市场宏观趋势转变 - 过去一年由人工智能崛起推动的市场“热潮”在进入2026年后遭遇严重动荡[1] - 许多投资者条件反射地将资金转向“传统”股票（周期性股票）和其他“反人工智能”主题，包括新兴市场股票[1] - 简单地用一个宏大主题替换另一个主题（趋同）可能是一种次优的应对策略[1] 不确定性加剧的深层原因 - 市场已进入一个深刻的“长期不确定性”时期，传统经济和商业逻辑日益受到无解问题的影响[2] - 三个关键不确定性包括：中国对欧洲出口激增是否引发第二轮全球贸易战、美国低收入消费者是否因高成本和高工作不安全感达到临界点、债券市场能为人工智能基础设施和政府赤字承担多少额外债务[2] - 两个多年期现象正在放大这种不确定性：“地缘经济学”的兴起，以及人工智能和机器人技术可能对众多领域和地区产生的变革性影响[3] 投资策略的演变 - 在当前环境下，从宏观高度选择一个“大趋势”并期待最佳结果变得非常困难[3] - 成功需要更精细化的方法，关注具体机会而非整个行业或国家[4] - 两种替代性策略在当前阶段显得尤为值得关注[4] 具体投资机会一：寻找不完善或“失灵”的市场 - 应寻找市场不完善或“失灵”的领域，例如新兴市场的私人信贷[5] - 新兴市场私人信贷现状类似15年前的美国市场，当地银行不放贷，但存在拥有强抵押物的可行公司急需资本，而资本供应远少于发达市场[5] - 此类机会是基于“供需关系”的胜利，而非投机性押注[5] 具体投资机会二：利用高波动市场中的错杀 - 当市场变得高度波动时（如近期科技、比特币和白银市场所见），投资者常会抛售“优质”资产以换取现金[6] - 这导致“柠檬市场”现象：在高度混乱的市场恐慌性抛售中，所有资产都可能看似低劣[6] - 具备敏捷性的投资者可以在“游客”（短期投机者）逃离时，以巨大折扣收购高质量资产（包括顶级人工智能公司股票）[6]

市场整体动态 - 美国股指期货在周一开盘前涨跌互现，道指期货微涨0.03%，标普500期货跌0.22%，纳斯达克100期货跌0.42%，罗素2000期货涨0.04% [2] - 追踪标普500和纳斯达克100的ETF SPY和QQQ在盘前交易中分别下跌0.25%至688.61美元和0.46%至621.05美元 [2] - 上周五美股主要指数收跌，纳斯达克综合指数跌0.09%至23,593.10点，标普500指数跌0.030%至6,929.94点，道琼斯指数跌0.041%至48,710.97点，罗素2000指数跌0.54%至2,534.35点 [11] - 上周五标普500多数板块收跌，领跌的包括非必需消费品、能源和金融板块，而材料和信息技术板块逆势收涨 [10] - 本周经济数据发布清淡，市场将于周四新年假日休市 [1] 宏观经济与利率 - 10年期美国国债收益率为4.11%，2年期国债收益率为3.47% [2] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在1月维持当前利率不变的可能性为82.8% [2] - 分析师Mohamed El-Erian认为美国经济强劲但复杂，通胀持续且地缘政治影响力上升，第三季度GDP增长因家庭消费和AI相关资本支出而超预期 [12] - El-Erian预期市场动态将从传统基本面转向“地缘经济学”，即地缘政治、国家安全和国内政治将压倒标准商业逻辑，这一主题在2026年美国中期选举年将尤为突出 [13] - El-Erian提醒投资者对地缘政治的“巨大影响”保持警惕，特别指出委内瑞拉紧张局势和俄乌冲突是可能扰乱更广泛市场叙事的关键焦点 [14] 重点关注公司 - **Target (TGT)**: 股价盘前上涨0.11%，此前有报道称激进投资者Toms Capital Investment Management已对该公司进行了重大投资，但未披露具体持股细节 [7] - **Sable Offshore (SOC)**: 股价下跌2.34%，因环保组织提起紧急诉讼，试图阻止特朗普政府批准重启Las Flores管道，理由是未解决的安全问题可能导致另一场灾难 [7] - **Bolt Projects Holdings (BSLK)**: 股价飙升25.19%，因公司公布了2025年第四季度和全年的初步预期业绩，预计2025年收入将同比增长200%至450万美元 [7] - **台积电 (TSM)**: 股价下跌0.54%，此前台湾附近发生强烈地震，引发了投资者对潜在生产中断的新担忧 [6][8] - **Coupang (CPNG)**: 股价上涨2.68%，因公司宣布了一项大规模数据泄露和解方案，将从2026年1月开始向3370万受影响客户分发价值超过10亿美元的代金券 [16] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中上涨2.01%，至每桶57.88美元附近 [19] - 黄金现货价格下跌1.42%，至每盎司4,468.34美元附近，其上次历史高点为每盎司4,550.11美元 [19] - 比特币上涨0.04%，至每枚87,895.22美元 [19] - 亚洲市场周一普遍收低，除韩国Kospi指数外，澳大利亚ASX 200、印度Nifty 50、中国沪深300、香港恒生指数和日本日经225指数均下跌 [20] - 欧洲市场早盘交易中也走低 [20] 本周经济数据日程 - 周一：美国11月成屋签约销售指数（美东时间上午10:00） [17] - 周二：美国10月S&P Case-Shiller 20城房价指数（上午9:00），12月芝加哥PMI（上午9:45），美联储12月FOMC会议纪要（下午2:00） [17] - 周三：截至12月27日当周初请失业金人数（上午8:30） [17] - 周四和周五：无预定数据发布 [18]