特朗普政府对美联储的施压及其影响 - 前欧洲央行行长特里谢认为 特朗普对美联储的攻击对全球金融体系有“严重”影响 试图颠覆近50年来发达经济体央行独立性的长期共识 [1] - 美联储主席鲍威尔透露 司法部对美联储总部25亿美元的翻新工程展开刑事调查 鲍威尔称这是对美联储拒绝屈服于特朗普降息压力的政治攻击 [2] - 全球主要央行行长 包括英国央行和欧洲央行行长 发表联合声明为鲍威尔辩护 [2] 央行独立性的重要性及潜在风险 - 特里谢将鲍威尔的处境比作某些制度薄弱的新兴市场国家的货币政策制定 警告情况“极其严重” [3] - 芬兰央行行长雷恩称 央行独立性是金融和价格稳定的“基石” 警告若美联储信誉受损可能导致全球通胀结构性上升 [5] - 雷恩指出 美联储信誉受损的全球影响将迫使包括欧洲在内的各方在决策中考虑 以更广泛地保障价格稳定和经济稳定 [6] 全球债务与经济脆弱性 - 特里谢强调 美国两党“支出越来越多”的共识是经济和政治脆弱性的关键因素 因投资者对赤字融资和高债务与GDP比率日益警惕 [6] - 特里谢指出 当前全球未偿债务占GDP的比例（包括公共和私人债务）高于雷曼兄弟倒闭前的水平 这种情况在美国乃至全球经济层面都或多或少存在 [7] - 特里谢认为 考虑到存在的风险 市场“过于平静” 全球经济处于“高度脆弱”状态 [8] 美联储独立性受损的全球后果 - 特里谢警告 若美联储成为总统“最顺从的仆人” 可能对全球经济的整体稳定和金融“非常有害” [3][8] - 特里谢强调 美国行政机构与美联储关系的破坏“极其令人担忧” 是加剧全球经济脆弱性的原因之一 [8] - 花旗警告 民粹主义政府对央行独立性的风险可能蔓延至美国以外 随着国债和欧洲政府债券的加权平均期限持续缩短 债务偿还成本对政策利率决策更加敏感 [10] 对欧洲央行和英国央行独立性的长期担忧 - 花旗指出 由于购买长期30年期债券的投资者减少 偿债成本对利率决策更敏感 这可能在未来导致来自民粹主义政府的更大降息压力 [10] - 花旗认为 尽管欧洲央行和英国央行的独立性目前未受质疑 但从长期来看不能视为理所当然 [11]

全球金融稳定风险 - 风险资产价格远高于基本面，增加了发生不利冲击时无序修正的可能性[1][2] - 市场在贸易紧张和地缘政治不确定性加剧背景下呈现自满情绪，资产价格恢复至过高估值[2] - 财政赤字扩大对主权债券市场运作的压力日益增加[2] 金融机构相互关联性 - 银行和非银行金融机构相互联系日益紧密，期限错配持续存在，可能放大冲击[1][4] - 金融体系脆弱性相互强化，使全球金融稳定风险居高不下[4] - 债务可持续性问题可能引发收益率突然增加，给银行资产负债表和开放式基金带来压力[4] 非银行金融机构风险敞口 - 银行对非银行金融机构的风险敞口很大，在欧洲和美国平均占银行贷款组合的9%，约4.5万亿美元[7] - 美国大型银行是非银行金融机构主要贷款人，占向这些中介机构提供所有贷款的90%[7] - 银行对私募股权和信贷基金的风险敞口在2024年第四季度和2025年第二季度之间增长59%[7] 银行体系潜在压力 - 非银行金融机构遭遇评级调降或抵押品价值下降可能对银行资本比率产生重大影响[8] - 敏感性分析显示，4%的美国银行在非银行金融机构借款人完全提取信贷额度时将缺乏足够流动性资产[8] - 若对流动性资产适用更严格定义，欧元区面临严重流动性压力的银行数量将增至5%，美国将增至14%[8]