市场波动与投资纪律 - 近期市场波动剧烈 科尔斯百货(KSS)股价单日先涨90%后跌25% Opendoor(OPEN)股价一周内从1美元飙升至5美元又回落至2美元 [2] - 投资者需保持纪律性 避免被短期噪音干扰 应坚持基本面分析而非追逐市场热点 [3] Korn Ferry核心优势 - 拥有行业领先的人力资源数据库 包含100亿+数据点 1.08亿次评估 2800万人薪酬数据及3.1万家企业组织基准数据 [8][9] - 数据库规模五年内实现翻倍增长 从40亿数据点扩张至100亿+ [8] - 业务覆盖50+国家 五大业务板块均衡发展 被福布斯评为2025年美国第一高管猎头公司 [10] 财务表现与增长 - 2025财年Q4费用收入同比增长4% 近10年/20年复合增长率分别为10%/9% [12] - 1999年以来营收/NOPAT复合增长率达8%/13% 2025年ROIC提升至13.6% [14] - 核心盈利从2015年8200万美元增长至2025年2.28亿美元 年复合增长率11% [15] 行业前景预测 - 全球HR服务市场2024-2034年预计年复合增长15% 其中RPO市场增速达15% 数字化人才获取市场增速10% [13][18] - 管理咨询/高管猎头市场预计分别以5%/6%的年增速增长 [18] 股东回报与现金流 - 2020-2025年累计分红2.4亿美元(占市值7%) 季度股息从0.1美元/股增至0.48美元/股 当前股息率2.6% [23] - 同期完成4.57亿美元股票回购 2025年单年回购8900万美元 剩余9400万美元回购额度 [24][25] - 五年累计产生11亿美元自由现金流(占企业价值35%) 远超7亿美元的分红与回购支出 [26] 估值分析 - 当前74美元股价隐含PEBV为1.0 反映市场预期公司利润零增长 显著低于历史13%的NOPAT复合增速 [34] - 若假设未来NOPAT保持5%增速 合理估值应为89美元 较现价有20%上行空间 [36] 潜在风险因素 - 劳动力市场持续紧张 美国非农/私营/政府部门招聘自2020年来持续放缓 [31] - 但公司高管猎头业务具备防御性 现有合同费用从15亿美元增至17亿美元 [32]

投资理念与方法 - 投资策略基于基本面分析和估值驱动 重点关注具有长期规模扩张潜力和巨大终值的企业 [1] - 核心分析维度包括企业经济护城河 单位经济效益 再投资空间和管理质量等要素 [1] - 研究重点集中在自由现金流创造和股东价值实现的长期转化机制 [1] - 偏好具有强劲长期顺风势头的行业领域 [1] 研究特点 - 采用基础研究方法 强调分析深度与表达通俗性的结合 [1] - 研究目标在于揭示驱动股权长期价值的核心要素 [1] 背景信息 - 投资经验积累达10年 目前管理来自亲友的种子资金 [1] - 研究动机包括分享投资见解与获取同业反馈的双重目的 [1] （注：文档2和文档3内容均为披露声明 根据任务要求不予提取）

文章核心观点 - 近期市场回调，消费必需品指数在过去几个季度表现出色 [1] 投资偏好 - 专注价值投资，对化工、住宅建筑商、建筑材料、工业、金属与矿业等行业进行基本面研究 [1] - 倾向投资价格便宜且近期有催化剂的股票，投资期限为一个季度到两年 [1] 从业经验 - 有超过3年的积极投资经验，曾在精品研究公司和家族办公室担任买方分析师 [1]