新兴市场超级周期 - 有充分理由相信新兴市场已进入一个长达数年的超级周期 支撑2025年表现优异的机制 如美元疲软 全球经济增长温和以及投资者进行国际多元化的意愿 依然存在 [14][15] - 新兴市场作为一个资产类别 正在转变为一个令人兴奋的集市 为各类投资者提供宝藏 供应链专家可挖掘细分工业公司 大宗商品多头可押注不受青睐的矿商 热钱可涌入前沿市场 [14][15] 大宗商品需求与地缘政治 - 地缘政治紧张局势可能强化各国增加对高端制造业和人工智能数据中心所需大宗商品库存的意愿 例如 俄罗斯入侵乌克兰的一个后果是各国央行增持黄金储备并分散美债持有 而特朗普在委内瑞拉的石油掠夺及对矿产丰富的格陵兰的威胁 将加剧这一趋势 [2][15] - 对面向未来的大宗商品需求增加 对资源丰富的全球南方国家是看涨信号 例如 全球最大铜生产国智利的股市表现与铜价紧密相关 巴西的市值与工业金属价格挂钩 南非的则与黄金挂钩 [3][15] - 特朗普的言行越激进 黄金 白银 铜或镍的涨势就越强 [2][15] 新兴市场新前沿 - 委内瑞拉可能重返市场 华尔街正在讨论其债务重组的可能性 该国曾是全球主权债券市场的大借款人 但在2017年因美国制裁而违约 [5][6][15] - 沙特阿拉伯正进行一系列全面改革以吸引国际资金流 自2月起 所有外国投资者将被允许直接投资于当地主要证券交易所 并可在除麦加和麦地那圣城外的全国范围内购买房产 [8][15] - 沙特股市在经历了令人失望的2025年后 今年以来Tadawul全股指数已上涨3.8% [8][15] - 根据汇丰银行估计 目前仅有60%的全球新兴市场基金持有该国股票 如果利雅得取消对个股49%的外资持股比例限制 预计可带来250亿美元的投资组合资金流入 为2019年以来最大规模 [9][15] 人工智能热潮与供应链 - 全球投资者的人工智能热潮已蔓延至新兴市场 中国正以其低成本 开源的大型语言模型令世界瞩目 [11][15] - 人工智能漫长 深入且复杂的供应链有很大一部分位于西方集团之外 例如 对支持英伟达等AI系统至关重要的高带宽内存供应商主要位于韩国 SK海力士是行业领导者 其次是三星电子和美国的美光科技 [12][15] - 韩国基准Kospi指数今年已上涨11.5% [12][15]