全球市场情绪转向防御 - 全球市场本周突然转向防御姿态 美国股市下跌超过2% 主要受到日本财政不稳定以及美欧贸易战紧张局势再度升温的双重冲击影响 [1] 比特币表现与属性 - 比特币价格跌破90,000美元 未能守住近期收复的97,000美元水平 该加密货币难以找到支撑 [2] - 比特币目前表现为高贝塔风险资产而非避险资产 对利率上升和地缘政治不稳定表现出高度敏感性 [2] - 随着投资者转向资本保全 风险资产大幅回落 市场情绪与近几周相比发生显著变化 [2] 日本债务市场波动 - 日本债务市场的历史性转变是更广泛市场波动的主要催化剂 10年期日本国债收益率达到约2.29% 此为1999年以来未见之水平 [3][4] - 日本公共财政可持续性引发担忧 债务与GDP比率超过240% 总债务规模约为1,342万亿日元 [4] - 预测显示到2026年 债务偿付成本将消耗约25%的财政支出 引发对世界第三大经济体稳定性的质疑 [5] 美欧贸易紧张局势 - 地缘政治摩擦进一步给市场带来压力 此前特朗普总统因八个欧洲国家反对美国控制格陵兰而对其实施关税 [6] - 新贸易壁垒包括自2026年2月1日起生效的初始10%关税 并计划于2026年6月1日上调至25% [6] - 两大区域间的双边贸易额估计在6,500亿至7,000亿美元之间 对双方均构成重大经济利益 [6] - 欧洲已表示将立即进行报复 欧洲议会正考虑暂停7月达成的美欧贸易协议 此举威胁跨大西洋关系破裂 [7]

市场关注点转移 - 华尔街讨论政府债券危机的可能性 焦点并非危机迫在眉睫 而是欧洲财政不稳定性使美国债券相比之下显得更安全[1] - 尽管法国和英国的收益率相对可控 但其仍被视为风险最高的国家 而美国收益率在赤字担忧下反而下降[1] 美国国债市场动态 - 投资者通常关注美国国债市场 因其规模最大且美元是世界储备货币[1] - 今年关注度提升 源于《一个美丽的大法案法案》略微增加了美国赤字 理论上应提高投资者要求的风险收益率溢价[1] - 然而 10年期美国国债收益率实际从1月的超过4.5%下降至目前的略高于4.1% 意味着投资者认为美国债券风险降低[2] 欧洲财政风险对比 - 法国和英国的政府状况使美国成为相对安全的避风港 债券定价不仅基于发行政府的感知风险 也基于与其他政府信用的相对风险比较[2] - 德意志银行第三季度对全球280名分析师的调查显示 法国被评为最可能陷入债券危机的国家 超过50%的分析师将其列为债券市场动荡的首选[3] - 法国在过去12个月内有两届政府垮台 正迈向两年内的第五位总理 议会尚未找到平衡国家财政的方法[4] - 德意志银行指出 若未来两年发生政府债券危机 最可能的顺序是法国、英国、美国、日本、意大利 然后是德国 法国遥遥领先[4] 法国债务与市场反应 - 法国债务占GDP比例为113% 但投资者对其持乐观态度[5] - 尽管存在债务动态疲弱、巨额赤字以及日益恶化的国际投资净头寸 法国收益率并未与其他国家严重脱节 与意大利持平 并低于英国、美国和挪威[5] - 法国自1974年以来未实现过财政盈余[5]