报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美马来西亚经贸磋商形成初步共识，提振市场风险偏好，对贵金属价格构成压制，但美国10月CPI低于预期，强化美联储降息预期，加上美国政府停摆仍持续，因此贵金属价格亦有支撑 [5][6] - 预计黄金短期或仍将维持震荡走势，伦敦银和纽约银价差已修复至平水附近，需警惕银价短线仍有调整的风险，但中长期来看，贵金属的牛市逻辑尚未改变，策略上建议仍以长线择机逢低做多为主 [6] - 中长期来看，美联储年内仍有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧将长期增加美元信用风险，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者仍以逢低做多为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年10月27日，伦敦金现4078.42美元/盎司、伦敦银现48.32美元/盎司、COMEX黄金4092.20美元/盎司、CONEX日银48.34美元/盎司、AU2512为934.14元/克、AG2512为11332.00元/千克、AU (T+D)为932.58元/克、AG (T+D)为11376.00元/千克 [2][4] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-0.3%、0.0%、-0.4%、0.7%、-0.4%、0.0%、-0.4%、0.6% [4] 价差/比 - 2025年10月27日，黄金TD - SHFE活跃价差为-1.56元/克、白银TD - SHFE活跃价差为44元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为3.16元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为-945元/千克、SHFE金银主力比价为82.43、COMEX主力比价为84.66、AU2602 - 2512为6.62元/克、AG2602 - 2512为75元/千克 [4] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-20.8%、-309.5%、4.2%、-6.0%、-0.4%、-1.1%、148.9%、476.9% [4] 持仓数据 - 2025年10月24日，黄金ETF - SPDR为1046.93吨、白银ETF - SLV为15419.8141吨、COMEX黄金非商业多头持仓数量为332808张、COMEX黄金非商业空头持仓数量为66059张、COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为266749张、CONEX白银非商业多头持仓数量为72318张、CONEX白银非商业空头持仓数量为20042张、CONEX白银非商业净多头头寸持仓数量为52276张 [4] - 较2025年10月23日，涨跌幅分别为-0.52%、-0.32%、1.85%、9.43%、0.13%、0.97%、-0.21%、1.43% [4] 库存数据 - 2025年10月27日，SHFE黄金库存为87015.00千克、SHFE白银库存为647643.00千克；2025年10月24日，COMEX黄金库存为38877087金衡盎司、COMEX白银库存为496946989金衡盎司 [4] - 较2025年10月24日（SHFE）和2025年10月23日（COMEX），涨跌幅分别为0.00%、-2.61%、-0.21%、-0.21% [4] 利率/汇率/盘面 - 2025年10月27日，美元指数为16.37、美债2年期收益率为98.94、美债10年期收益率为3.48、NYMEX原油为6791.69、美元/人民币中间价为7.09、VIX为61.44 [5] - 较2025年10月24日，涨跌幅分别为-0.07%、0.01%、0.00%、0.25%、-5.38%、0.79%、-0.50% [5] 行情回顾 - 10月27日，沪金期货主力合约收跌1.24%至934.14元/克，沪银期货主力合约收跌0.47%至11394元/千克 [5]