印度GDP增长预测 - 印度国家银行研究部门预测第二季度（7月至9月）实际GDP增长将达到7.5%或更高，高于印度储备银行7%的预测 [1] - 增长动力源于投资活动回升、农村消费复苏、服务业和制造业的活跃，以及商品与服务税合理化等结构性改革 [2] - 显示加速的领先指标占比从第一季度的70%提升至第二季度的83%，支持增长预测 [3] 商品与服务税收入 - 2025年11月（对应2025年10月业务）的国内商品与服务税收入预计约为1.49万亿卢比，同比增长6.8% [4] - 加上进口商品产生的5100亿卢比的综合商品与服务税和附加税，11月总税收可能突破2万亿卢比 [5] - 税收增长由降低的商品与服务税税率、合规性提高以及节日旺季需求推动，多数邦实现正增长 [5] 消费支出趋势 - 节日季节（2025年9月至10月）消费因商品与服务税合理化获得巨大提振，信用卡在汽车、杂货店、电子、家居和旅游等商户类别的消费大幅增长 [6] - 电子商务渠道支出中，公用事业与服务占38%，超市与杂货占17%，旅行社占9% [7] - 信用卡消费显示各地区需求均增长，但二线城市增长最为显著 [7] - 借记卡消费在所有主要邦也呈现增长，其中大都市地区在电子商务支出中增长最高达8%，城市地区增长7% [8] 行业消费弹性与储蓄 - 除纺织业外，主要行业基于加权有效商品与服务税税率变化的消费弹性均很高，显示消费对税改反应强烈 [8] - 有效商品与服务税税率的下调预计将为消费者刺激储蓄，初步估计平均每月消费支出可节省7% [9] 汽车销售表现 - 所有地区汽车销量均实现两位数增长，总体增长19%，其中农村地区增长最快 [10] - 39%的汽车售价超过10万卢比，都市和中心城市的高端车型（售价200万卢比以上）在价值和销量层面均加速增长，显示高端化趋势 [10]

利率政策建议 - 印度国家银行报告认为在9月政策会议上降息25个基点是最佳选择 既有价值也有依据 [1][5][8] - 报告指出不降息可能意味着重复之前的第二类错误 即在有利条件下仍保持中性立场 [1][5][8] - 6月之后降息的门槛已提高 任何此类决策都需要央行进行精心校准的沟通 [1][8] 通胀前景分析 - 即使没有商品服务税削减 9月和10月通胀率已追踪在2%以下 [2][8] - 2027财年消费者价格指数数字预计将追踪在4%或更低 若进行商品服务税合理化 10月通胀率可能降至1.1%左右 为2004年以来最低水平 [5][8] - 通胀底部可能尚未到达 由于预期的商品服务税合理化 可能进一步下降65-75个基点 [6][8] 通胀影响因素 - 2019年经验显示 税率合理化特别是将普通商品税率从28%降至18% 导致整体通胀在几个月内下降约35个基点 [6][8] - 采用新的消费者价格指数序列 预计通胀将进一步缓和20-30个基点 [7][8] - 商品服务税合理化和基数修订等因素表明 整个2026和2027财年通胀将维持在4%加减2%通胀目标区间的低端 [7][8] 政策会议安排 - 货币政策委员会计划于2025年9月29日和30日召开会议 政策公告定于10月1日 [5][8]