Harris Associates L.P. was founded in 1976 by dedicated investment professionals who believed that delivering successful investment results for clients requires a consistent investment philosophy, a commitment to superior investment research and a high level of customer service. Our roster of clients has grown over the years, but these basic beliefs remain unchanged. We are value investors who believe that, over time, the price of a stock will rise to reflect the value of the underlying company. In construc ...

Harris Associates L.P. was founded in 1976 by dedicated investment professionals who believed that delivering successful investment results for clients requires a consistent investment philosophy, a commitment to superior investment research and a high level of customer service. Our roster of clients has grown over the years, but these basic beliefs remain unchanged. We are value investors who believe that, over time, the price of a stock will rise to reflect the value of the underlying company. In construc ...

Harris Associates L.P. was founded in 1976 by dedicated investment professionals who believed that delivering successful investment results for clients requires a consistent investment philosophy, a commitment to superior investment research and a high level of customer service. Our roster of clients has grown over the years, but these basic beliefs remain unchanged. We are value investors who believe that, over time, the price of a stock will rise to reflect the value of the underlying company. In construc ...

公司投资哲学 - 公司为价值投资者 相信股票价格长期将反映公司内在价值 [1] - 投资组合构建时寻找市场价格相对其内在价值有显著折扣的公司 [1] - 投资过程被定义为长期拥有企业的一部分 [1] 研究与客户服务理念 - 公司强调密集型基本面研究的重要性 [1] - 研究过程基于严谨的定量和定性筛选流程 [1] - 公司致力于为客户提供卓越的投资研究和高水平的客户服务 [1] 团队与运营方式 - 公司创始于1976年 由专注的投资专业人士建立 [1] - 分析师团队为经验丰富的多面手 根据基本面特征评估每家公司 [1] - 公司为独立思考者 不依赖华尔街寻求答案 [1]

Harris Associates L.P. was founded in 1976 by dedicated investment professionals who believed that delivering successful investment results for clients requires a consistent investment philosophy, a commitment to superior investment research and a high level of customer service. Our roster of clients has grown over the years, but these basic beliefs remain unchanged. We are value investors who believe that, over time, the price of a stock will rise to reflect the value of the underlying company. In construc ...

市场波动与投资纪律 - 近期市场波动剧烈 科尔斯百货(KSS)股价单日先涨90%后跌25% Opendoor(OPEN)股价一周内从1美元飙升至5美元又回落至2美元 [2] - 投资者需保持纪律性 避免被短期噪音干扰 应坚持基本面分析而非追逐市场热点 [3] Korn Ferry核心优势 - 拥有行业领先的人力资源数据库 包含100亿+数据点 1.08亿次评估 2800万人薪酬数据及3.1万家企业组织基准数据 [8][9] - 数据库规模五年内实现翻倍增长 从40亿数据点扩张至100亿+ [8] - 业务覆盖50+国家 五大业务板块均衡发展 被福布斯评为2025年美国第一高管猎头公司 [10] 财务表现与增长 - 2025财年Q4费用收入同比增长4% 近10年/20年复合增长率分别为10%/9% [12] - 1999年以来营收/NOPAT复合增长率达8%/13% 2025年ROIC提升至13.6% [14] - 核心盈利从2015年8200万美元增长至2025年2.28亿美元 年复合增长率11% [15] 行业前景预测 - 全球HR服务市场2024-2034年预计年复合增长15% 其中RPO市场增速达15% 数字化人才获取市场增速10% [13][18] - 管理咨询/高管猎头市场预计分别以5%/6%的年增速增长 [18] 股东回报与现金流 - 2020-2025年累计分红2.4亿美元(占市值7%) 季度股息从0.1美元/股增至0.48美元/股 当前股息率2.6% [23] - 同期完成4.57亿美元股票回购 2025年单年回购8900万美元 剩余9400万美元回购额度 [24][25] - 五年累计产生11亿美元自由现金流(占企业价值35%) 远超7亿美元的分红与回购支出 [26] 估值分析 - 当前74美元股价隐含PEBV为1.0 反映市场预期公司利润零增长 显著低于历史13%的NOPAT复合增速 [34] - 若假设未来NOPAT保持5%增速 合理估值应为89美元 较现价有20%上行空间 [36] 潜在风险因素 - 劳动力市场持续紧张 美国非农/私营/政府部门招聘自2020年来持续放缓 [31] - 但公司高管猎头业务具备防御性 现有合同费用从15亿美元增至17亿美元 [32]

投资理念与方法 - 投资策略基于基本面分析和估值驱动 重点关注具有长期规模扩张潜力和巨大终值的企业 [1] - 核心分析维度包括企业经济护城河 单位经济效益 再投资空间和管理质量等要素 [1] - 研究重点集中在自由现金流创造和股东价值实现的长期转化机制 [1] - 偏好具有强劲长期顺风势头的行业领域 [1] 研究特点 - 采用基础研究方法 强调分析深度与表达通俗性的结合 [1] - 研究目标在于揭示驱动股权长期价值的核心要素 [1] 背景信息 - 投资经验积累达10年 目前管理来自亲友的种子资金 [1] - 研究动机包括分享投资见解与获取同业反馈的双重目的 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明 根据任务要求不予提取）

文章核心观点 - 近期市场回调，消费必需品指数在过去几个季度表现出色 [1] 投资偏好 - 专注价值投资，对化工、住宅建筑商、建筑材料、工业、金属与矿业等行业进行基本面研究 [1] - 倾向投资价格便宜且近期有催化剂的股票，投资期限为一个季度到两年 [1] 从业经验 - 有超过3年的积极投资经验，曾在精品研究公司和家族办公室担任买方分析师 [1]