4% [50] - **墨西哥及中美洲分部**：调整后EBITDA下降9.9%，利润率收缩170个基点至18.2% [51] - **南美洲分部**：销量增长4.8%至4.539亿单位箱，收入增长4.3%至318亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长12.3% [51][52] - **南美洲分部**：毛利润增长10.0%，毛利率扩张230个基点至48.8%，按固定汇率计算增长18.3% [53] - **南美洲分部**：营业利润增长18.8%至46亿墨西哥比索，营业利润率扩张180个基点至14.4% [53] - **南美洲分部**：调整后EBITDA增长16.8%至62亿墨西哥比索，利润率扩张210个基点至19.6% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥**：销量同比下降2.6%，主要受消费税上调及消费疲软影响 [11][15][16] - **墨西哥**：在碳酸饮料（CSD）和非酒精即饮饮料（NARTD）中分别获得0.6和0.4个百分点的价值份额增长 [8] - **墨西哥**：可口可乐品牌3升一次性包装覆盖率同比提升超过7个百分点，3月份销量同比增长32% [18] - **墨西哥**：零度可口可乐（Coke Zero）销量当季增长10% [18] - **墨西哥**：能量饮料（Monster）和茶饮料（Fuze Tea）份额均增长超过3个百分点 [19] - **墨西哥**：第一季度安装了超过47,000台冷饮设备，相当于2025年总安装量的50% [20] - **墨西哥**：数字平台Juntos+ Advisor的访问率提升3个百分点至93.6%，综合覆盖率提升2.8个百分点至81.3% [21] - **墨西哥**：订单履行率超过97%，生产率同比提升6.5% [22] - **危地马拉**：销量同比增长2.7%，3月份创下历史记录 [9][24] - **危地马拉**：品牌可口可乐是主要增长引擎，多规格一次性包装销量增长4.6% [25] - **危地马拉**：与世界杯相关的促销活动带动参与产品销量增长6.10% [25] - **危地马拉**：去年客户基数增加10,000个，本季度再增加5,700个 [27] - **巴西**：销量同比增长3.6% [28] - **巴西**：零度可口可乐销量增长11.4%，占可乐产品组合的28.6% [30] - **巴西**：雪碧（Sprite）销量增长超过30%，其中雪碧零糖（Sprite Zero）占雪碧总销量的27%以上 [31] - **巴西**：新推出的Powerade Zero已占Powerade产品组合的9% [32] - **巴西**：能量饮料（Monster）持续双位数增长，零糖和Ultra系列占其总销量的45%和增长的60%以上 [32] - **巴西**：数字平台Juntos+将综合覆盖率从49.6%提升至58.6% [33] - **巴西**：Juntos+ Advisor访问率提升1.3个百分点至94.1% [34] - **巴西**：制造产能同比增长8%，仓储产能同比增长6% [36] - **哥伦比亚**：销量同比增长8.9% [37] - **哥伦比亚**：零度可口可乐贡献了品牌可口可乐总增长的13% [39] - **哥伦比亚**：多规格一次性包装可口可乐销量增长30% [39] - **哥伦比亚**：风味碳酸饮料组合增长15% [39] - **哥伦比亚**：Powerade销量同比增长10% [40] - **哥伦比亚**：Monster销量同比增长超过30% [40] - **哥伦比亚**：通过Juntos+ Premia忠诚度计划，达到销量目标的客户比例提升了12个百分点 [41] - **阿根廷**：销量同比增长5.4% [41] - **阿根廷**：“节约区”（Zona de Ahorro）计划覆盖率同比提升8个百分点 [43] - **阿根廷**：雪碧及雪碧零糖实现双位数增长，零度可口可乐销量增长10%，占品牌可口可乐组合的20.9% [43] - **阿根廷**：单次饮用包装组合提升超过3个百分点至28.4%，Powerade份额提升超过4个百分点 [44] - **阿根廷**：通过Juntos+新增超过7,000名客户 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略基于其差异化优势：无与伦比的品牌组合、最大的分销网络、持续投资、卓越执行力和领先的数字赋能 [10] - 在墨西哥，公司制定了全面的商业和财务策略，旨在利用当前环境（消费税上调、增长放缓）来加强相对竞争地位，为可持续增长奠定基础 [7][46] - 战略重点包括：1) 通过押注核心业务（加速零度可口可乐、以雪碧为旗舰改善风味饮料竞争地位、发展盈利性非碳酸饮料）来继续增长；2) 利用Juntos+的AI能力，并在前四大市场继续推广Juntos+ Advisor；3) 培养以客户为中心和心理安全的文化 [47] - 在墨西哥，公司通过数字赋能和更精细的收入增长管理（RGM）策略应对消费税上调，旨在避免重蹈2013年税改后份额大幅流失的覆辙，目前已在CSD和NARTD中实现份额增长 [103][104][105] - 公司计划利用世界杯等重大活动机会，进行营销投资 [23][27][31][35] - 在巴西和哥伦比亚等市场，公司通过重置价格包装架构、获得相对规模，进入了“良性循环”，实现了持续的份额增长和盈利改善 [151][181] - 南美洲市场（巴西、哥伦比亚、阿根廷）被视为利润率提升潜力更大的地区，主要驱动力是规模增长、执行改善和数字化能力 [175][176] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥面临消费税上调及消费疲软背景带来的短期阻力，但公司已为此环境做好准备 [7] - 危地马拉第一季度初因不利天气和政府为期30天的宵禁措施而面临挑战，但3月份情况改善并创下记录 [23][24] - 巴西的消费动态保持积极，失业率处于5.8%，实际收入增长超过5.7% [28] - 哥伦比亚的消费者环境正在改善，尽管利率较高，但劳动力市场保持韧性，实际可支配收入同比增长 [37] - 阿根廷关键经济指标（如汇率和净储备）持续改善，但各行业复苏不均和就业疲软继续影响消费者信心 [42] - 公司预计大宗商品价格和投入成本将保持波动，但已通过成熟的协议和治理结构来有效应对，保护长期盈利能力 [56][57] - 公司通过套期保值策略管理成本波动：已对冲60%的PET需求、93%的糖需求、98%的高果糖玉米糖浆需求和72%的铝需求 [58] - 公司受益于多元化和有韧性的供应商基础，并利用可口可乐系统的全球网络优势来保护成本结构 [58][59] - 对于2026年剩余时间，公司预计将继续执行其战略要务 [46] - 在墨西哥，第一季度是销量和盈利能力同比最艰难的季度，公司已度过这个难关，但目前调整全年指引为时过早 [115][116] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面表现强劲，在ISS ESG评级中保持领先地位，并改善了Morningstar Sustainalytics的风险评分 [60] - 公司发布了2025年综合报告，首次与IFRS S1和S2可持续发展相关财务披露准则保持一致，并包含了首个与TNFD（自然相关财务信息披露工作组）一致的披露 [60][61][62] - 可口可乐FEMSA成为美洲首家、全球第四家正式注册为TNFD采纳者的非酒精饮料公司 [62] - 报告强调了在水资源效率、废物转化、可再生能源使用、安全绩效以及性别多样性和领导力等关键领域的持续进展 [63] - 关于哥伦比亚的矿泉水品牌Manantial的水资源特许权更新，公司认为过程积极透明，结论是业务对当地供水无风险，特许权已获续期，该业务占哥伦比亚销量不足2% [177][178][179][180] - 关于委内瑞拉业务，运营持续表现良好，但目前重新合并到财务报表的条件尚不成熟，预计今年或明年不会重新合并 [198] - 由于墨西哥消费税上调带来的不确定性，公司正在重新评估资本配置和资本结构决策 [200][201] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥的成本、费用及利润率收缩，以及全年展望 [66] - 回答：营销费用前置是因为世界杯，预计全年营销费用将回落至正常水平；IT费用存在时间性问题，全年IT投资将控制在销售额的2.5%以内；遣散费是一次性的，金额约为2亿墨西哥比索；墨西哥及中美洲分部的营业利润受到约6亿墨西哥比索的负面影响，主要包括各约2亿墨西哥比索的遣散费、IT费用和不利的货币折算影响 [67][68][69][70][71] 问题: 墨西哥按品类和渠道的销量表现，以及可回收包装和 affordability 举措的进展 [75][76][82] - 回答：非碳酸饮料（stills）表现弱于碳酸饮料，主要因Powerade在某大型连锁渠道的参数调整以及大包装水的定价问题 [77][78] - 回答：传统渠道表现略好于计划，现代渠道因Powerade问题表现略弱，预计现代渠道将随年份推进而改善 [80][81] - 回答：受消费税上调影响，消费者更倾向于大规格包装（multi-serve），其表现超出公司预期；一次性包装（One Way）的占比高于可回收包装（refillables） [83][85] 问题: 巴西的销量趋势、市场份额贡献及全年预期 [89][90] - 回答：巴西所有区域均健康增长，销量增长中有相当一部分来自份额增长，公司正在多个品类获得份额 [91] - 回答：Juntos+ Advisor平台的部署持续推动综合覆盖率提升，有助于份额增长和市场表现 [92] - 回答：唯一表现疲软的品类是啤酒，主要因经济型产品占比大，尽管高端产品在增长 [94][95] 问题: 墨西哥的区域表现差异及竞争态势 [100] - 回答：东南部地区表现最为疲软，主要受政府大型基础设施项目结束的后续结构性影响 [101] - 回答：与2013年消费税上调后公司损失大量份额不同，本次公司利用数字化赋能和精细化RGM策略，在CSD和NARTD中均实现了份额增长，旨在维持家庭渗透率并最终加强竞争地位 [103][104][105][106] 问题: 墨西哥全年销量展望是否可能改善，以及对2027年套期保值的考虑 [112][114] - 回答：第一季度是销量和盈利能力同比最艰难的季度，公司已度过这个难关，但目前调整全年指引为时过早 [115][116] - 回答：公司有稳健的套期保值流程，但当前中东冲突带来的波动性使公司倾向于观望，等待更好时机来增加2027年的套期保值头寸，但会在滚动12个月的基础上保持一定基础对冲 [118][119][120] 问题: 对能源、包装等投入成本的套期保值情况，以及物流成本展望 [124] - 回答：2026年约60%的PET需求已在对公司更有利的水平上对冲；甜味剂（糖和HFCS）的对冲比例超过90%；铝的对冲比例超过70%；次级包装材料（如收缩膜）风险较高，但占总成本比重很小；柴油等物流成本预计不会对损益表产生重大影响 [126][127][132][133] 问题: 哥伦比亚Juntos+表现出色的原因及数字化竞争强度 [140] - 回答：哥伦比亚尚未部署Juntos+ Advisor，其优势在于对忠诚度计划（Juntos+ Premia）的创造性运用，成功增加了客户数量、应用使用率以及达到销量目标的客户比例；公司应用在功能上处于市场领先或可比水平，且公司拥有比任何竞争对手都大的市场覆盖 [141][142][143][144] 问题: 巴西的市场份额增长、价格差距及产品组合亮点 [148] - 回答：巴西持续实现份额增长，零度可口可乐双位数增长，雪碧因雪碧零糖而高速增长；公司并非通过低价获取份额，而是在提价的同时仍能获得份额，这是一个多年的良性循环现象，在多个品类中均实现了显著的份额增长 [149][150][151] - 回答：公司的整体定价策略着眼于获得相对规模、维持客户地位并满足所有消费场景，同时尽力在不牺牲长期规模意图的情况下应对短期成本压力 [161][162] 问题: 墨西哥的定价计划是否会因销量表现而调整 [167] - 回答：鉴于季度销量仍然疲软，目前保持定价策略是审慎的；如果中东冲突延长导致原材料价格上涨，或者销量表现发生变化，公司可能会重新考虑策略 [169][170] 问题: 南美洲的利润率表现、国家间差异，以及哥伦比亚水资源许可问题 [173][174] - 回答：南美洲的利润率提升潜力更大，巴西、哥伦比亚和阿根廷都有长期计划逐年改善利润率，主要驱动力是规模增长、执行改善和数字化能力 [175][176] - 回答：哥伦比亚的利润率改善来自相对规模增长带来的固定成本稀释，是可持续价值创造的证明 [181][183] - 回答：关于哥伦比亚Manantial品牌的水资源许可更新，过程公开透明，结论是业务对当地供水无风险，许可已获续期，该业务体量很小 [177][178][179][180] 问题: 墨西哥的人员调整是否考虑未来增长加速，以及墨西哥能否复制巴西零度可乐的高增长 [187][189] - 回答：公司已完成必要的人员调整，目前的生产、分销和人员结构有足够灵活性应对高达5%的销量意外增长 [190] - 回答：墨西哥的零糖产品正在从更小的基数增长，公司未发现与巴西市场有本质不同，但墨西哥的人均消费量已经很高，这是与巴西的一个差异点 [191][192][193] 问题: 委内瑞拉业务动态及资本配置更新 [197] - 回答：委内瑞拉运营持续表现良好，但目前重新合并到财务报表的条件尚不成熟，预计今年或明年不会重新合并 [198] - 回答：由于墨西哥消费税上调带来的不确定性，公司正在重新评估资本配置和资本结构决策，需要更多信息后再做决定 [200][201]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销量增长1.2%，达到9.98亿单位箱 [11] - 总收入增长1.1%，达到709亿墨西哥比索，剔除汇率影响后增长6.0% [11][12] - 毛利润增长4.5%，达到333亿墨西哥比索，毛利率扩张150个基点至46.9%，剔除汇率影响后增长9.5% [12] - 营业利润下降2.3%至90亿墨西哥比索，营业利润率收缩50个基点至12.7%，可比口径下增长2.6% [13][14] - 调整后EBITDA增长0.9%至134亿墨西哥比索，利润率持平于18.9%，剔除汇率影响后增长6.1% [15] - 多数股东净利润下降15.5%至43亿墨西哥比索，主要受综合财务结果影响 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **墨西哥及中美洲**：销量下降1.6%，收入下降1.4%至3910亿墨西哥比索，剔除汇率影响后收入增长1.4% [48] 毛利润增长0.7%至190亿墨西哥比索，毛利率扩张100个基点至48.6% [49] 营业利润下降17.4%至45亿墨西哥比索，营业利润率收缩220个基点至11.4% [50] 调整后EBITDA下降9.9%，利润率收缩170个基点至18.2% [51] - **南美洲**：销量增长4.8%至4.539亿单位箱 [51] 收入增长4.3%至3180亿墨西哥比索，剔除汇率影响后增长12.3% [52] 毛利润增长10.0%，毛利率扩张230个基点至48.8%，剔除汇率影响后增长18.3% [53] 营业利润增长18.8%至46亿墨西哥比索，营业利润率扩张180个基点至14.4% [53] 调整后EBITDA增长16.8%至62亿墨西哥比索，利润率扩张210个基点至19.6% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥**：销量同比下降2.6% [15] 在含糖饮料（CSD）和非酒精即饮饮料（NARTD）中分别获得0.6个百分点和0.4个百分点的价值份额增长 [8] 可口可乐零糖（Coke Zero）季度销量增长10% [18] Juntos+ Advisor平台访问率提升3个百分点至93.6%，综合覆盖率提升2.8个百分点至81.3% [21] - **危地马拉**：销量同比增长2.7%，3月份创下历史记录 [24][25] 品牌可口可乐多规格一次性包装增长4.6% [25] 与世界杯相关的促销活动使参与产品销量增长6.10% [25] - **巴西**：销量同比增长3.6% [28] 可口可乐零糖增长11.4%，在可乐品类中占比达28.6% [30] 雪碧（Sprite）增长超过30%，其中雪碧零糖（Sprite Zero）占雪碧总销量的27%以上 [31] Juntos+平台综合覆盖率从49.6%提升至58.6% [33] Juntos+ Advisor访问率提升1.3个百分点至94.1% [34] - **哥伦比亚**：销量同比增长8.9% [37] 可口可乐零糖贡献了品牌可口可乐总增长的13% [39] 风味起泡产品组合增长15% [39] 怪物能量饮料（Monster）增长超过30% [40] - **阿根廷**：销量增长5.4% [41] 可口可乐零糖销量增长10%，在品牌可口可乐中占比达20.9% [43] 单次饮用包装占比提升超过3个百分点至28.4% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心在于利用无与伦比的品牌组合、最大的分销网络、持续投资、卓越执行力和领先的数字赋能工具 [10] 具体包括：1）通过核心业务和“大赌注”实现增长，加速可口可乐零糖，以雪碧为旗舰提升风味饮料竞争力，发展盈利的非碳酸饮料 [47] 2）利用Juntos+的人工智能能力，在四大市场推广Juntos+ Advisor [47] 3）培育以客户为中心和心理安全的文化 [47] - 在墨西哥，公司采取了全面的商业和财务策略，以应对消费税上调，旨在强化长期竞争地位 [7] 通过数字赋能和收入增长管理（RGM）策略，与2013年消费税上调时相比，本次表现更佳，实现了份额增长而非流失 [104][105][106] - 南美洲市场展现出更高的利润率提升潜力，主要得益于规模增长、执行改善和数字能力利用 [175][176] - 公司通过多元化和有韧性的供应商基础、严格的套期保值策略（例如已对冲60%的PET需求、93%的糖需求）以及可口可乐系统的全球网络来管理原材料成本波动 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥面临消费税上调以及疲软的消费背景带来的压力，尼尔森快速消费品篮子的销量同比下降近3% [7][16] - 危地马拉在季度初因天气和政府宵禁面临挑战，但在3月份实现强劲复苏 [23][24] - 巴西的消费环境保持建设性，失业率处于5.8%的低位，实际收入增长超过5.7% [28] 预计选举相关支出、社会项目和世界杯将成为重要的顺风因素 [35] - 哥伦比亚的消费环境正在改善，尽管利率较高，但劳动力市场保持韧性，实际可支配收入同比增长 [37] - 阿根廷经济呈现不均衡复苏，某些行业增长强劲，但快速消费品篮子同比持平 [42] - 公司预计大宗商品价格和投入成本将保持波动，但已建立协议和治理结构来有效应对 [56] - 对于墨西哥，公司已为当前低增长和税收环境制定了计划，旨在强化相对竞争地位，并期望墨西哥恢复可持续增长 [46] 其他重要信息 - 综合财务结果录得18亿墨西哥比索的费用，高于去年同期的11亿墨西哥比索，主要受净利息支出增加、金融工具损失以及外汇损失影响 [54][55][56] - 在可持续发展方面，公司保持了ISS ESG评级的“Prime”地位，并改善了Morningstar Sustainalytics的风险评分 [60] 公司发布了2025年综合报告，首次与IFRS S1和S2可持续发展相关财务披露准则保持一致，并成为美洲第一家、全球第四家正式注册为TNFD采纳者的非酒精饮料公司 [61][62] - 委内瑞拉业务运营良好且加速增长，但重新合并该业务的条件尚不成熟，预计今年或明年不会重新合并 [198] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥的成本和费用，以及全年利润展望 [66] - 营销支出因世界杯而提前，预计全年营销支出将回落至通常水平 [67] IT支出有季度性时间问题，全年IT投资将控制在销售额的2.5%以内 [68] 因应对消费税影响而进行的业务调整产生了约2亿墨西哥比索的遣散费 [69] 墨西哥及中美洲的营业利润受到约6亿墨西哥比索的逆风影响，主要包括遣散费、IT费用和不利的货币折算，各约占三分之一 [70][71] 问题: 墨西哥按品类和渠道的销量表现，以及可回收包装和可负担性举措 [75][76] - 非碳酸饮料（Stills）表现不及碳酸饮料，主要因一家大型连锁店调整了Powerade的参数以及公司在散装水品类中的定价问题，预计Powerade问题将在5、6月得到调整 [77][78] 传统渠道表现略优于计划，而现代渠道因Powerade问题表现略逊 [80][81] 消费者因价格压力更多地转向大规格包装，一次性包装（One-way）的占比高于可回收包装（Refillables） [83][85] 问题: 巴西的销量趋势、市场份额贡献及全年展望 [89][90] - 巴西所有区域均健康增长，市场份额增长是销量增长的重要组成部分 [91] Juntos+ Advisor平台在巴西的部署持续推动综合覆盖率的提升，助力份额增长 [92] 啤酒品类表现疲软，主要因经济型产品占比大，尽管高端产品在增长 [94][95] 问题: 墨西哥的区域表现差异及竞争对手对消费税的反应 [100] - 东南部地区表现最为疲软，主要受政府大型基础设施项目结束的后续影响 [101] 与2013年消费税上调时相比，本次公司利用数字赋能和RGM策略，实现了份额增长而非流失，旨在维持家庭渗透率并强化竞争地位 [104][105][106] 问题: 墨西哥是否是最艰难的季度，以及全年销量指引；2027年套期保值策略 [112][114] - 第一季度在销量和利润方面都是最艰难的同比时期，但调整全年指引为时过早 [115][116] 套期保值有既定流程，但当前中东冲突带来的波动性使公司可以等待更好时机来增加2027年的对冲头寸 [118][119] 问题: 主要投入成本的套期保值水平及物流成本压力 [124] - 2026年约60%的PET需求已对冲，且价格优于去年 [126] 甜味剂（糖和HFCS）对冲比例超过90%，铝材对冲比例超过70% [132] 次要包装材料（如收缩膜）风险敞口较大，但占总销售成本比例很小 [127] 柴油等物流成本压力是主要关注点，但公司已采取措施缓解 [124][127] 问题: 哥伦比亚Juntos+表现出色的原因及数字竞争 [140] - 哥伦比亚团队在利用忠诚度计划方面富有创意，成功推动了客户数量和数字平台使用率的增长 [141][142][143] 公司的应用程序在功能上不逊于或优于竞争对手，并且拥有更大的市场覆盖 [144] 问题: 巴西的价格差距、份额平衡及产品组合亮点 [148] - 产品组合方面，可口可乐零糖保持两位数增长，雪碧因雪碧零糖推动高速增长，能量饮料和茶饮料表现良好 [149] 公司在巴西并非通过低价获取份额，而是通过多轮价格调整和规模效应进入良性循环，在多个品类获得显著份额增长 [150][151] 问题: 墨西哥的定价策略是否会因销量表现而改变 [167] - 目前维持既定的定价策略是审慎的，但如果地缘政治冲突导致原材料成本大幅上涨或销量反应超预期，可能会重新评估 [169][170] 问题: 南美洲的利润前景、各国利润率表现及哥伦比亚水许可证问题 [173][174] - 南美洲因规模提升、执行改善和数字能力利用，具有更高的利润率提升潜力 [175][176] 哥伦比亚关于Manantial品牌水许可证的更新过程已结束，结论是业务对当地供水无风险，许可证已续期，该业务占哥伦比亚销量不足2% [177][178][179] 问题: 墨西哥的人员调整是否考虑增长加速，以及可口可乐零糖在墨西哥的增长潜力 [187][189] - 公司已完成必要的人员调整，现有结构足以应对5%的销量意外增长 [190] 墨西哥的可口可乐零糖增长轨迹与巴西相似，但基数较小，公司在该品类上比多数竞争对手更具优势，不过墨西哥的人均消费量已较高，整体品类增速可能不及巴西 [191][192][193] 问题: 委内瑞拉业务动态及资本分配更新 [197] - 委内瑞拉业务运营良好且加速增长，但重新合并的条件尚不成熟 [198] 由于墨西哥消费税上调带来的不确定性，公司正在重新评估资本分配和资本结构决策，暂缓更新 [200][201]