文章核心观点 - 基金投资难以大幅战胜市场，即使通过精选优质基金策略，获取显著超额收益也极具挑战 [1][7][15][21] 基金投资策略多样性 - 基金投资策略多样，包括风格轮动、仓位择时、行业轮动、坚持单一风格、多元资产配置及量化交易与套利 [2][3][4][5][6] 精选好基策略细分与测试结果 - 好经理策略：选择公认的价值投资好经理，测试4年半后负超额收益约9.4% [12] - 黑马策略：挖掘管理规模小、年轻的黑马经理，测试近4年超额收益约5.6% [12] - 海王策略：研究后觉得不错的基金都买入并尽量等权配置，管理稍显复杂 [11][13] - 均衡优选策略：采用风格中性策略选择基金，测试3年超额收益约9.4%，表现最好 [14] - 好指数策略：选择Smart Beta指数基金构建组合，测试7个月相对沪深300有8%的超额收益 [15] 精选基金策略的局限性 - 基金经理之间的水平差异并未如想象中大，市场有效性提升使好经理与差经理差异缩小 [15] - 基金经理成名后规模上升或升职加薪可能导致其超额收益下降 [12][15] - 专业机构发布的基金指数也难以持续战胜基准，例如中信证券基金指数仅价值风格组合战胜基准 [16] - 工银股混指数自2017年发布至今未跑赢万得偏股基金指数 [17] - 中证金选偏股基金策略指数及中证主动偏股型基金优选等权指数自2023年发布以来均未跑赢万得偏股基金指数 [18][19] 策略总结与表现 - 精选好基是适合普通投资者的稳健策略，但不应期望过高，每年跑赢基准2%已属不错 [21] - 市场有效性提升使基金经理能力与规模匹配度更高，导致彼此差异变小 [15][21]