财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收入适用于普通股股东为200万美元或每股摊薄收益0.05美元 [14] - 综合收益归属于普通股股东为450万美元或每股摊薄收益0.12美元 [14] - 可分配收益（EAD）归属于普通股股东为330万美元或每股0.09美元 [15] - 截至9月30日普通股每股账面价值为3.36美元 较6月30日的3.34美元有所增长 [5] - 截至10月31日账面价值较9月30日增长约1.2% [33] - 第三季度末财务杠杆率保持稳定为5.3倍 [5] - 第三季度末持有无限制现金5500万美元 [5] - 第三季度运营费用为380万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅抵押贷款支持证券（RMBS）组合（含TBA）规模约为7.82亿美元 较上季度的7.56亿美元有所增加 [12] - RMBS组合占权益资本约39% 占可投资资产（不含现金）约78% [10] - 第三季度RMBS净利差约为2.87% 高于上一季度 [12] - 抵押贷款服务权（MSR）组合未偿本金余额为162亿美元 市场价值约为2.19亿美元 [10] - MSR组合占权益资本约41% 占可投资资产（不含现金）约22% [10] - MSR组合第三季度净条件提前还款率平均约为5.9% 与上一季度基本持平 [10] - RMBS组合提前还款速度保持稳定 在截至9月的三个月内条件提前还款率为6.1% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将股息调整为每股0.10美元 认为调整后的股息更具可持续性且与公司盈利能力相符 [6] - 公司与数字抵押贷款技术公司Real Genius LLC建立战略合作伙伴关系并进行了投资 [6] - Real Genius的专有直接面向消费者平台提供高效的在线抵押贷款体验 [6] - 随着抵押贷款利率降至6%左右 公司乐观认为利率下降可能加速Real Genius的增长 [7] - 公司将继续寻找能够促进业务增长的增值投资机会 [8] - 公司密切监控经济环境 专注于审慎增长同时保持强劲流动性和审慎杠杆 [8] - 公司调整RMBS组合定位 从较低的利率环境中受益 [5] - 对冲策略基本保持不变 使用互换、TBA证券和国债期货的组合来对冲投资组合 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度整体宏观波动性持续减少 关税担忧大多消退 投资者接受新常态 [4] - 鉴于经济指标 美联储在9月和10月最后一周进行了降息 10年期收益率小幅下降至4.15% [4] - 随着市场对美联储宽松政策越来越适应 抵押贷款利差收窄 [9] - 抵押贷款利率在5.75%至6.25%之间 预计机构提前还款速度将增加 [11] - 在当前抵押贷款利率水平下 大约19%的抵押贷款 universe 可进行再融资 如果抵押贷款利率降至5.5% 可再融资比例将增加至约30% [11] - MSR组合的加权平均票据利率为3.5% 远低于当前抵押贷款利率 且继续表现良好 [5] 其他重要信息 - 9月15日董事会宣布第三季度普通股股息为每股0.10美元 于10月31日以现金支付 [16] - 同时宣布A系列累积可赎回优先股股息为每股0.5125美元 B系列固定转浮动利率累积可赎回优先股股息为每股0.6523美元 均于10月15日支付 [16] - 第三季度末持有利率互换、TBA和国债期货等衍生工具 名义总额约为4.35亿美元 [15] - 公司未对利率衍生工具应用对冲会计 因此将估计公允价值变动记录为利率衍生工具净损益的一部分 [16] - 第三季度一般行政及薪酬福利费用上升 主要由于第二季度和第三季度人员变动及相关专业费用增加 [28] - 服务成本环比上升 主要由于第二季度的一次性退费报销导致Q2费用较低 Q3费用更接近持续运行费率 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Real Genius的合作关系 是机会主义行为还是未来可能看到更多类似合作 [19] - 公司未准备进行预测 但如果看到有创意且有趣的机会会考虑 此项投资酝酿已久 对其进展感到满意 如果找到符合公司技能组合的机会 绝对会考虑 [20] 问题: 关于未来费用展望 一般行政及薪酬福利费用环比增长约12.5% 是否有目标运行费率或季节性 [25] - 一般行政及薪酬福利费用本季度上升 主要由于第二季度和第三季度人员变动及相关专业费用增加 预计这些成本未来会下降 特别是现在有了内部总法律顾问 但目前难以精确量化下降幅度 [28] 问题: 服务成本环比上升的原因 [29] - 主要是第二季度的一次性退费报销导致Q2费用降低 Q3没有发生退费 因此费用环比变化看起来较大 但Q3更接近持续运行费率 [29] 问题: 当前账面价值的更新 [30] - 截至10月31日每股账面价值较9月30日增长约1.2% 该数据是在第四季度股息计提之前 因为董事会尚未开会批准 [33]