行业需求与市场规模 - 中国超重/肥胖人群规模突破6亿，抽样数据显示48.9%的人有体重问题，其中49%以上有脂肪肝，31.3%以上有血脂异常 [1] - 全球减重适应症药物市场在2024年已达147亿美元，高盛预估全球减重市场有望在2030年突破千亿美元 [1] - 政策层面持续发力，国家提出《体重管理年（2024-2026）活动实施方案》，提升社会关注度 [1] 公司核心产品与技术优势 - 核心产品埃诺格鲁肽是全球首个偏向型GLP-1受体激动剂，中国III期临床数据显示体重可降低15.1%，80公斤的人可降12公斤 [2][3] - 技术护城河由三大平台构成：BiasVantage偏向型激动剂发现平台、OralVantage口服肽递送平台、HaleVantage半衰期延长平台 [3] - 埃诺格鲁肽在体重管理方面，92.8%的患者实现≥5%的临床意义减重，疗效显著优于现有主流疗法 [4] - 在糖尿病治疗方面，该药物在24周时实现高达2.43%的糖化血红蛋白降幅，35.2%的患者实现血糖正常化 [4] 产品管线与研发进展 - 埃诺格鲁肽已提交超重/肥胖与2型糖尿病的中国新药申请，预计2026年上半年获批上市 [5] - 口服制剂XW004采用自主吸收增强技术，I期试验中患者6周内减重最高达6.8%，生物利用度提高3至5倍 [7] - 研发管线覆盖多肽、小分子、单靶点及多靶点，包括XW015、XW016、XW019、XW020等，瞄准中重度肥胖、肌肉保留等细分场景 [7] 全球化战略与商业合作 - 公司已与韩国Hk Inno.N、英国Verdiva Bio达成合作，所有对外合作的潜在交易总额超30亿美元 [8] - 埃诺格鲁肽是全球在研偏向型GLP-1药物中进展领先的候选药物之一，已进入BLA阶段 [8] - 公司通过丰富管线布局与全球化战略，精准锚定细分需求，为长期增长提供多引擎支撑 [7][9]