Annaly Capital Management (NLY) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the second quarter twenty twenty five earnings call for Annaly Capital Management. Any forward looking statements made during today's call are subject to certain risks and uncertainties, which are outlined in the Risk Factors section in our most recent annual and quarterly SEC filings. Actual events and results may differ materially from these forward looking statements. We encourage you to r ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近期三个发展表明关税对经济影响稍小，通胀数据显示对消费价格影响略小，金融状况已缓和至接近加征关税前水平，贸易政策不确定性有所缓和，因此预计关税对GDP增长的峰值冲击比之前小约¼pp [3][4] - 将2025 Q4/Q4 GDP增长预测从之前的1%上调至1¼%，将失业率峰值预测下调0.1pp至4.4%，将12个月衰退概率从35%降至30% [3][15][17] - 维持对美联储的预测不变，预计12月进行首次正常化降息，随后在2026年再进行两次降息，终端利率降至3.5 - 3.75% [3][20] 根据相关目录分别进行总结 关税对经济影响变小的原因 - 通胀数据显示关税对消费价格影响略小，本月关税影响有限，且其他因素带来的抵消性通缩动力仍在，尤其是住房类追赶式通胀结束，因此将核心PCE通胀峰值预测从3.6%下调至3.4%，对消费价格的较小提振意味着对实际收入和消费支出的冲击也略小 [5] - 广泛的金融状况已缓和至接近加征关税前的水平，市场反应较为放松，因此将其纳入经济预测 [6] - 贸易政策不确定性在缓和措施后有所缓和，但仍处于历史高位，这意味着政策不确定性对商业投资的影响略小 [7] 经济预测调整 - 预计关税通过这些渠道对GDP增长的峰值冲击比之前小约¼pp，关税、财政和移民政策变化的综合影响对GDP增长的峰值冲击也小¼pp [12] - 将2025 Q4/Q4 GDP增长预测从1%上调至1¼%，预计2025年Q2季度年化GDP增长率为3.8%，Q3为0.6%，Q4为0.9% [15] - 将失业率峰值预测从4.5%下调至4.4% [15] - 鉴于增长基线略高、目前没有出现重大下行风险迹象以及稀土金属和磁体协议带来的适度风险降低，将12个月衰退概率从35%降至30% [17] 美联储预测 - 维持对美联储的预测不变，预计12月进行首次正常化降息，随后在2026年再进行两次降息，终端利率降至3.5 - 3.75%；若经济恶化程度超过预期或通胀持续低于预期，可能会提前降息，但认为夏季关税对月度通胀数据的峰值影响在12月前对联邦公开市场委员会（FOMC）来说可能还太新，因此不太可能在12月前降息 [3][20]

国内成品油价格调整 - 2025年4月30日24时国内汽柴油零售限价不作调整 达成年内第二次搁浅 [1] - 未来半个月（4月30日24时至5月19日24时）居民驾车出行及物流运输燃油成本保持不变 [1] - 年内成品油调价格局为"三涨四跌二搁浅" 汽柴油价格较年初分别下调425元/吨和410元/吨 [1] 国际原油市场动态 - 计价周期内国际原油价格震荡下行 初期受欧佩克补偿性减产消息支撑 [1] - 近期欧佩克成员国因生产配额问题关系紧张 哈萨克斯坦一季度原油出口同比激增7% [1] - 美国原油库存连续第五周攀升叠加"对等关税"政策不确定性 利空因素主导市场 [1] 油价未来走势预测 - 美联储高利率预期及沙特增产等因素或使国际油价继续承压 [2] - 新周期国内测算原油变化率以负值开局 "五一"假期延长调价周期波动性 [2] - 下一轮成品油调价窗口为5月19日24时 后市走势仍存不确定性 [3]