存储行业核心观点总结 行业与公司 * 存储行业受益于AI 云端和终端需求快速增长 消费级需求显著提升 企业级需求保持稳定[1] * 国内存储公司积极开发主控芯片 从消费级市场向企业级市场转型[4] * 国内颗粒公司向3D DRAM方向深入发展 例如兆易创新等公司取得显著进展[4][5] 价格波动与供需 * 三季度存储价格明显高于二季度 环比一季度也有显著提升[2] * 存储行业价格波动显著 海力士和美光的利润一年之间可能有很大差异[2] * HBM占用产能导致DDR4停产紧张 低功耗DDR价格大幅上涨 涨幅达到150%左右[1][3] * 闪迪在9月4日因人工智能应用 数据中心 客户端和移动领域存储需求增加 上调渠道和消费者客户价格10%[8] * 美光在数据中心需求强劲预期下 上调目标价 并通知客户停止报价低压4 低压5等产品 并上调价格 涉及消费级 工业级及汽车级产品[8] * 下半年NAND和DDR4价格上涨 主要受行业需求变化驱动[1][9] * DDR4 LPDDR4X价格自5月以来上涨三倍以上[9] * 美光通知函中提到下半年DDR5也将涨价 预计涨幅较好[9] 需求驱动因素 * 手机内存从4G逐步提升到16G 苹果新发布视频设备起步存储从128G提升至256G[3] * AI训练阶段ESSD需求从4TB翻倍至8TB AI推理阶段ESSD容量需求从64TB升至96TB 使QLC SSD需求更为强劲[9] * 云服务厂商密集追加订单继续推升服务器DDR4价格[9] * 工控 汽车电子领域依赖DDR4短期内难以切换到DDR5 中低阶智能手机仍使用LPDDR4X[9] * 传统消费端补货需求与AI高性能存储需求共同推动价格上涨[1][9] 行业展望与投资机会 * 2025年存储行业行情持续性和弹性幅度预计将超过去年 财务报表及节奏更有利[1][6] * 行业整体利润率预计下半年将显著提高[1][2] * 本轮行情预计会比去年更好 但可能难以达到21年的水平[7] * 投资机会集中于新需求增长带来的个股阿尔法[10] * 端侧AI方面 今年是AI眼镜元年 市场对明年备货指引非常高 AI眼镜中存储模组单机价值量仅次于SOC[10] * 企业级存储国产化率目前较低 有望从20%提升至50% 创造几百亿市场空间[10] * 催化因素包括更多存储厂商发布接力涨价通知[10] 技术发展 * 存储行业具有周期成长性 在技术和市场需求方面都有显著变化[3] * 定制化存储通过3D堆叠技术实现高带宽低功耗性能 市场空间长期来看有望与利基存储空间相当[10]