财务数据和关键指标变化 - 2024年全年交付97,399辆电动汽车，超过80,000辆的交付目标；Q4交付53,139辆，环比增长143%，同比增长342% [9] - 非越南地区销售额同比增长10倍，占总交付量的比例从3%提升至10% [10] - 截至2025年3月31日，共有322家展厅，其中89%为经销商门店，较2023年12月31日的123家展厅增长160% [10] - Q4营收6.78亿美元，环比增长34%，同比增长70%；全年营收18亿美元，同比增长58% [27] - Q4销售成本12亿美元，环比增长93%；全年销售成本28亿美元，同比增长67% [27] - Q4毛利率为-79%，若剔除免费充电计划和NRV影响，毛利率与上一季度持平，较去年同期的-35%改善至-26%；全年毛利率亏损为-57%，调整后从2023年的-40%改善至-32% [28] - Q4平均单位BOM和生产成本分别下降16%、43%；2024年分别同比下降34%、50% [29] - Q4 SG&A费用2.68亿美元，环比增长89%，同比增长108%；全年SG&A费用6.94亿美元，同比增长50% [29][30] - Q4研发支出1.1亿美元，环比增长28%，同比下降15%；全年研发支出4.12亿美元，同比下降35% [30] - Q4 EBITDA亏损9.28亿美元；全年净亏损32亿美元，若剔除免费充电计划、NAV和资产减值影响，净亏损率从2023年的-203%改善至-128% [31] - Q4资本支出2.51亿美元，较Q3增长903%；全年资本支出6.86亿美元，同比下降32% [31] - 2024年现金消耗显著改善，同比下降39%至19亿美元，经营活动现金消耗为12.5亿美元，2023年为21亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 电动汽车业务 - Q4电动汽车交付量达53,139辆，B2C销售环比增长140%，同比增长超20倍；交付给非关联方客户的比例从Q3的78%和2023年Q4的18%提升至81% [12] - 2024年越南交付超8.7万辆，同比增长171%，市场份额从2023年的2%提升至20% [18] 电动摩托车业务 - Q4交付31,170辆电动摩托车，环比增长65%，同比增长41% [12] 各个市场数据和关键指标变化 越南市场 - 2024年交付超8.7万辆电动汽车，市场份额从2%提升至20%，推动越南电动汽车渗透率达到亚洲最高水平之一 [18] 国际市场 - 非越南地区销售额同比增长10倍，占总交付量比例从3%提升至10% [10] - 截至2025年3月31日，在东南亚有258家展厅和经销商门店，其中印尼22家，菲律宾6家 [14] - 2024年美国和加拿大分别占全球交付量的约42% [20] - 截至2025年3月31日，在北美有48家展厅，欧洲有14家展厅；在美国已发展38家经销商 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2025年以产品、产能、市场为三大增长支柱，目标是交付量翻倍 [23] - 产品方面，提供多种品牌细分车型，使电动汽车普及化 [23] - 产能方面，2025年新CKD工厂投产后将增加30万辆/年的产能 [23] - 市场方面，优先拓展亚洲市场，同时在其他地区扩大经销商网络，根据当地需求引入新车型 [24] 行业竞争 - 东南亚吸引全球汽车制造商，公司的生态系统方法使其脱颖而出，通过整合绿色移动网络服务，为电动汽车长期普及和品牌价值奠定基础 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全球监管和地缘政治变化保持灵活应对，垂直整合制造能力和高本地化率是竞争优势 [8] - 2025年公司将继续评估和灵活调整，保持2025年的业绩指引 [8] - 对2025年交付量增长有信心，预计Q1最慢，Q2开始回升，下半年尤其是Q4交付量最强；国际市场贡献将超10% [38][39][40] 其他重要信息 - 2024年推出免费充电计划，至2027年为所有客户提供超两年免费充电服务，以降低电动汽车拥有成本，推动越南电动汽车普及 [17][18] - 2025年3月31日起取消电池租赁计划，因消费者对电动汽车熟悉度提高，该计划占销售比例从80%降至30%以下 [83] - 2025年计划推出新车型平台，简化和增加车型间平台通用性，实现成本节约 [86] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司重申2025年业绩指引的信心来源，以及2025年越南和其他市场的交付量分布 - 公司预计Q1交付最慢，Q2因两款新绿色车型交付而回升，下半年4.5万辆绿色车型非可取消预订单开始交付；预计上半年贡献25 - 30%，Q4最强；国际市场贡献将超10%，印尼、菲律宾和印度市场贡献显著 [38][39][40] 问题2: 实现正毛利率的路径，以及低ASP车型销售占比高时如何看待毛利率 - 2024年公司在规模战略执行上取得进展，为盈利奠定基础；2025年将通过新产品推出和亚洲市场拓展提升销量，同时优化BOM、提高制造效率和战略部署资本，推动利润率改善和全年EBITDA盈利 [45][46] 问题3: 电动汽车充电信用的会计处理方式 - Q4确认一次性费用2.42亿美元，以核算2024年12月31日前销售的旧电动汽车的预充电费用，按美国政府会计处理从收入中扣除；未来将根据对应车辆销售情况在免费充电计划期间确认费用 [50] 问题4: 2025年ASP趋势和定价策略 - Q4因VF3和VF5车型占比增加，ASP从Q3的约2.07万美元降至约1.6万美元，下降超22%；2024年ASP约1.93万美元；早期消费者倾向低价小型车，ASP虽低，但销量增长可带来可持续收入增长 [53][54][55] 问题5: 2025年和2026年资本支出预算与2024年的比较 - 2024年现金消耗19亿美元，预计2025年约25亿美元，其中18亿美元用于CapEx和研发，CapEx用于亚洲CKD工厂，研发约7 - 7.5亿美元；运营现金消耗约8 - 9亿美元，较去年略有减少 [58][59][61] 问题6: 2025年VF3和VF5车型销售占比是否与2024年Q4相似 - 2025年VF3和VF5车型销售占比预计低于50%，低于2024年Q4，绿色系列车型将占约四分之一的交付量 [65] 问题7: 2025年国际市场销售贡献比例 - 国际市场贡献将超10%，与2024年相似 [40] 问题8: 转移销售重点对美国、加拿大、欧洲现有车主、经销商和服务中心的影响，以及NHTSA调查进展 - 公司向经销商模式转型以提高效率和规模，与经销商保持战略合作；NHTSA调查方面，公司持续合作，目前无反馈 [70][71][72] 问题9: 美国北卡罗来纳州制造工厂的现状和计划 - 美国是公司关键市场，计划2028年建成北卡罗来纳州工厂；公司将监测宏观经济和地缘政治变化，调整执行重点，同时促进经销商表现和扩大经销商渠道 [73] 问题10: 印尼和菲律宾市场的扩张进展 - 印尼已交付VF3、VFI和VF e34车型，为GSM交付约3000辆VF e34，为B2C客户交付约500辆；已推出GSM和VGreen服务，截至2025年3月31日有22家展厅，目标年底达80家 [75][76] - 菲律宾已引入5款车型，VF6为最新款；已开始扩大经销商网络和服务中心，3月有6家展厅，目标年底达50家；充电网络已建立，预计GSM出租车即将推出 [76][77] 问题11: 美国新关税对消费者购车支出的影响，公司应对措施及政府支持预期 - 目前判断关税最终走向尚早，公司已提前储备不受新关税影响的25款车型库存；2024年美国交付量仅占4%，预计关税影响小于其他依赖美国市场的OEM；2025年增长主要来自非美国市场；不期望越南政府提供有意义的支持 [79][80][81] 问题12: 取消电池租赁计划的原因 - 电池租赁计划在电动汽车早期普及中缩小了与内燃机汽车的价格差距，但随着消费者对电动汽车熟悉度提高，该计划占销售比例从80%降至30%以下，因此取消；为缓解过渡，为汽车和电动摩托车车主分别提供6个月和1年免费充电福利至2027年 [83][84] 问题13: 2025年公司的关键优先事项，与市场策略的一致性，以及未来24个月的兴奋点 - 2025年优先事项为巩固越南市场领导地位，拓展新市场；加强资本支出和制造能力；推动产品创新和成本优化 [85] - 市场策略围绕产品、产能、市场三大支柱，与2025年优先事项和长期目标一致 [86] - 公司将推出新车型平台，简化和增加平台通用性以节约成本，同时致力于新技术研发 [86]