Shares of The Monarch Cement Company (MCEM) have gained 2.3% since reporting results for the second quarter of 2025. This compares with the S&P 500 index’s 1.8% growth over the same period. However, over the past month, the stock has declined 4.3%, underperforming the S&P 500’s 2.5% advance. The divergence suggests investors reacted positively in the immediate aftermath of earnings, but broader sentiment toward the stock has softened in the weeks that followed.In the second quarter of 2025, Monarch Cement p ...

研究范围 - 专注于中小市值公司的客观数据驱动研究 这些公司往往被多数投资者忽视 [1] - 偶尔覆盖大市值公司以提供更全面的股票市场视角 [1] 研究独立性 - 当前未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内可能对EQBK建立多头头寸或买入看涨期权 [2] - 研究内容完全基于独立观点 未获得被研究公司的任何报酬 [2] 研究性质 - 分析由第三方作者完成 包含专业投资者和个体投资者 [3] - 研究机构不持有证券经纪或投资顾问资质 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净利息收入同比增长7%，达到5140万美元，与上一季度持平 [13] - 净利息收益率为7.94%，较上一季度上升10个基点，较去年同期下降16个基点，资金成本同比增加49个基点至4.16% [13] - 利息收益率同比增加31个基点至11.65%，3月存款平均利率为3.75% [13] - 总贷款余额为25亿美元，较去年同期增长12%，贷款组合平均收益率同比增加20个基点至12.04% [14] - 消费者贷款逾期超过90天的金额为870万美元，占总消费者贷款的0.37%，低于2024年底的1140万美元（0.49%） [15] - 信贷损失拨备为2200万美元，高于上一季度的2060万美元和去年同期的1720万美元 [15] - 运营费用为2080万美元，高于去年同期的1820万美元，主要因技术、员工和法律成本增加 [16] - 归属于股东的净利润为1200万美元，每股收益0.50美元 [17] - 3月31日每股净资产为16.36美元，高于上一季度的16美元和去年同期的14.93美元 [17] - 调整后每股账面价值为10.9美元，高于上一季度的10.5美元和去年同期的9.45美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者贷款业务 - 本季度新增贷款发放额为1.36亿美元，贷款余额保持在24亿美元 [5] - 新增休闲贷款8680万美元，平均利率16.06%；新增房屋改善贷款4880万美元，平均利率11.5% [14] - 休闲贷款组合净冲销额为1640万美元，占平均组合的4.67%；房屋改善贷款组合净冲销额为310万美元，占平均组合的1.55% [15] 商业贷款业务 - 本季度新增和后续贷款发放额共计970万美元，并退出一笔贷款及相关股权投资，获超1000万美元回报 [6][7] - 截至3月31日，资产负债表上有超30项股权投资，账面价值900万美元 [7] 出租车奖章业务 - 本季度现金收款260万美元，与上一季度持平，净奖章资产虽小但仍能产生可观现金 [9] 战略合作伙伴计划 - 连续第二个季度新增贷款发放额超1.25亿美元，贷款主要用于员工福利和医疗程序，公司赚取贷款发放费和3 - 5天的利息 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在战略合作伙伴计划上采取谨慎增长策略，筛选合作伙伴，避免高风险业务，预计未来增加合作伙伴和贷款发放量 [11][41] - 行业中部分竞争对手因扩张过快而陷入困境，公司因此获得更多优质业务机会 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为出租车奖章业务现金收款水平在一段时间内将保持稳定，且存在回收更多坏账的机会 [9] - 管理层预计今年可能还有1 - 2笔股权投资实现收益，但具体时间难以预测 [27] - 净利息收益率预计将保持在当前水平，在利率显著下降前不会扩大 [44] - 全年贷款预计增长5% - 7%，但会根据经济情况调整，不会牺牲贷款质量追求增长 [48] 问答环节所有提问和回答 问题1: 除已强调的费用外，是否有非经常性费用项目？ - 专业费用较之前季度有所增加，包括30万美元与服务平台相关的技术成本（预计会持续）和60万美元与年度会议和代理季相关的成本 [20] 问题2: 是否有与SEC事项相关的费用？ - 与SEC事项相关的费用基本为零 [21] 问题3: 能否提供SEC事项的最新进展？ - 公司认为该事项已解决，但仍需SEC董事会批准和法官签字，预计未来一周左右有更新 [22] 问题4: 公司在建立准备金方面的灵活性如何？ - 公司在确定准备金时可运用判断，第一季度已根据定性因素增加了消费者贷款准备金 [23] 问题5: 今年剩余时间是否会有更多来自Medallion Capital的资本收益？ - 预计今年可能还有1 - 2笔收益，但时间不确定，公司有30项投资，收益有望持续 [27][28] 问题6: 这些投资是否影响银行比率？ - 投资位于SBIC Medallion Capital，不在银行内，不影响银行比率 [29] 问题7: 如何计算正常化收益？ - 需考虑股权收益、商业贷款准备金、代理成本和消费者贷款额外准备金等因素，调整后每股收益约为0.35美元 [33][37] 问题8: 贷款出售的时间和收益情况如何？ - 预计第二季度完成约一半（约6200万美元）贷款出售，第三季度末或第四季度初完成剩余部分，当前出售预计有2.5%的收益 [38][39] 问题9: 战略合作伙伴计划的贷款类别和发放费用是多少？ - 贷款主要用于员工福利和医疗程序，发放费用在15 - 65个基点之间，具体取决于贷款量和其他因素 [41][42] 问题10: 战略合作伙伴计划的贷款量是否能持续？ - 公司认为贷款量不仅能持续，还有望进一步增加 [43] 问题11: 净利息收益率和贷款增长的预期如何？ - 净利息收益率预计保持当前水平，贷款预计全年增长5% - 7%，但会根据经济情况调整 [44][48] 问题12: 休闲贷款的净冲销金额是多少？ - 休闲贷款净冲销额为1640万美元 [51]