财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收增长3%至10.5亿美元，过去12个月营收达38亿美元 [5] - 摊薄后调整每股收益为1.5美元，包含可转换票据及权证带来的0.3美元稀释影响 [5] - 毛利率提升110个基点至23.9%，运营利润率持平于8.3% [21] - 调整后EBITDA增长4%至1.35亿美元，EBITDA利润率提升10个基点至12.9% [23] - 经营活动现金流为1.89亿美元，自由现金流达1.51亿美元 [23] - 净杠杆率从2.7倍降至2.6倍，流动性为8.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 营收增长7%至4.79亿美元，占总营收46% [11] - 过去12个月每单位内容价值为4,952美元，与去年同期持平 [11] - 季度每单位内容价值环比增长5%，同比增长6% [11] - 零售和批发出货量分别为10.96万和9.29万单位，经销商库存周数降至19-21周 [12] 海洋业务 - 营收增长1%至1.56亿美元，超出行业批发出货量下降5%的表现 [13] - 过去12个月每船内容价值增长2%至4,012美元 [14] - 季度每船内容价值环比增长2%，同比增长4% [15] - 经销商库存周数降至20-22周，远低于疫情前36-40周水平 [15] 动力运动业务 - 营收下降至9600万美元，占总营收9% [15] - 批发出货量同比下降，但公司在实用型市场的地位保持优势 [16] - 新增高尔夫球车挡风玻璃项目，展示集成化方案的价值 [16] 住房业务 - 营收增长3%至3.15亿美元，占总营收30% [17] - 活动房屋每单位内容价值增长3%至6,670美元 [17] - 活动房屋批发出货量增长3%，整体住房开工量下降1% [17] 公司战略和发展方向 - 通过先进产品组开发集成化解决方案，如RV复合屋顶系统、海洋动力遮阳系统等 [6][18] - 继续推进"全解决方案"模式，增强产品整合和创新设计 [6] - 积极培育并购渠道，同时投资自动化和AI能力 [7] - 通过股息和股票回购向股东返还价值，第二季度回购27.78万股 [24] - 任命新海洋业务总裁，强化领导团队 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为4月关税公告导致的是信心相关暂停，而非基本需求转变 [6] - 预计户外生活方式需求将创造积压需求 [7] - OEM和经销商层面保持纪律性，对长期轨迹有信心 [7] - 预计经销商将保持战略订购方式，可能在第四季度或2026年才开始补货 [8] - 进口成本约占销售成本的15%，正在降低对中国依赖 [25] 问答环节所有提问和回答 终端市场展望 - RV市场预计下半年季节性放缓，海洋市场因上半年库存清理可能有回升空间 [39][40] - 动力运动市场库存趋于稳定，附件率持续上升 [49] - 住房市场活动房屋预计全年中个位数增长，传统住宅开工量预计下降10% [26] 产品战略 - 高级工程产品利润率高于商品化产品 [85] - 从产品向系统解决方案转型将推动长期内容增长 [51] - RV复合屋顶系统结合三个业务单元技术，即将在下半年供应行业 [52] 财务与资本配置 - 现金流指引下调仅因法律和解事项 [41] - 并购渠道保持活跃，杠杆率可短期升至3倍以上 [58] - 维持全年调整后运营利润率7-7.3%的预期 [66] 运营动态 - 7月RV生产因假期停工较轻，但8月预计恢复稳定 [75] - 定价预计下半年低至中个位数增长，影响2026年内容 [63] - 通过RecPro新增100多个SKU，加强后市场布局 [68] 行业趋势 - 消费者等待利率稳定和负担能力改善 [88] - 预计RV市场单轴车型占比不会进一步恶化 [90] - 动力运动市场UTV占比约60%，高尔夫球车存在内容增长机会 [104]