公司核心业务与项目 - 公司核心资产为位于南非Bushveld Complex北翼的Waterberg项目 该项目计划建成一个完全机械化、浅层、斜坡道开采的铂、钯、铑、金（4E）矿山 并副产铜和镍 预计将成为全球最大、成本最低的地下铂族金属矿山之一 [1] - 公司的近期目标是将Waterberg项目推进至开发和建设决策阶段 包括安排建设融资和精矿承购协议 [1] - 公司是Waterberg项目的运营商 [19][31] 项目所有权结构 - 截至2025年11月30日 Waterberg项目由Waterberg JV Resources (Pty) Ltd.持有 其股权结构为：公司直接持股37.32% Mnombo持股26.0% HJM持股21.95% Impala Platinum Holdings Ltd.持股14.73% [4] - 公司通过持有Mnombo 49.9%的股权 间接持有Waterberg JV Co. 12.97%的权益 [4] - HJM由日本金属与能源安全组织和Hanwa Co. Ltd.于2023年成立 作为持有和资助其在Waterberg项目中未来合计权益的特殊目的公司 JOGMEC和Hanwa的合计权益（分别为12.195%和9.755%）合并为HJM的21.95%权益 JOGMEC将承担HJM未来75%的股权投资 Hanwa承担25% [5] - 由于Implats自2024年初起未支付其应承担的Waterberg项目资金 其权益已被稀释约0.27% 公司垫付了Implats的短缺资金 其直接权益相应增加 Implats未参与最近一轮资金筹集 其权益将于2026年1月31日进一步稀释至14.625% [6] 近期融资活动 - 2025年5月29日 公司完成非经纪私募配售 以每股1.26美元的价格向现有主要受益股东Hosken Consolidated Investments Limited发行80万股普通股 筹集资金100万美元 [8] - 2024年12月5日 公司签订股权分销协议 启动新的市场发行计划 可发行价值最高5000万美元的普通股 截至本新闻稿发布之日 公司已通过该计划合计出售19,331,648股普通股 平均价格2.07美元 扣除支付给代理商的100万美元直接成本前 总收益为4000万美元 [10] - 在截至2025年11月30日的三个月内 公司通过该计划出售了4,115,014股普通股 平均价格2.45美元 扣除250,000美元直接成本前 总收益为1009万美元 [10] - 2024年11月13日 公司提交了最终短招股说明书和相应的F-10表格注册声明 在25个月有效期内 公司可发售总额最高2.5亿美元的普通股、债务证券、认股权证、认购收据或其组合 [11] 项目进展与预算 - 2025年9月17日 Waterberg JV Co.董事会一致批准了第六阶段工作预算 金额为9210万南非兰特（当时约合511万美元） 用于持续进行的工作计划 该预算覆盖至2026年8月31日 并包含了部分2022年10月18日原则上批准的2100万美元施工前工作计划的内容 [7] - 2025年2月18日 Waterberg JV Co.董事会批准了4200万南非兰特（当时约合227万美元）的临时预算 用于Waterberg项目的持续工作计划 覆盖至2025年8月31日 [9] - 2024年9月16日 公司报告了Waterberg项目独立最终可行性研究更新的积极结果 该更新包括修订的矿产资源和储量估算 [12] 截至2025年11月30日的季度财务业绩 - 在截至2025年11月30日的三个月内 公司净亏损184万美元（2024年同期净亏损184万美元） [13] - 期间一般及行政费用为108万美元（2024年同期为124万美元） 股份支付补偿为113万美元（2024年同期为72万美元） 外汇收益为23万美元（2024年同期为10万美元） [13] - 期间财务收入（利息）为20万美元（2024年同期为6万美元） [14] - 截至2025年11月30日 应收账款总额为12万美元（2025年8月31日为8万美元） 应付账款及其他负债为51万美元（2025年8月31日为78万美元） [15] - 在截至2025年11月30日的三个月内 Waterberg项目总支出（在合作伙伴报销前）约为55万美元（2024年同期为61万美元） 期末 累计净成本5120万美元（2024年同期为4685万美元）已资本化至Waterberg项目 自项目启动至2025年11月30日 该物业总支出约为9160万美元 [17] 项目开发前景与战略评估 - 公司正评估矿山开发融资和精矿承购的商业替代方案 并与包括Implats在内的所有南非综合生产商进行讨论 以期就Waterberg项目的正式精矿承购安排进行谈判 但迄今未达成任何条款 [21] - 作为替代方案 公司在过去三年中研究并提议在沙特阿拉伯或南非建立冶炼厂和贱金属精炼厂设施 [21] - 鉴于当前金价及前景 公司正在研究一个概念：从开发T-Zone开始进行分阶段开发 随后进行小规模T-Zone开采 之后再按Waterberg DFS Update中规划的规模扩展到F-Central矿床 [23] - 与F-Central矿石相比 T-Zone的证实及可信储量具有更有利的4E金属比例：约29%铂（F-Central为28%）、51%钯（66%）、1%铑（1%）和19%金（5%） T-Zone的4E品位也更高 为3.84克/吨（F-Central为2.68克/吨） [23] - 在当前金属价格下 开采T-Zone带来的每吨收入增加将足以抵消更高的采矿成本 并可能允许采用资本支出更低的分阶段开发方法 [25] 技术研发与垂直整合 - 公司正通过Lion Battery Technologies Inc. 与Valterra Platinum Limited的关联公司及佛罗里达国际大学合作 推进一项在锂电池技术中使用铂和钯的倡议 对Lion的投资创造了潜在的垂直整合机会 是一项更广泛的工业市场发展战略 旨在利用铂和钯的催化特性将新技术推向市场 [27] 环境、社会与治理表现 - 公司近期收到了来自Digbee Ltd.的2025年度ESG披露报告 公司2025年总体得分为BBB（评分范围从CC到AAA） [28]

业绩总结 - 2025年第三季度的经常性EBITDA为R$ 1.5亿，较上年同期下降16.3%[37] - 2025年第三季度的经常性净利润为R$ 780百万，同比下降30.2%[37] - 2023年第三季度，Cemig的EBITDA为526百万雷亚尔，较2022年第三季度的602百万雷亚尔下降12.6%[90] - 2023年第三季度，Cemig的净利润为385百万雷亚尔，较2022年第三季度的467百万雷亚尔下降17.6%[90] 用户数据 - 2023年第三季度，分布式发电市场(DG)增长21.5%，从1,272百万雷亚尔增至1,545百万雷亚尔[74] - 2023年第三季度，Cemig的流动性受到了1,675百万雷亚尔的资产处置影响[92] 投资与财务状况 - 2025年9个月的投资总额为R$ 4.7亿，同比增长17.0%[14] - 2025年第三季度的债务净额为R$ 131亿，平均到期时间为5.7年[57] - 2025年9个月的现金流来自运营为R$ 2,391百万[64] - Cemig的信用评级在2025年9月被穆迪提升至AAA[12] 成本与支出 - 2025年第三季度的电力购买成本增加R$ 96百万，主要由于GSF降低和PLD上升[47] - 2025年第三季度的人员及利润分享费用为R$ 385百万，同比增长4.9%[51] - 2025年第三季度的总费用为R$ 1,201百万，同比增长3.0%[51] - 2023年第三季度，Cemig因能源采购的影响，损失了9600万雷亚尔，主要由于平均GSF下降和PLD上升[91] 研发与市场扩张 - 2023年第三季度，Cemig的CAPEX预计为8亿雷亚尔，截至2023年9月已实现6.75亿雷亚尔，占84%[97] - 2023年第三季度，Cemig在非技术损失的计算方法上进行了改进，进行了284,000次消费者单位的检查[89] 荣誉与认可 - Cemig在2023年第三季度被评为巴西最佳能源公司，并获得ANEFAC透明度奖[100][101]